Grupa Azoty SA - Raport Kwartalny Q3 2025

Podsumowanie wyników finansowych i sytuacji Grupy Azoty po III kwartale 2025 roku

Grupa Azoty po trzech kwartałach 2025 roku nadal zmaga się z trudną sytuacją finansową, choć widoczne są pierwsze efekty programu naprawczego. Spółka wdrożyła nową strategię do 2030 roku oraz kontynuuje działania restrukturyzacyjne i negocjacje z instytucjami finansującymi.

Najważniejsze informacje i wydarzenia:

• Wyniki finansowe: Przychody wzrosły o 2,1% r/r, ale spółka nadal notuje dużą stratę netto (-1 027,5 mln zł). EBITDA jest dodatnia, co pokazuje poprawę operacyjną, ale rentowność netto pozostaje ujemna.
• Segmenty: Dodatnią rentowność EBITDA uzyskano tylko w segmencie Agro. Pozostałe segmenty (Tworzywa, Chemia) są nierentowne.
• Płynność: Przepływy pieniężne z działalności operacyjnej są wysokie, a środki pieniężne na koniec września wzrosły do 826 mln zł. Jednak wskaźniki płynności są niskie (wskaźnik bieżącej płynności: 0,4), co oznacza ryzyko problemów z regulowaniem bieżących zobowiązań.
• Zadłużenie: Wysokie zadłużenie krótkoterminowe i ogólne (wskaźnik ogólnego zadłużenia: 82%).
• Program naprawczy: Trwa wdrażanie programu AZOTY BUSINESS (optymalizacja kosztów, ograniczenie inwestycji, poprawa efektywności). Oszczędności na kosztach wynagrodzeń wyniosły 144 mln zł, a sprzedaż aktywów nieoperacyjnych przyniosła 39 mln zł.
• Nowa strategia do 2030 roku: Zakłada koncentrację na czterech segmentach (Nawozy, Logistyka, Chemia dla obronności, Chemia zaawansowana), przychody na poziomie 17–18 mld zł i EBITDA powyżej 1,9 mld zł w 2030 r.
• Projekt Polimery Police: Trwa spór z wykonawcą Hyundai Engineering, naliczono kary umowne na 223,6 mln EUR. ORLEN złożył niewiążącą ofertę zakupu spółki Grupa Azoty Polyolefins za 1,022 mld zł.
• Negocjacje z bankami: Przedłużono porozumienie stabilizujące z instytucjami finansującymi do 28 listopada 2025. Trwają rozmowy o długoterminowej restrukturyzacji zadłużenia.
• Zmiany w zarządzie: W 2025 roku doszło do kilku zmian personalnych w zarządzie i radzie nadzorczej.
• Brak dywidendy: W 2025 roku nie wypłacano dywidendy, a strata za 2024 r. została pokryta z kapitału zapasowego.
• Planowana emisja akcji: Zarząd planuje emisję nowych akcji serii E o wartości ok. 600 mln zł skierowaną do Skarbu Państwa oraz ewentualne kolejne emisje.

Najważniejsze ryzyka i szanse:

• Ryzyka:
  • Utrzymujące się straty netto i niska rentowność
  • Wysokie zadłużenie i niska płynność
  • Możliwość wypowiedzenia umów kredytowych przez banki w razie niespełnienia warunków
  • Niepewność co do przyszłości projektu Polimery Police
  • Ryzyko dalszego pogorszenia koniunktury na rynku nawozów i chemikaliów
• Szanse:
  • Efekty programu naprawczego i nowej strategii
  • Możliwa sprzedaż Polyolefins do ORLEN i pozyskanie środków
  • Planowana emisja akcji i dokapitalizowanie przez Skarb Państwa
  • Wzrost popytu na nawozy w Polsce i Europie

Wyjaśnienia pojęć:

• EBITDA – zysk operacyjny powiększony o amortyzację, pokazuje ile firma zarabia na podstawowej działalności przed kosztami finansowymi i podatkami.
• Porozumienie stabilizujące – umowa z bankami, która czasowo zabezpiecza dostęp do finansowania mimo niespełnienia warunków kredytowych.
• Emisja akcji – wypuszczenie nowych akcji na rynek, aby pozyskać kapitał.
• Cash free debt free – transakcja sprzedaży spółki bez jej zadłużenia i bez gotówki na rachunkach.

Podsumowanie dla inwestorów: Grupa Azoty pozostaje w trudnej sytuacji finansowej, ale wdraża szeroko zakrojone działania naprawcze i restrukturyzacyjne. Kluczowe dla przyszłości spółki będą: skuteczność programu AZOTY BUSINESS, powodzenie planowanej emisji akcji, dalsze negocjacje z bankami oraz ewentualna sprzedaż Polyolefins do ORLEN. Inwestorzy powinni uważnie śledzić kolejne raporty i decyzje dotyczące finansowania oraz realizacji nowej strategii.