Szacunkowe wyniki Grupy Azoty za II kwartał i I półrocze 2026

Grupa Azoty pokazała szacunkowe skonsolidowane wyniki za II kwartał 2026 i I półrocze 2026. Najważniejsza informacja jest taka, że spółka wyraźnie poprawiła wynik operacyjny względem słabego ubiegłego roku. W II kwartale 2026 przychody wyniosły 3 373 mln zł, EBITDA 294 mln zł, a marża EBITDA 8,7%. Rok wcześniej EBITDA była ujemna i wynosiła -71 mln zł, więc poprawa jest bardzo duża. Jednocześnie spółka nadal pokazała stratę netto: -383 mln zł, choć mniejszą niż rok wcześniej -553 mln zł.

W praktyce oznacza to, że podstawowa działalność działa dziś wyraźnie lepiej niż rok temu, ale spółka nadal nie doszła jeszcze do poziomu zysku netto. Dla inwestora to sygnał poprawy operacyjnej, ale nie pełnego rozwiązania problemów finansowych.

W I półroczu 2026 przychody wyniosły 7 073 mln zł wobec 7 140 mln zł rok wcześniej, więc sprzedaż była lekko niższa. Mimo tego EBITDA wzrosła do 610 mln zł z -79 mln zł, a marża EBITDA poprawiła się do 8,6% z -1,1%. Strata netto za półrocze zmniejszyła się do -594 mln zł z -878 mln zł.

To pokazuje, że poprawa nie wynika tylko z jednego kwartału. Firma lepiej zarabia na działalności operacyjnej, ale nadal obciążają ją koszty, które sprawiają, że na poziomie końcowym pozostaje pod kreską.

Najmocniej wyglądał segment Chemia, gdzie marża EBITDA sięgnęła 19,9%. Pomogły wyższe ceny części produktów i wzrost sprzedaży wybranych pozycji, zwłaszcza mocznika technicznego. Segment Agro także poprawił rentowność do 3,9%, mimo że wolumen sprzedaży spadł o 27% r/r. To sugeruje, że wyższe ceny częściowo zrekompensowały niższą sprzedaż. Najsłabszy pozostaje segment Tworzywa z marżą EBITDA -14,0%. Po oczyszczeniu o wpływ GA Polyolefins marża tego segmentu wyniosła 0,9%, co pokazuje, że głównym obciążeniem jest właśnie ta spółka.

W praktyce oznacza to, że poprawa wyników jest szeroka, ale nierówna. Chemia i Agro pomagają odbudowywać wyniki grupy, natomiast Tworzywa nadal mocno ciągną całość w dół.

Spółka wskazuje też na ważne ryzyka. Z jednej strony korzystała na większym zainteresowaniu europejskich klientów lokalną produkcją, ale z drugiej szkodziły jej wysokie ceny gazu, napięcia geopolityczne i zakłócenia w handlu światowym. Dodatkowo w II kwartale obniżono wcześniej rozpoznane pozostałe przychody operacyjne o 53 mln zł po aktualizacji rezerwy na prawa do emisji CO2 za 2025 rok. To pogorszyło bieżący wynik operacyjny względem wcześniejszych założeń.

Warto też zwrócić uwagę na kwestie operacyjne: w Puławach nadal nie produkowano melaminy, a produkcja kaprolaktamu nie została wznowiona. Dodatkowo od III kwartału 2025 nie pracuje instalacja polipropylenu w GA Polyolefins, co nadal obciąża rentowność segmentu Tworzywa i całej grupy. To ważny sygnał, bo pokazuje, że część problemów ma charakter nie tylko rynkowy, ale też operacyjny.

Dla inwestora wydźwięk komunikatu jest umiarkowanie pozytywny: wyniki operacyjne poprawiły się bardzo mocno rok do roku, ale spółka nadal notuje stratę netto i pozostaje w trudnym otoczeniu kosztowym. Ostateczne dane mogą się jeszcze zmienić, bo obecne liczby są szacunkowe.

Wyjaśnienie prostym językiem: EBITDA to uproszczony wynik pokazujący, ile firma zarabia na podstawowej działalności przed kosztami finansowania, podatkami i amortyzacją. Marża EBITDA pokazuje, jaka część sprzedaży zostaje firmie na tym poziomie. pp. oznacza punkty procentowe, czyli różnicę między dwiema wartościami procentowymi.