Wyniki za II kwartał 2026

Banco Santander opublikował raport za II kwartał 2026 i I półrocze 2026. Na pierwszy rzut oka wynik netto za sam kwartał wygląda słabiej, ale głównie przez jednorazowe zdarzenia. Po oczyszczeniu z takich efektów bank pokazał rekordowy zysk kwartalny i utrzymał dobrą dynamikę biznesu. Dla inwestorów ważne jest to, że podstawowa działalność rośnie, ale jednocześnie bank prowadzi duże transakcje przejęć, które chwilowo obciążają kapitał.

W praktyce oznacza to, że zwykły biznes banku nadal się poprawia: przychody rosną, koszty są pod kontrolą, a rentowność idzie w górę. Słabszy wynik raportowany w samym kwartale nie wynika z pogorszenia działalności operacyjnej, tylko głównie z porównania do bardzo mocnego Q1, w którym bank pokazał duży jednorazowy zysk ze sprzedaży aktywów w Polsce.

Ten wykres pokazuje, że po wyłączeniu zdarzeń jednorazowych Santander poprawił wynik także kwartał do kwartału. To zwykle lepszy sygnał niż sam zysk raportowany, bo lepiej pokazuje kondycję podstawowego biznesu.

Po stronie skali działalności bank nadal rośnie. Na koniec czerwca 2026 aktywa wyniosły 1 954 mld EUR, czyli +7,6% r/r. Kredyty dla klientów wzrosły do 1 149 mld EUR (+13,7% r/r), a depozyty klientów do 1 134 mld EUR (+12,5% r/r). To pokazuje, że bank zwiększa bazę klientów i finansowanie, co wspiera przyszłe przychody odsetkowe i prowizyjne.

W praktyce oznacza to, że bank nie tylko zarabia więcej, ale też zwiększa skalę działania. To wspiera długoterminowy wzrost, choć część poprawy wynika również z przejęcia TSB, więc nie cały wzrost jest organiczny.

Najważniejsze wydarzenie strategiczne w kwartale to finalizacja przejęcia TSB w Wielkiej Brytanii za około 2,9 mld GBP (około 3,3 mld EUR) w dniu 30 kwietnia 2026. Od 1 maja 2026 wyniki i bilans TSB są już włączane do grupy. To zwiększa skalę działalności w Wielkiej Brytanii, ale jednocześnie obniżyło wskaźnik kapitałowy CET1 o 55 pb. Dla inwestorów to mieszany sygnał: krótkoterminowo większe obciążenie kapitału i koszty integracji, ale długoterminowo szansa na większy udział w rynku.

Drugie duże wydarzenie to planowane przejęcie Webster Financial Corporation w USA. Wartość transakcji to 12,2 mld USD (około 10,3 mld EUR). Akcjonariusze Webster zatwierdzili transakcję w maju 2026, ale jej zamknięcie nadal zależy od zgód regulacyjnych. Bank podtrzymuje, że przejęcie ma poprawić jego pozycję w USA. Jednocześnie Santander szacuje, że wpływ tej transakcji na CET1 wyniesie około -150 pb, więc inwestorzy powinni śledzić, jak bank utrzyma kapitał po finalizacji zakupu.

Pozytywnym elementem dla akcjonariuszy była wcześniejsza sprzedaż udziału w Santander Bank Polska, sfinalizowana 9 stycznia 2026. Transakcja przyniosła 1 895 mln EUR zysku kapitałowego netto i podniosła CET1 o 95 pb. To właśnie ten jednorazowy efekt mocno podbił wynik Q1 2026, przez co porównanie Q2 do Q1 wygląda słabo. Bez tego efektu obraz wyników jest wyraźnie lepszy.

Jakość portfela kredytowego pozostaje stabilna. Wskaźnik kredytów niepracujących wyniósł 2,93% wobec 2,90% rok wcześniej, a koszt ryzyka 1,15% wobec 1,13% rok wcześniej. To niewielkie pogorszenie, ale nadal na poziomach, które bank określa jako bezpieczne. W raporcie wskazano jednak słabsze otoczenie w Argentynie i dodatkowe rezerwy w Wielkiej Brytanii związane z możliwymi skargami dotyczącymi prowizji w finansowaniu samochodów.

Kapitał pozostaje mocny, choć pod presją przejęć. Wskaźnik CET1 na koniec czerwca wyniósł 14,0% wobec 14,4% na koniec marca. Bank podkreśla, że bez wpływu przejęcia TSB wskaźnik wzrósłby o 0,2 p.p. w kwartale. Zarząd nadal oczekuje zakończenia roku z CET1 w przedziale 12,8%-13,0%, nawet po uwzględnieniu spodziewanego wpływu przejęcia Webster. To ważne, bo pokazuje, że mimo dużych transakcji bank uważa swoją pozycję kapitałową za bezpieczną.

W obszarze wynagrodzenia akcjonariuszy raport nie wnosi nowej bieżącej decyzji o dywidendzie. Spółka przypomniała jedynie, że walne zgromadzenie 27 marca 2026 zatwierdziło końcową dywidendę gotówkową 0,125 EUR na akcję za H2 2025, wypłaconą w maju 2026. Łączna dywidenda gotówkowa za wyniki 2025 wyniosła 0,24 EUR na akcję, czyli +14% więcej niż za 2024. Ponieważ była to już wypłata historyczna, nie jest to nowy sygnał dywidendowy do pola dividend.

Dodatkowo bank kontynuuje skup akcji własnych. Program ogłoszony 3 lutego 2026 ma wartość do 5 030 mln EUR, a na dzień publikacji raportu wykonano około 80% programu. To wspiera zwrot dla akcjonariuszy i może poprawiać zysk na akcję, ale nie zastępuje dywidendy gotówkowej.

Wśród ryzyk inwestorzy powinni zwrócić uwagę na trzy obszary: integrację TSB, oczekiwane zamknięcie przejęcia Webster oraz otoczenie makroekonomiczne, zwłaszcza napięcia geopolityczne i inflację. Raport wskazuje też na ryzyka prawne i operacyjne, w tym cyberbezpieczeństwo oraz możliwe dalsze koszty związane ze skargami klientów w Wielkiej Brytanii.

Ogólny obraz raportu jest umiarkowanie pozytywny: podstawowy biznes rośnie, rentowność się poprawia, a bank utrzymuje ambitną politykę zwrotu dla akcjonariuszy. Z drugiej strony duże przejęcia zwiększają złożoność i chwilowo obciążają kapitał, więc kolejne kwartały będą ważne dla oceny, czy Santander dowiezie zapowiadane korzyści z integracji.

Wyjaśnienie trudniejszych pojęć: CET1 to podstawowy wskaźnik siły kapitałowej banku; im wyższy, tym większa poduszka bezpieczeństwa. RoTE pokazuje, jak efektywnie bank zarabia na swoim kapitale materialnym. Underlying profit to zysk po wyłączeniu zdarzeń jednorazowych, więc lepiej pokazuje zwykły biznes. NPL to udział problematycznych kredytów. Cost of risk oznacza, jak dużo bank odkłada na potencjalne straty kredytowe. Buyback to skup akcji własnych przez spółkę.