Roczny raport skonsolidowany INPRO SA za 2025

Grupa INPRO zakończyła 2025 rok z lepszymi wynikami niż rok wcześniej. Przychody wzrosły do 421,1 mln zł z 393,0 mln zł, a zysk netto zwiększył się do 67,2 mln zł z 58,6 mln zł. To oznacza, że spółka zarobiła więcej mimo trudnego otoczenia rynkowego i wyższych kosztów finansowania.

W praktyce oznacza to, że grupa poprawiła skalę działalności i rentowność. Dla inwestora to sygnał korzystny, bo spółka nie tylko zwiększyła sprzedaż, ale też przełożyła to na wyższy zysk przypadający akcjonariuszom.

Na poziomie marż też widać poprawę. Rentowność netto wzrosła do 16% z 15%, a rentowność sprzedaży do 35% z 33%. Zarząd wskazuje, że pomogła w tym struktura przekazanych lokali: było ich nieco mniej niż rok wcześniej, ale miały wyższą cenę jednostkową dzięki lepszej lokalizacji i standardowi.

To oznacza, że biznes działa sprawniej niż rok wcześniej, ale jednocześnie wzrosło zadłużenie. Płynność pozostaje dobra, więc spółka ma bufor bezpieczeństwa, jednak większe finansowanie długiem warto obserwować w kolejnych okresach.

Słabszym elementem raportu są przepływy pieniężne z działalności operacyjnej. W 2025 roku były one ujemne i wyniosły -32,1 mln zł, podczas gdy rok wcześniej były dodatnie: 31,4 mln zł. Główną przyczyną był wzrost zapasów i większe zaangażowanie kapitału w projekty. Jednocześnie przepływy finansowe były dodatnie i wyniosły 49,1 mln zł, co pokazuje, że grupa mocniej korzystała z kredytów i obligacji.

Dla inwestora oznacza to prostą rzecz: spółka rozwija projekty i zamraża więcej gotówki w budowach oraz gruntach, a brakującą część finansuje długiem. To typowe dla dewelopera, ale przy wyższych stopach procentowych zwiększa wrażliwość na koszt finansowania.

Bilans urósł wyraźnie. Aktywa razem wzrosły do 972,7 mln zł z 864,3 mln zł. Zapasy zwiększyły się do 638,7 mln zł z 558,5 mln zł, co pokazuje większą skalę projektów w toku. Zobowiązania długoterminowe wzrosły do 151,5 mln zł z 70,3 mln zł, a łączny poziom kredytów, pożyczek i obligacji w grupie wzrósł do około 222,1 mln zł z 145,2 mln zł.

W 2025 roku grupa sprzedała 640 mieszkań i domów netto wobec 587 rok wcześniej, czyli o 9% więcej. Wartość sprzedanych mieszkań wyniosła około 450 mln zł brutto, co oznacza wzrost o 22%. To dobry sygnał dla przyszłych wyników, bo sprzedaż dziś zwykle przekłada się na przychody księgowe dopiero po zakończeniu budowy i przekazaniu lokali.

W działalności operacyjnej ważna była też zmiana udziału w spółce zależnej DOMESTA. INPRO zwiększyło udział z 57,14% do najpierw 69,13%, a po podwyższeniu kapitału DOMESTY udział wyniósł 66,58%. To wzmacnia kontrolę nad ważną częścią grupy, choć jednocześnie zwiększa udział mniejszości w podziale zysków tej spółki po zmianach kapitałowych.

Spółka była aktywna także po stronie finansowania. W 2025 roku INPRO wyemitowało obligacje serii D o wartości 50 mln zł, a DOMESTA obligacje serii C o wartości 30 mln zł. Jednocześnie grupa spłacała starsze serie obligacji i kredyty. To poprawia elastyczność finansowania, ale potwierdza, że rozwój projektów jest obecnie mocno wspierany kapitałem obcym.

Po stronie akcjonariatu nie było istotnych zmian w samej spółce giełdowej. Według raportu do dnia publikacji akcjonariusze nie informowali o zmianie stanu posiadania akcji INPRO SA. Najwięksi akcjonariusze pozostają ci sami, a struktura własności jest stabilna.

Raport nie zawiera informacji o nowej dywidendzie z INPRO SA za 2025 rok. W samym 2025 roku wypłacono dywidendę z zysku za 2024 rok w wysokości 0,25 zł na akcję, ale to informacja historyczna. W dokumencie pojawia się też dywidenda w spółce zależnej Dom Zdrojowy, lecz nie dotyczy ona bezpośrednio akcjonariuszy giełdowego INPRO SA.

Ważnym elementem raportu są ryzyka. Spółka wskazuje przede wszystkim na: dostępność kredytów hipotecznych dla klientów, poziom stóp procentowych, ceny gruntów i wykonawstwa, długie procedury administracyjne oraz dużą koncentrację działalności na rynku trójmiejskim. Dodatkowo zarząd zwraca uwagę na napięcia geopolityczne, które mogą podbijać inflację i utrudniać dalsze obniżki stóp procentowych.

Z drugiej strony grupa podtrzymuje plany rozwoju. W 2025 roku uzupełniła bank ziemi, a na 2026 rok planuje lub już rozpoczęła wprowadzanie do oferty kolejnych projektów m.in. w Rotmance, Elblągu, Rumi i Gdańsku. Zarząd oczekuje, że przychody INPRO SA w 2026 roku będą nieco wyższe niż w 2025 roku.

Proste wyjaśnienia: rentowność to udział zysku w sprzedaży; im wyższa, tym więcej zostaje spółce z każdej złotówki przychodu. Przepływy operacyjne pokazują, czy firma generuje gotówkę z podstawowej działalności. Kapitał własny to majątek należący do właścicieli po odjęciu zobowiązań. Obligacje to forma pożyczki zaciąganej przez spółkę od inwestorów. Rachunek powierniczy to konto, na które klienci wpłacają pieniądze za mieszkania, a deweloper dostaje je stopniowo wraz z postępem budowy.