Raport półroczny 2025 - Instal Kraków SA

Podsumowanie półrocznego raportu finansowego Instal Kraków S.A. i Grupy Kapitałowej za I półrocze 2025 roku

Wyniki finansowe Instal Kraków S.A. oraz jej Grupy Kapitałowej za pierwsze półrocze 2025 roku pokazują wyraźny spadek przychodów i zysków w porównaniu do analogicznego okresu roku poprzedniego. Spadki te dotyczą zarówno działalności deweloperskiej, budowlano-montażowej, jak i segmentu zagranicznego. Jedynym segmentem, który odnotował wzrost, jest produkcja lekkiej (Frapol Sp. z o.o.).

Najważniejsze informacje i wydarzenia:

• Spadek przychodów i zysków – głównie w segmencie deweloperskim (spadek przychodów o 30,6% r/r), budowlano-montażowym (-16,8% r/r) oraz zagranicznym (-14,3% r/r). Wpływ na to miała m.in. słabsza koniunktura na rynku mieszkaniowym i mniejsza liczba przekazań mieszkań (86 w 2025 vs 173 w 2024 roku).
• Segment produkcji lekkiej (Frapol) – wzrost przychodów o 18,5% r/r i poprawa marż, co pozytywnie wpłynęło na wyniki tej spółki.
• Wskaźniki rentowności – wszystkie główne wskaźniki (rentowność sprzedaży, majątku, kapitału własnego) wyraźnie spadły, co oznacza, że firma zarabia mniej na każdej złotówce przychodu i majątku niż rok temu.
• Płynność finansowa – wskaźnik płynności bieżącej wzrósł (2,57 dla Grupy, 2,68 dla Spółki), ale wskaźnik płynności gotówkowej spadł do bardzo niskiego poziomu (0,06 dla Grupy, 0,04 dla Spółki), co oznacza, że dostępnych środków pieniężnych jest mało w stosunku do zobowiązań krótkoterminowych.
• Brak istotnych zmian w strukturze akcjonariatu – główni akcjonariusze pozostają bez zmian, największy udział ma Prezes Zarządu Piotr Juszczyk (30,08% głosów na WZA).
• Zmiany w zarządzie – 27.06.2025 r. powołano nowy zarząd na kolejną kadencję, zwiększając liczbę członków do czterech.
• Dywidenda – 27.06.2025 r. podjęto uchwałę o wypłacie dywidendy za 2024 rok w wysokości 2,50 zł na akcję (łącznie 18 213 750 zł).
• Brak istotnych sporów sądowych – nie toczą się postępowania, których wartość przekraczałaby 10% kapitałów własnych.
• Brak nowych emisji akcji, obligacji ani dużych zmian w zadłużeniu.
• Najważniejsze realizowane projekty – m.in. modernizacje i rozbudowy oczyszczalni ścieków, budowa infrastruktury olejowej dla PGNiG Termika, inwestycje deweloperskie (Mierzeja Wiślana, Nowe Zabrze).

Ryzyka i zagrożenia:

• Ryzyko regulacyjne – zmiany prawa mogą wpłynąć na koszty i terminy realizacji inwestycji.
• Ryzyko utraty kluczowych pracowników – wzrosło, potencjalny skutek oceniany jako wysoki.
• Ryzyko wzrostu cen materiałów i usług – może obniżać rentowność inwestycji.
• Ryzyko płynności – niska gotówka w stosunku do zobowiązań krótkoterminowych.
• Ryzyko konkurencji – duża presja cenowa i trudności w pozyskiwaniu nowych kontraktów, zwłaszcza w budownictwie publicznym.
• Ryzyko związane z wojną w Ukrainie – wpływ na ceny i dostępność surowców oraz energii.
• Ryzyko walutowe – umiarkowane, głównie w działalności zagranicznej i zakupach komponentów.

Plany i perspektywy:

• Wyniki w najbliższym kwartale będą zależeć od sprzedaży mieszkań w inwestycjach Mierzeja Wiślana (etap III i IV) oraz Nowe Zabrze.
• W segmencie produkcji lekkiej (Frapol) oczekuje się dalszej poprawy wyników, jeśli utrzyma się obecny poziom zamówień.
• Na rynku deweloperskim popyt pozostaje osłabiony, mimo lekkiej poprawy po obniżkach stóp procentowych.

Wyjaśnienia pojęć:

• EBITDA – zysk operacyjny powiększony o amortyzację, pokazuje ile firma zarabia na działalności podstawowej przed kosztami finansowymi i podatkami.
• Rentowność netto – procent zysku netto w stosunku do przychodów, pokazuje ile firma zarabia „na czysto” z każdej złotówki sprzedaży.
• Płynność bieżąca – stosunek aktywów obrotowych do zobowiązań krótkoterminowych, pokazuje czy firma ma wystarczająco środków na bieżące zobowiązania (bez sprzedaży majątku trwałego).
• Wskaźnik płynności gotówkowej – pokazuje, ile gotówki i łatwo dostępnych środków ma firma w stosunku do zobowiązań krótkoterminowych.
• Segment produkcji lekkiej – produkcja urządzeń wentylacyjnych, klimatyzacyjnych i innych elementów dla budownictwa (Frapol Sp. z o.o.).
• Segment deweloperski – działalność związana z budową i sprzedażą mieszkań i lokali użytkowych.

Podsumowanie dla inwestorów:

Wyniki za I półrocze 2025 roku są wyraźnie słabsze niż rok wcześniej, co wynika głównie z pogorszenia koniunktury na rynku mieszkaniowym i mniejszej liczby przekazań mieszkań, a także trudniejszej sytuacji w budownictwie publicznym. Spółka zachowuje jednak stabilność finansową, nie ma istotnych sporów sądowych ani problemów z zadłużeniem. Wypłata dywidendy pozostaje na wysokim poziomie, co może być pozytywnym sygnałem dla inwestorów szukających regularnych wypłat. Kluczowe ryzyka to niska płynność gotówkowa, presja konkurencyjna i niepewność co do dalszego popytu na rynku mieszkaniowym.