Raport roczny Interbud-Lublin SA za 2025 r.

Interbud-Lublin opublikował raport roczny za 2025 rok. Dokument pokazuje jednocześnie obraz grupy kapitałowej i samej spółki dominującej. Najważniejszy wniosek jest prosty: firma mocno zwiększyła skalę działalności i pozyskała finansowanie na rozwój, ale jednocześnie nadal jest stratna, a zadłużenie wyraźnie wzrosło.

W praktyce oznacza to, że sprzedaż i aktywność operacyjna mocno ruszyły, ale wzrost nie przełożył się jeszcze na zysk. Firma rozwija projekty deweloperskie, jednak robi to przy większym obciążeniu finansowym, co zwiększa ryzyko dla inwestorów.

Na poziomie grupy przychody wzrosły głównie dzięki sprzedaży mieszkań i lokali w projekcie Osiedle Lotników Etap 3 oraz sprzedaży nieruchomości gruntowych. Jednocześnie koszty finansowe wzrosły do 1,31 mln zł z 0,43 mln zł, co spółka wiąże z nowym finansowaniem i kosztami emisji akcji oraz obligacji.

Dla samej spółki matki obraz jest słabszy niż dla grupy. Przychody wzrosły, ale głównie z usług nadzoru i obsługi projektów, natomiast strata netto wyraźnie się pogłębiła. To pokazuje, że centrum grupy nadal bardziej finansuje i organizuje rozwój niż samo generuje stabilny zysk.

Płynność gotówkowa poprawiła się. W grupie środki pieniężne wzrosły do 9,13 mln zł z 0,46 mln zł, a w spółce dominującej do 6,26 mln zł z zaledwie 19,5 tys. zł. To ważny plus, bo oznacza większą poduszkę finansową na bieżące działania i inwestycje.

Jednocześnie ta poprawa została osiągnięta głównie dzięki nowemu finansowaniu. W 2025 roku spółka przeprowadziła emisję 1 mln akcji serii G po 2,50 zł za akcję, pozyskując 2,5 mln zł. Do tego doszły dwie emisje obligacji: seria A o wartości 11,65 mln zł oraz seria B o wartości 8,0 mln zł. To razem prawie 19,65 mln zł nowego długu obligacyjnego.

Z punktu widzenia inwestora to miecz obosieczny. Z jednej strony spółka zdobyła środki na rozwój projektów i zwiększyła skalę działania. Z drugiej strony wzrost zadłużenia oznacza większe koszty odsetek i większą presję na skuteczną sprzedaż mieszkań w kolejnych latach.

W raporcie widać też wyraźny nacisk na rozwój projektów. Spółka zakończyła Osiedle Lotników Etap 3, rozwija Zielony Felin Etap 1, przygotowuje inwestycje w Warszawie, Łodzi, Katowicach i Lublinie. Zarząd podkreśla, że celem jest zbudowanie regularnych przychodów od 2026 roku i dalszy wzrost wartości grupy do 2028 roku.

Po stronie ryzyk raport jest dość konkretny. Najważniejsze zagrożenia to: utrata płynności, wysokie koszty finansowania, zależność od pozwoleń administracyjnych, ryzyko opóźnień projektów, wzrost kosztów budowy oraz ryzyko sprzedaży mieszkań po zakładanych cenach. Dodatkowo po zakończeniu roku spółka podała, że sąd uchylił pozwolenie na budowę projektu przy ul. Relaksowej w Lublinie, co może opóźnić ten projekt.

Ważna jest też informacja o akcjonariacie. Największy wpływ na spółkę nadal mają osoby związane z zarządem. Tomasz Grodzki kontroluje 21,47% głosów, a Sylwester Bogacki 21,09% głosów. To oznacza, że obecne kierownictwo zachowuje silną pozycję właścicielską.

Dywidendy za 2025 rok nie będzie. Spółka wykazała 0,00 zł dywidendy na akcję, a strata ma zostać pokryta z przyszłych zysków. Dla inwestorów nastawionych na wypłaty gotówki to informacja neutralna do negatywnej, ale zgodna z obecną fazą rozwoju i finansowania projektów.

Podsumowując: raport pokazuje mocny wzrost skali działalności i ambitny rozwój projektów, ale też większą stratę i wyraźnie wyższe zadłużenie. Dla inwestora to spółka z potencjałem wzrostu, ale nadal obarczona podwyższonym ryzykiem wykonania planów i utrzymania płynności. Najbliższe kwartały będą ważne przede wszystkim pod kątem sprzedaży mieszkań, postępu budów i kontroli kosztów finansowania.

Wyjaśnienie prostym językiem: kapitał własny to majątek należący do akcjonariuszy po odjęciu długów. Obligacje to po prostu pożyczka zaciągnięta przez spółkę od inwestorów. PUM oznacza powierzchnię użytkową mieszkań. WIBOR to rynkowa stopa procentowa, od której zależą odsetki od części długu. Skonsolidowane dane pokazują całą grupę spółek razem, a jednostkowe tylko samą spółkę Interbud-Lublin S.A.