Raport roczny Inter Cars za 2025 rok

Inter Cars opublikował raport roczny za 2025. Dokument obejmuje zarówno dane Grupy, jak i dane jednostkowe, więc pokazuje sytuację całego biznesu oraz samej spółki matki. Najważniejszy wniosek jest prosty: firma nadal rośnie, zwiększa sprzedaż i zysk, ale jednocześnie więcej inwestuje i utrzymuje wyższy poziom zapasów oraz zadłużenia.

W praktyce oznacza to, że skala działalności rosła szybciej niż rok wcześniej, a firma potrafiła przełożyć większą sprzedaż na wyższy zysk. To sygnał korzystny dla inwestorów, bo pokazuje, że rozwój nie odbywał się kosztem rentowności.

Spółka zwiększyła skalę działania, ale nie był to wzrost „na papierze” – poprawił się też wynik końcowy. Dla inwestora to ważne, bo oznacza, że biznes nadal rośnie w sposób zdrowy, mimo trudniejszego otoczenia kosztowego.

Na poziomie samej spółki Inter Cars S.A. wyniki też były lepsze niż rok wcześniej. Przychody wzrosły do 13,26 mld zł z 12,61 mld zł, a zysk netto do 461,7 mln zł z 402,7 mln zł, czyli o 14,6%. To pokazuje, że poprawa nie dotyczyła wyłącznie spółek zależnych, ale także głównej działalności w Polsce.

Firma kontynuowała rozwój sieci sprzedaży. W 2025 Grupa zwiększyła liczbę filii o 20, kończąc rok z 684 filiami. Jednocześnie rozwijała działalność zagraniczną – szczególnie dobrze rosły m.in. Słowacja, Serbia, Bułgaria, Belgia i Rumunia. To ważne, bo zmniejsza zależność od jednego rynku i daje więcej źródeł wzrostu.

Bilans pokazuje jednocześnie siłę i koszt wzrostu. Z jednej strony firma ma więcej gotówki i wyższy kapitał własny, z drugiej – utrzymuje większe zapasy i wyższe zobowiązania. To nie wygląda na problem płynnościowy, ale oznacza, że rozwój wymaga coraz większego finansowania.

Zarząd wskazał, że płynność pozostaje na odpowiednim poziomie, a aktywa obrotowe przewyższają zobowiązania krótkoterminowe. Wskaźnik zadłużenia netto do EBITDA wyniósł 2,22, czyli był o około 2% wyższy niż rok wcześniej. To nie jest alarmujący poziom, ale warto go obserwować, bo dalszy wzrost zadłużenia mógłby ograniczać elastyczność finansową.

W raporcie widać też mocny nacisk na inwestycje. Nakłady na zakupy i modernizację rzeczowych aktywów trwałych wyniosły 497,7 mln zł, wobec 443,1 mln zł rok wcześniej. Grupa rozwija automatyzację logistyki, w tym system Skypod® w Zakroczymiu i Braszowie, a także budowę nowego zautomatyzowanego magazynu w Stęszewie k. Poznania. Szacowana wartość tego projektu to około 600 mln zł, z czego w 2025 wydano 90 mln zł.

Dla inwestora oznacza to, że spółka stawia na poprawę wydajności i szybszą obsługę klientów, co może wspierać marże w kolejnych latach. Minusem jest to, że takie inwestycje podnoszą bieżące wydatki i zwiększają zapotrzebowanie na finansowanie.

Ważnym elementem raportu jest też program motywacyjny dla menedżerów na lata 2025-2027. Na koniec roku szacowany łączny koszt programów wynosił 85 mln zł, a w samym 2025 rozpoznano koszt 12,2 mln zł. Program ma motywować kadrę do poprawy wyników, ale dla akcjonariuszy oznacza też dodatkowy koszt oraz możliwość wykorzystania akcji własnych.

Spółka przeprowadziła również skup akcji własnych. Nabyto 150 000 akcji po cenie 575 zł za sztukę, za łączną kwotę 86,25 mln zł. Akcje te stanowią 1,06% kapitału zakładowego. To zwykle jest odbierane pozytywnie, bo pokazuje gotowość do wykorzystania kapitału na cele właścicielskie i programy motywacyjne.

W strukturze grupy zaszły też zmiany. W kwietniu 2025 powołano nową spółkę zależną Inter Cars Austria GmbH, a w grudniu 2025 podwyższono kapitał ILS Sp. z o.o. o 500 mln zł poprzez konwersję zobowiązań wobec Inter Cars S.A. To pokazuje dalsze porządkowanie i wzmacnianie zaplecza logistycznego grupy.

Raport wskazuje również na kilka ryzyk, które inwestor powinien mieć z tyłu głowy. Najważniejsze to: presja płacowa, presja na marże w części krajów, ryzyko kursowe, ryzyko wzrostu kosztów finansowania, ryzyka cyberbezpieczeństwa oraz ryzyka geopolityczne związane z Ukrainą i Bliskim Wschodem. Dodatkowo spółka wskazuje, że w 2025 Inter Cars Ukraine miała 5 mln zł straty netto, a wynik obciążył odpis 26 mln zł po zniszczeniu magazynu w Dnipro.

Z drugiej strony zarząd podkreśla, że działalność w Ukrainie jest kontynuowana, a sprzedaż tej spółki wzrosła do 656 mln zł, czyli o około 6% rok do roku. To pokazuje odporność biznesu, ale też przypomina, że część ryzyk pozostaje poza kontrolą spółki.

W akcjonariacie nadal dominują główni akcjonariusze. Na dzień publikacji raportu OK Automotive Investments B.V. kontrolował 26,30% głosów, Allianz OFE i Allianz DFE 12,61%, a Nationale Nederlanden OFE i DFE 9,99%. Łącznie osoby zarządzające i nadzorujące miały 35,17% głosów. To oznacza silną obecność głównych właścicieli w spółce.

W raporcie jednostkowym nie ma informacji o nowej dywidendzie za 2025. Spółka podała jedynie, że za 2024 wypłacono 1,42 zł na akcję, a wypłata nastąpiła 30 czerwca 2025. Na dzień sporządzenia raportu zarząd nie przyjął jeszcze propozycji podziału zysku za 2025.

Ogólny obraz raportu jest pozytywny: spółka zwiększyła sprzedaż, poprawiła zysk, rozwija logistykę i sieć sprzedaży oraz utrzymuje dobrą płynność. Jednocześnie inwestor powinien pamiętać, że wzrost odbywa się przy wyższych kosztach, większych zapasach i rosnącym zadłużeniu, więc kolejne okresy będą ważne pod kątem utrzymania marż i kontroli finansowania.

Wyjaśnienie prostym językiem: EBITDA to zysk z podstawowej działalności przed kosztami finansowania, podatkiem i amortyzacją – pomaga ocenić, ile biznes zarabia operacyjnie. Dług netto do EBITDA pokazuje, ile lat takiego operacyjnego zysku potrzeba, by spłacić zadłużenie netto. Skup akcji własnych oznacza, że spółka kupuje swoje akcje z rynku. Odpis to księgowe obniżenie wartości aktywów, gdy ich realna wartość spada.