Skonsolidowany raport roczny Inter Cars za 2025

Inter Cars opublikował skonsolidowany raport roczny za 2025 rok. To dokument pokazujący sytuację całej grupy, a nie tylko samej spółki matki. Najważniejszy wniosek jest prosty: firma zwiększyła sprzedaż i zysk, ale jednocześnie rosną też koszty, zapasy i zadłużenie związane z dalszym rozwojem.

W praktyce oznacza to, że grupa urosła szybciej niż rok wcześniej i poprawiła wynik końcowy. To sygnał korzystny dla inwestorów, bo wzrost sprzedaży przełożył się też na wyższy zarobek, a nie tylko na większą skalę działalności.

Wyniki pokazują zdrowy kierunek: firma zwiększa skalę działania i jednocześnie poprawia zysk. Dla akcjonariuszy ważne jest jednak to, że wzrost nie jest „za darmo” — wymaga większych inwestycji i finansowania.

Od strony bilansu grupa urosła do 11,96 mld zł aktywów, czyli o 11,1% rok do roku. Zapasy wzrosły do 5,34 mld zł (+6,9%), a środki pieniężne do 544,3 mln zł (+17,6%). Zarząd podkreśla, że płynność pozostaje bezpieczna, bo aktywa obrotowe są wyższe niż zobowiązania krótkoterminowe.

To oznacza, że firma nadal jest finansowo stabilna, ale rozwój jest coraz bardziej kapitałochłonny. Wyższe zapasy i wyższy dług mogą wspierać dalszy wzrost, ale jednocześnie zwiększają wrażliwość na pogorszenie koniunktury lub wzrost kosztu finansowania.

Inter Cars rozwija sieć sprzedaży i logistykę. W 2025 roku grupa zwiększyła liczbę filii do 684 z 664 rok wcześniej. Szczególnie ważne są inwestycje w automatykę magazynową. Nakłady na środki trwałe wyniosły 497,7 mln zł, a kluczowy projekt to budowa nowego zautomatyzowanego magazynu w Stęszewie koło Poznania o szacowanej wartości około 600 mln zł. W 2025 roku wydano na ten projekt 90 mln zł.

To ważne, bo pokazuje, że spółka nie koncentruje się tylko na bieżącej sprzedaży, ale inwestuje w szybszą i tańszą obsługę klientów w przyszłości. Jeśli projekty logistyczne zadziałają zgodnie z planem, mogą poprawić efektywność i marże w kolejnych latach.

W raporcie widać też wzrost kosztów. Koszty sprzedaży i ogólnego zarządu wzrosły o 10,6%, a wynagrodzenia o 16,1%. Zarząd wskazuje na presję płacową i presję na marże w części krajów. To oznacza, że mimo dobrego wzrostu firma musi stale pilnować kosztów, aby utrzymać rentowność.

Po stronie działań właścicielskich spółka uruchomiła program motywacyjny dla menedżerów na lata 2025–2027. Na koniec 2025 roku jego szacowany łączny koszt wynosił 85 mln zł, z czego w wynikach 2025 ujęto 12,2 mln zł. Dodatkowo spółka przeprowadziła skup akcji własnych i kupiła 150 tys. akcji po 575 zł za sztukę, za łączną kwotę 86,25 mln zł.

Dla inwestorów to informacja mieszana. Z jednej strony skup akcji i program motywacyjny mogą wspierać długoterminowe cele i wiązać kadrę zarządzającą z wynikami spółki. Z drugiej strony oznaczają też wykorzystanie gotówki i dodatkowe koszty ujmowane w kapitale lub wynikach.

W akcjonariacie zwraca uwagę spadek udziału grupy Nationale-Nederlanden poniżej wcześniejszego poziomu — na dzień publikacji raportu miała 9,99% głosów wobec 11,41% na koniec 2025 roku. Jednocześnie osoby zarządzające i nadzorujące kontrolowały łącznie 35,17% głosów. To pokazuje, że wpływ głównych osób związanych ze spółką pozostaje duży.

W części ryzyk zarząd wskazuje m.in. na presję kosztową, ryzyko stóp procentowych, ryzyko kursów walut, ryzyka cyberbezpieczeństwa oraz ryzyka geopolityczne. Szczególnie ważne są dwa obszary: Ukraina i Bliski Wschód. Spółka ukraińska działa dalej, ale w 2025 roku miała 5 mln zł straty netto, a wynik obciążył odpis 26 mln zł po zniszczeniu magazynu w Dnipro. Z kolei konflikt na Bliskim Wschodzie może podnosić koszty energii, transportu i części opartych o surowce petrochemiczne.

To ważne ostrzeżenie: obecne wyniki są dobre, ale otoczenie biznesowe pozostaje niepewne. Dla inwestora oznacza to, że spółka ma mocny biznes operacyjny, lecz jest narażona na czynniki zewnętrzne, na które nie ma pełnego wpływu.

Ogólny obraz raportu jest umiarkowanie pozytywny. Inter Cars zwiększył sprzedaż, zysk i skalę działalności, utrzymał bezpieczną płynność i kontynuuje duże inwestycje rozwojowe. Jednocześnie rosną koszty, zadłużenie i ryzyka zewnętrzne, więc kolejne lata będą testem, czy spółka potrafi utrzymać tempo wzrostu bez pogorszenia rentowności.

Wyjaśnienie trudniejszych pojęć: EBITDA – zysk operacyjny przed amortyzacją, pokazuje jak firma zarabia na podstawowym biznesie. Dług netto/EBITDA – uproszczony wskaźnik pokazujący, jak duże jest zadłużenie względem zdolności firmy do generowania gotówki. Skup akcji własnych – spółka kupuje własne akcje z rynku. Odpis aktualizujący – księgowe obniżenie wartości aktywa, gdy istnieje ryzyko, że jest warte mniej niż wcześniej zakładano. Skonsolidowany raport – raport obejmujący całą grupę spółek, a nie tylko jedną firmę.