KGHM Polska Miedź S.A. opublikowała skonsolidowany raport roczny za 2025 rok, prezentując bardzo dobre wyniki finansowe i operacyjne. Przychody Grupy wzrosły o 3% r/r do 36,4 mld zł, a zysk netto osiągnął 3,7 mld zł (wzrost o 28,5% r/r). EBITDA skorygowana wyniosła 10,3 mld zł (+21,5% r/r), a marża EBITDA wzrosła do 25%. Zysk na akcję wzrósł do 18,44 zł (z 14,34 zł rok wcześniej).
| Wskaźnik | 2025 | 2024 | Zmiana r/r |
|---|---|---|---|
| Przychody (mln zł) | 36 366 | 35 320 | +3% |
| Zysk netto (mln zł) | 3 688 | 2 870 | +28,5% |
| EBITDA skorygowana (mln zł) | 10 276 | 8 457 | +21,5% |
| Marża EBITDA | 25% | 22% | +3 p.p. |
| Zysk na akcję (zł) | 18,44 | 14,34 | +29% |
Wzrost wyników to efekt korzystnych cen miedzi i srebra na światowych rynkach, poprawy efektywności operacyjnej oraz większego udziału zysków ze wspólnego przedsięwzięcia Sierra Gorda (Chile). Udział w zyskach Sierra Gorda wyniósł aż 1,6 mld zł (rok temu: 0 zł), a dodatkowo odwrócono część wcześniejszych odpisów na tej inwestycji.
Wyniki operacyjne były stabilne mimo nieznacznego spadku produkcji miedzi płatnej w Polsce (spadek o 3% r/r do 570,9 tys. ton), co wynikało głównie z planowanych remontów. Produkcja srebra wzrosła do 1 347 ton (+0,4% r/r), a koszt gotówkowy produkcji miedzi (C1) spadł do 2,58 USD/funt (rok temu: 2,67 USD/funt), co plasuje KGHM wśród konkurencyjnych producentów na świecie.
Warto zwrócić uwagę na duży wzrost wartości aktywów (do 58,2 mld zł, +8,1% r/r) oraz poprawę struktury finansowania – wskaźnik dług netto/EBITDA spadł do 0,76 (z 0,81). Spółka utrzymuje wysoką płynność i dostęp do finansowania, m.in. dzięki nowej umowie kredytowej na 1,5 mld USD i emisji obligacji na 1,6 mld zł.
Publikacja raportu rocznego: 25 marca 2026
W 2025 r. nie wypłacono dywidendy – cały zysk za 2024 r. przeznaczono na kapitał zapasowy, co ma wesprzeć realizację ambitnych inwestycji. Zarząd podkreśla, że polityka dywidendowa zakłada elastyczność i dostosowanie do sytuacji finansowej oraz planów rozwojowych.
W 2025 r. KGHM zrealizował szereg inwestycji i projektów rozwojowych, m.in. rozbudowę infrastruktury wydobywczej, modernizację hut, rozwój własnych źródeł energii (OZE), a także działania na rzecz poprawy efektywności kosztowej i bezpieczeństwa pracy. Spółka kontynuuje ekspansję zagraniczną, rozwija projekty w Kanadzie i Chile oraz zwiększa udział recyklingu miedzi.
Ryzyka i wyzwania dla Grupy to m.in. zmienność cen surowców, rosnące koszty energii, presja regulacyjna (w tym podatki i normy środowiskowe), a także konieczność dalszych inwestycji w transformację energetyczną i dekarbonizację. Spółka podkreśla, że jest dobrze przygotowana na te wyzwania dzięki solidnej bazie zasobowej, zdywersyfikowanej działalności i stabilnej sytuacji finansowej.
Podsumowanie: Wyniki KGHM za 2025 rok są bardzo dobre i wyraźnie lepsze niż rok wcześniej. Spółka korzysta z wysokich cen miedzi i srebra, poprawia efektywność i inwestuje w przyszłość. Brak dywidendy w tym roku to decyzja wspierająca dalszy rozwój i bezpieczeństwo finansowe. Dla inwestorów ważne jest, że KGHM utrzymuje silną pozycję na rynku i jest przygotowany na zmienne warunki gospodarcze.
Wyjaśnienie pojęć:
- EBITDA – zysk operacyjny powiększony o amortyzację, pokazuje realną zdolność firmy do generowania gotówki z działalności.
- Marża EBITDA – stosunek EBITDA do przychodów, im wyższa, tym lepiej.
- Koszt C1 – jednostkowy koszt produkcji miedzi, im niższy, tym bardziej konkurencyjna spółka.
- Test na utratę wartości – procedura sprawdzająca, czy wartość aktywów (np. kopalń) nie jest zawyżona w bilansie; odwrócenie odpisu oznacza poprawę perspektyw inwestycji.