Wstępne wyniki produkcyjne i sprzedażowe za maj 2026

KGHM opublikował wstępne wyniki produkcyjne i sprzedażowe Grupy za maj 2026 r. To nie jest jeszcze pełny raport finansowy, ale daje szybki obraz tego, jak wyglądała bieżąca działalność operacyjna. Najważniejszy wniosek jest mieszany: w samej Polsce spółka radzi sobie dobrze, natomiast słabsze były niektóre aktywa zagraniczne, szczególnie KGHM International.

W praktyce oznacza to, że grupa miała lekko słabszą produkcję miedzi, ale jednocześnie bardzo mocną sprzedaż srebra i molibdenu. To częściowo równoważy słabsze dane w innych metalach. Dla inwestora ważne jest to, że obraz nie jest jednoznacznie zły ani jednoznacznie dobry — raczej pokazuje różne kierunki zmian w zależności od segmentu.

Najlepiej wygląda KGHM Polska Miedź S.A., czyli krajowa część biznesu. Spółka podała, że wszystkie pokazane wyniki produkcyjne po 5 miesiącach 2026 r. są powyżej planu produkcji na 2026 rok. To ważny sygnał, bo pokazuje, że podstawowy biznes w Polsce działa stabilnie i nawet lepiej od założeń.

To oznacza, że krajowy segment jest obecnie głównym wsparciem dla całej grupy. Szczególnie mocno wyróżnia się sprzedaż srebra oraz wzrost produkcji miedzi elektrolitycznej. Słabsza była tylko sprzedaż TPM, ale spółka tłumaczy to harmonogramem dostaw do klientów, a nie trwałym pogorszeniem biznesu.

Słabszym punktem pozostaje KGHM International. Produkcja miedzi spadła tam do 2,6 tys. ton z 4,9 tys. ton rok wcześniej, czyli o 47%, a sprzedaż miedzi obniżyła się o 54%. Spółka wyjaśnia to głównie słabszymi parametrami rudy i niższym przerobem w kopalni Robinson. Dla inwestora to ważne, bo pokazuje, że zagraniczna część grupy nadal może obciążać wyniki całego KGHM.

Sierra Gorda pokazała bardziej mieszany obraz. Produkcja miedzi płatnej spadła o 12%, ale sprzedaż miedzi wzrosła o 19%, głównie przez przesunięcie wysyłek z kwietnia na maj. To oznacza, że część poprawy sprzedaży ma charakter techniczny i nie musi oznaczać trwałej poprawy produkcyjnej.

Po styczniu-maju 2026 r. grupa była 1% poniżej budżetu w produkcji miedzi, głównie przez segmenty zagraniczne. Jednocześnie plan produkcji srebra i złota został wykonany z kilkunastoprocentową nadwyżką. To sugeruje, że struktura wyników jest obecnie korzystniejsza dla metali szlachetnych niż dla samej miedzi.

Z punktu widzenia inwestora ten komunikat jest umiarkowanie ważny, bo pokazuje bieżącą kondycję operacyjną przed publikacją pełnego raportu półrocznego. Pozytywem jest dobra realizacja planów w Polsce i mocna sprzedaż srebra. Ryzykiem pozostają słabsze wyniki zagranicznych kopalń oraz niższa produkcja miedzi w całej grupie względem ubiegłego roku.

W dokumencie nie ma informacji o dywidendzie, zmianach w zarządzie ani nowych dużych umowach. Nie podano też konkretnej daty publikacji raportu półrocznego — spółka jedynie wskazała, że ostateczne dane znajdą się w skonsolidowanym raporcie za I półrocze 2026 r.

Wyjaśnienie pojęć: miedź płatna to miedź przypisana spółce po uwzględnieniu parametrów handlowych i udziałów; TPM to metale z grupy platynowców i złoto podawane zwykle w uncjach trojańskich; troz oznacza uncję trojańską, jednostkę używaną dla metali szlachetnych; rynek spot to sprzedaż realizowana na bieżąco, bez długiego wyprzedzenia.