Odpowiedź na pytania akcjonariusza podczas Walnego Zgromadzenia

KOGENERACJA S.A. opublikowała odpowiedzi na pytania akcjonariusza zadane podczas Zwyczajnego Walnego Zgromadzenia w dniu 4 czerwca 2025. Odpowiedzi dotyczą głównie strategii sprzedaży energii oraz rentowności kluczowej inwestycji.

1. Różnice w cenach sprzedaży energii elektrycznej

Spółka wyjaśnia, że jej celem jest przede wszystkim zabezpieczenie marży brutto (czyli różnicy między przychodami ze sprzedaży a kosztami produkcji), a nie tylko uzyskanie jak najwyższej ceny sprzedaży energii. W 2023 roku elektrociepłownie gazowe w Grupie PGE mogły wcześniej zabezpieczać paliwo, co pozwoliło im sprzedać energię po wyższych cenach na rynku terminowym. Natomiast elektrociepłownie węglowe, w tym KOGENERACJA S.A., dopiero w grudniu 2023 roku zakontraktowały dostawy węgla, przez co nie mogły wcześniej zawierać korzystnych kontraktów na sprzedaż energii. To zmusiło je do sprzedaży części energii na rynku SPOT w 2024 roku, gdzie ceny były niższe, co przełożyło się na niższą średnią cenę sprzedaży energii elektrycznej w porównaniu do innych spółek z grupy.

2. Rentowność inwestycji w projekt BSG1 (Projekt Inwestycyjny Wrocław)

Spółka informuje, że analizowana rentowność projektu spełnia założone wymogi akceptacji. Oznacza to, że według obecnej wiedzy inwestycja powinna być opłacalna i zgodna z oczekiwaniami zarządu.

Potencjalny wpływ na inwestorów:

Niższe ceny sprzedaży energii w 2024 roku mogą przełożyć się na niższe przychody i zyski w krótkim terminie. Jednak spółka podkreśla, że jej strategia skupia się na długoterminowym zabezpieczeniu marży, co powinno stabilizować wyniki w przyszłości. Rentowność kluczowej inwestycji (BSG1) jest oceniana pozytywnie, co może być dobrą informacją dla inwestorów oczekujących wzrostu wartości spółki w dłuższym okresie.

Wyjaśnienie trudnych pojęć:

Rynek SPOT – to rynek, na którym energia sprzedawana jest „na bieżąco”, po aktualnych cenach rynkowych, które mogą być zmienne i często niższe niż ceny ustalane w długoterminowych kontraktach.

Zabezpieczenie marży brutto – to działania mające na celu zapewnienie, że różnica między przychodami a kosztami produkcji będzie na odpowiednim poziomie, nawet jeśli ceny energii lub paliw się zmieniają.