Lena Lighting opublikowała skonsolidowany raport roczny za 2025 rok. Najważniejszy obraz jest mieszany: spółka zwiększyła sprzedaż, ale jednocześnie zarobiła mniej niż rok wcześniej. To oznacza, że firma sprzedawała więcej, lecz przy wyższych kosztach i słabszej rentowności.
| Pozycja | 2025 | 2024 | Zmiana |
| Przychody | 141 752 tys. zł | 136 939 tys. zł | +3,51% |
| Zysk operacyjny | 2 802 tys. zł | 3 613 tys. zł | -22,4% |
| Zysk netto | 2 045 tys. zł | 2 497 tys. zł | -18,1% |
| EBITDA | 9 685 tys. zł | 10 261 tys. zł | -5,6% |
| Przepływy operacyjne | 10 699 tys. zł | 8 793 tys. zł | +21,7% |
W praktyce oznacza to, że biznes nadal generuje gotówkę i rośnie sprzedażowo, ale marże są pod presją. Dla inwestora to sygnał, że firma działa stabilnie, lecz obecnie trudniej jej zamieniać wzrost przychodów na wyższy zysk.
Sprzedaż wzrosła głównie dzięki rynkowi krajowemu, gdzie przychody zwiększyły się o 17,00%. Jednocześnie sprzedaż zagraniczna spadła o 13,53%, w tym w krajach UE o 17,51%. To pokazuje, że słabość popytu za granicą, zwłaszcza w Niemczech, Francji i krajach skandynawskich, była istotnym obciążeniem dla wyników.
| Rynek | 2025 | 2024 | Zmiana |
| Polska | 89 454 tys. zł | 76 460 tys. zł | +16,99% |
| Zagranica | 52 298 tys. zł | 60 479 tys. zł | -13,53% |
| UE | 41 409 tys. zł | 50 197 tys. zł | -17,51% |
| Poza UE | 10 889 tys. zł | 10 282 tys. zł | +5,90% |
To oznacza, że spółka częściowo zrekompensowała słabszy eksport mocniejszą sprzedażą w Polsce, ale nie w pełni. Dla inwestorów ważne jest, że poprawa na rynku krajowym już jest widoczna, natomiast odbicie za granicą nadal pozostaje niepewne.
Rentowność pogorszyła się mimo lekkiej poprawy marży brutto na sprzedaży z 33,50% do 33,54%. Problemem były wyższe koszty handlowe, marketingowe, obsługi rynków i certyfikacji nowych produktów. Rentowność operacyjna spadła do 1,98% z 2,64%, a rentowność netto do 1,44% z 1,82%. Spółka wskazuje też, że czwarty kwartał 2025 był słabszy od oczekiwań, co pogorszyło wynik całego roku.
Pozytywnym elementem jest bilans i płynność. Grupa zakończyła rok z 109 782 tys. zł kapitału własnego, niskim ogólnym zadłużeniem na poziomie 16,99% oraz dodatnimi przepływami pieniężnymi. Wskaźnik płynności bieżącej wyniósł 3,65, a szybki 1,83, co sugeruje bezpieczną sytuację finansową. Dodatkowo na dzień bilansowy spółka nie korzystała z kredytu w rachunku bieżącym, mimo że ma dostępne linie finansowania o łącznej wartości 20,5 mln zł.
W obszarze inwestycji spółka kontynuowała rozwój oferty produktowej i rozbudowę mocy. Wydatki inwestycyjne na środki trwałe i wartości niematerialne wyniosły 5 300 tys. zł. Firma rozwija też instalację fotowoltaiczną, której zakończenie planowane jest na 2026 rok. Zarząd podkreśla, że część kosztów rozwoju i certyfikacji nowych produktów ma przynieść efekty w kolejnych latach.
Wśród szans spółka wskazuje rozwój segmentu oświetlenia ulicznego i parkowego oraz możliwe programy inwestycyjne związane z modernizacją oświetlenia. W 2025 roku produkt SKVER LED zdobył nagrodę iF Design Award 2025, co wspiera rozpoznawalność marki i może pomóc w sprzedaży nowych rozwiązań.
W raporcie jest też istotny czynnik ryzyka prawnego i finansowego: spór z PFR dotyczący subwencji z 2020 roku. Na dzień bilansowy zobowiązanie z tego tytułu wynosiło 2 042 tys. zł. Spółka wskazuje, że ma wyznaczoną rozprawę sądową na 24 kwietnia 2026. To temat ważny, ale według zarządu nie zagraża płynności grupy.
Jeśli chodzi o akcjonariat, na dzień 22 kwietnia 2026 największym akcjonariuszem była Fundacja Rodzinna MIMO z udziałem 50,25% głosów. Istotne pakiety mają też Nationale Nederlanden OFE (9,99%), Fundacja Rodzinna ASTRA (8,25%) oraz PKO BP OFE (7,20%). Nie ma informacji o nowych przekroczeniach progów, ale struktura pokazuje wyraźną dominację głównego akcjonariusza.
W zakresie dywidendy raport potwierdza, że za rok 2024 wypłacono 0,10 zł na akcję, a zarząd zaproponował także 0,10 zł na akcję z zysku za 2025 rok. To pozytywny sygnał stabilności, bo mimo spadku zysku spółka chce utrzymać poziom wypłaty dla akcjonariuszy. Trzeba jednak pamiętać, że na moment raportu jest to jeszcze wniosek zarządu, a nie ostateczna decyzja akcjonariuszy.
Publikacja raportu rocznego: 24 kwietnia 2026.
Rozprawa sądowa w sprawie sporu z PFR: 24 kwietnia 2026.
Planowane zakończenie rozbudowy instalacji fotowoltaicznej: 2026.
Podsumowując: raport jest mieszany z lekkim negatywnym odcieniem. Plusy to wzrost sprzedaży, dobra płynność, niski poziom zadłużenia, dodatnie przepływy pieniężne i utrzymanie propozycji dywidendy. Minusy to spadek zysków, słabsza sprzedaż zagraniczna, presja kosztowa i niepewność związana z otoczeniem gospodarczym oraz sporem z PFR.
Wyjaśnienie prostym językiem: rentowność to, jaka część sprzedaży zostaje firmie jako zysk. EBITDA pokazuje wynik firmy przed amortyzacją i częścią kosztów finansowych oraz podatkowych, więc pomaga ocenić siłę podstawowego biznesu. Przepływy operacyjne to realna gotówka wygenerowana przez codzienną działalność. Forward walutowy to umowa pomagająca ograniczyć ryzyko zmian kursów walut. Skonsolidowany raport obejmuje całą grupę kapitałową, a nie tylko samą spółkę matkę.