Raport półroczny Mabion SA 2025

MABION S.A. – Podsumowanie półrocznego raportu finansowego za I półrocze 2025 roku

Raport półroczny Mabion S.A. za okres zakończony 30 czerwca 2025 roku pokazuje bardzo trudną sytuację finansową spółki. Wyniki finansowe są znacznie gorsze niż w analogicznym okresie roku poprzedniego, a audytor odmówił wydania opinii z powodu poważnych wątpliwości dotyczących dalszego funkcjonowania firmy.

Najważniejsze informacje i wydarzenia

- Bardzo duży spadek przychodów: Przychody spadły o ponad 90% w porównaniu do I półrocza 2024 roku. To efekt zakończenia korzystnych warunków umowy z głównym klientem (Novavax) i braku nowych dużych kontraktów.

- Wysoka strata netto: Spółka zanotowała stratę netto ponad 30 mln zł, podczas gdy rok wcześniej miała zysk ponad 27 mln zł.

- Utrata płynności: Przepływy pieniężne z działalności operacyjnej są ujemne (-26,6 mln zł), a środki pieniężne na koniec okresu wyniosły tylko 10,8 mln zł (spadek z 38,4 mln zł na początku roku).

- Znaczące ryzyko dalszego funkcjonowania: Audytor odmówił wydania opinii do raportu półrocznego, wskazując na poważne niepewności dotyczące możliwości kontynuowania działalności przez spółkę.

- Brak nowych dużych kontraktów: Spółka podpisała kilka mniejszych umów (m.in. z IBMP z Brazylii, Novalgen z Wielkiej Brytanii, WPD Pharmaceuticals), ale ich wartość nie pokrywa bieżących kosztów działalności.

- Nowe finansowanie w toku: Zarząd prowadzi rozmowy o pożyczce pomostowej od głównego akcjonariusza (Twiti Investments) na kwotę 18 mln zł, ale umowa nie została jeszcze podpisana.

- Planowana emisja akcji: Spółka planuje emisję do 8 mln nowych akcji w 2026 roku, aby pozyskać środki na dalszą działalność.

- Zmiany w zarządzie: We wrześniu i październiku 2025 roku doszło do wymiany całego zarządu spółki.

- Ryzyko zwrotu dotacji: Istnieje ryzyko, że spółka będzie musiała zwrócić część dotacji z NCBiR (do 24,9 mln zł), jeśli nie zostaną spełnione warunki projektu MabionCD20.

- Brak dywidendy: Spółka nie wypłaca dywidendy i nie planuje jej wypłaty w najbliższym czasie.

Najważniejsze nowe umowy i projekty

• Umowa z Novalgen Ltd (Wielka Brytania) – wartość ok. 5,5 mln zł, główne prace zakończone w II kwartale 2025, badania stabilności potrwają do 2027 r.
• Umowa z IBMP (Brazylia) – wartość ok. 18,3 mln zł, realizacja do III kwartału 2027 r.
• Umowa z WPD Pharmaceuticals – wartość ok. 2 mln zł, realizacja do I kwartału 2026 r.
• Współpraca strategiczna z Sartorius Stedim Cellca GmbH (Niemcy) – wspólna komercjalizacja usług.

Zmiany w akcjonariacie

• Twiti Investments zmniejszył udział w akcjach z 13,1% do 11,9% (udział w głosach z 15,3% do 14,2%).
• Brak innych istotnych zmian wśród głównych akcjonariuszy.

Zmiany w zarządzie

• We wrześniu 2025 r. odwołano prezesa i członków zarządu, powołano nowy zarząd (Gregor Kawaletz – prezes od 1 października 2025).

Plany rozwojowe i inwestycyjne

• Strategia 2025-2030 zakłada dalszy rozwój usług CDMO, pozyskanie nowych klientów, budowę nowego zakładu Mabion II (koszt I etapu: 180–220 mln zł, realizacja 2026–2028).
• Planowana emisja akcji do 8 mln sztuk w 2026 r. (niepubliczna, skierowana do wybranych inwestorów).

Najważniejsze ryzyka

• Bardzo wysokie ryzyko utraty płynności – obecne kontrakty nie zapewniają finansowania działalności na kolejny rok.
• Brak gwarancji pozyskania nowych kontraktów – spółka prowadzi rozmowy, ale nie ma pewności podpisania nowych umów.
• Ryzyko zwrotu dotacji – możliwy obowiązek zwrotu dofinansowania z NCBiR wraz z odsetkami.
• Ryzyko niepowodzenia emisji akcji – jeśli nie uda się pozyskać inwestorów, spółka może nie mieć środków na dalszą działalność.
• Ryzyko utraty wartości aktywów – jeśli nie zostaną zrealizowane nowe kontrakty, może być konieczna aktualizacja wartości majątku.
• Ryzyko związane z konkurencją i sytuacją makroekonomiczną – trudna sytuacja na rynku usług CDMO, rosnąca konkurencja, niepewność gospodarcza.

Odbiegające od oczekiwań wyniki

• Wyniki finansowe są znacznie gorsze niż oczekiwania rynku – bardzo duży spadek przychodów i wysoka strata.
• Audytor odmówił wydania opinii z powodu poważnych niepewności co do dalszego funkcjonowania spółki.

Wyjaśnienia trudnych pojęć:

• CDMO – firma świadcząca usługi rozwoju i produkcji leków na zlecenie innych firm farmaceutycznych.
• EBITDA – zysk operacyjny przed odsetkami, podatkami i amortyzacją; wskaźnik rentowności działalności operacyjnej.
• Kapitał docelowy – upoważnienie zarządu do podwyższenia kapitału zakładowego spółki w określonym limicie bez konieczności każdorazowego zwoływania walnego zgromadzenia.
• Audytor odmówił wydania opinii – firma audytorska nie była w stanie potwierdzić, czy sprawozdanie finansowe rzetelnie odzwierciedla sytuację spółki, ze względu na poważne ryzyka i niepewności.

Podsumowanie dla inwestorów:

Sytuacja finansowa Mabion S.A. jest bardzo trudna. Spółka odnotowała drastyczny spadek przychodów i wysoką stratę, a audytor nie był w stanie potwierdzić rzetelności sprawozdania finansowego. Obecne kontrakty nie zapewniają finansowania działalności na kolejny rok, a przyszłość spółki zależy od pozyskania nowego finansowania (pożyczka, emisja akcji) oraz nowych kontraktów. Istnieje poważne ryzyko utraty płynności i konieczności zwrotu dotacji. Inwestorzy powinni zachować szczególną ostrożność i śledzić dalsze komunikaty spółki dotyczące pozyskania finansowania oraz nowych kontraktów.