Raport roczny mcr S.A. za 2025 rok

Spółka opublikowała raport roczny jednostkowy za rok obrotowy 2025/2026, obejmujący okres od 1 kwietnia 2025 do 31 marca 2026. To był dla mcr S.A. rok dużej zmiany po sprzedaży części biznesu związanej z oddymianiem i wentylacją pożarową. W efekcie spółka działa dziś w mniejszej skali operacyjnej, ale jednocześnie pokazała bardzo wysoki zysk netto dzięki jednorazowemu efektowi sprzedaży aktywów.

W praktyce oznacza to, że podstawowa działalność operacyjna spółki nadal była słaba i przynosiła stratę, ale cały roczny wynik został wyciągnięty w górę przez sprzedaż części biznesu oraz zdarzenia jednorazowe. Dla inwestora to ważne rozróżnienie: wysoki zysk netto nie oznacza tu automatycznie, że bieżący biznes działa już bardzo rentownie.

Najważniejszym zdarzeniem była sprzedaż działalności związanej z oddymianiem grawitacyjnym i wentylacją pożarową do grupy Kingspan. W sprawozdaniu widać z tego tytułu zysk na zbyciu aktywów finansowych 317,7 mln zł. Dodatkowo spółka ujęła należność warunkową do 90,0 mln zł, zależną od wyników sprzedanej działalności. To poprawiło bilans i płynność, ale część tej kwoty nadal nie była jeszcze rozliczona na dzień publikacji raportu.

Bilans pokazuje wyraźną poprawę bezpieczeństwa finansowego. Kapitał własny wzrósł do 219,7 mln zł z 155,9 mln zł rok wcześniej. Jednocześnie zadłużenie odsetkowe mocno spadło: kredyty i pożyczki zmniejszyły się z 84,8 mln zł do 4,0 mln zł. Spółka wyraźnie wykorzystała środki ze sprzedaży aktywów do spłaty długu i poprawy płynności.

To oznacza, że spółka jest dziś dużo mniej obciążona długiem niż rok wcześniej i ma większą poduszkę gotówkową. Z drugiej strony skala działalności po sprzedaży części biznesu jest mniejsza, więc inwestorzy będą teraz patrzeć głównie na to, czy nowy model działalności zacznie generować stabilne zyski z podstawowego biznesu.

W rachunku przepływów pieniężnych widać bardzo mocny wpływ transakcji sprzedaży. Działalność inwestycyjna przyniosła 424,7 mln zł, ale jednocześnie spółka wydała dużo środków na skup akcji własnych 135,0 mln zł oraz wypłatę dywidendy 27,2 mln zł. To pokazuje, że część środków ze sprzedaży została przekazana akcjonariuszom i przeznaczona na zmianę struktury kapitału.

W akcjonariacie i kapitale zaszły istotne zmiany. Spółka umorzyła część akcji własnych, a na dzień publikacji raportu posiadała jeszcze 6 279 069 akcji własnych nabytych w celu umorzenia. Po rejestracji obniżenia kapitału zakładowego jego wartość ma spaść do 2 260 386,75 zł. To ważne dla inwestorów, bo zmniejszenie liczby akcji może podnosić zysk przypadający na jedną akcję w przyszłości, o ile spółka będzie generować powtarzalne wyniki.

W obszarze dywidendy raport nie zawiera rekomendacji wypłaty nowej dywidendy dla akcjonariuszy za rok 2025/2026. Zarząd wskazał, że będzie rekomendował przeznaczenie zysku na kapitał służący pokryciu skupu akcji własnych, pokrycie straty z poprzedniego roku oraz kapitał zapasowy. Jednocześnie zaznaczono, że zarząd nie wyklucza wypłaty dywidendy w zależności od sytuacji płynnościowej. To oznacza, że na dziś nie ma jeszcze konkretnej propozycji kwoty ani terminów.

W raporcie pojawiają się też informacje o zmianach w organach spółki. 21 listopada 2025 rezygnację złożył członek zarządu Tomasz Kamiński. Do rady nadzorczej został powołany Tomasz Klaczyński. Nie wygląda to na zmianę strategicznego kierunku, ale dla inwestorów to sygnał, że po dużej transakcji spółka porządkuje również strukturę zarządzania.

Po stronie ryzyk spółka wskazuje m.in. niepewność związaną z rozliczeniami podatkowymi oraz wpływ wojny w Ukrainie i sytuacji geopolitycznej. Po dniu bilansowym spółka otrzymała wyniki kontroli dotyczących podatku od dywidend wypłaconych jednemu z akcjonariuszy. Organ wskazał potencjalną kwotę podatku do pobrania w łącznej wysokości około 1,52 mln zł, ale spółka nie zgadza się z tym stanowiskiem. Na moment sporządzenia raportu nie było jeszcze informacji o rozpoczęciu formalnego postępowania podatkowego.

Ogólny obraz raportu jest mieszany, ale z przewagą pozytywnego wpływu bilansowego. Pozytywne są: bardzo mocna poprawa gotówki, spadek zadłużenia, wysoki zysk netto i możliwość dalszych wypłat dla akcjonariuszy. Słabsza pozostaje natomiast bieżąca działalność operacyjna, która nadal pokazuje stratę. Dlatego dla inwestora kluczowe będzie to, czy po sprzedaży dużej części biznesu mcr zbuduje nową, stabilną rentowność w pozostałych segmentach.

Wykres dobrze pokazuje skalę zmiany: przychody wzrosły umiarkowanie, ale wynik netto skoczył bardzo mocno głównie przez zdarzenie jednorazowe. To potwierdza, że sam wzrost sprzedaży nie tłumaczy poprawy zysku.

Wyjaśnienie trudniejszych pojęć: działalność zaniechana oznacza część biznesu, którą spółka sprzedała albo zamknęła i nie będzie już jej dalej prowadzić. Earn-out to dodatkowa część ceny sprzedaży, którą spółka może dostać później, jeśli sprzedany biznes osiągnie ustalone wyniki. Skup akcji własnych oznacza, że spółka kupuje swoje akcje z rynku, a potem może je umorzyć, czyli zmniejszyć ich liczbę w obrocie.