Raport roczny Mercor SA za 2024

MERCOR S.A. – Roczny raport finansowy za rok obrotowy 2024/2025 (01.04.2024 – 31.03.2025)

Grupa Mercor, specjalizująca się w systemach biernych zabezpieczeń przeciwpożarowych, opublikowała wyniki finansowe za rok obrotowy zakończony 31 marca 2025. Był to okres dużych zmian strategicznych, w tym przygotowań do sprzedaży kluczowych działów oraz pierwszego raportowania zgodnie z nowymi wymogami dotyczącymi zrównoważonego rozwoju (ESG).

Najważniejsze informacje i wydarzenia:

• Znaczący spadek zysków – zarówno na poziomie Grupy, jak i jednostki dominującej. Wpływ miały m.in. wyższe koszty stałe, niższy poziom zamówień w części segmentów oraz jednorazowe koszty związane z transakcją sprzedaży działów do Grupy Kingspan (ok. 7 mln zł).
• Sprzedaż kluczowych działów – w listopadzie 2024 podpisano przedwstępną umowę sprzedaży działalności w zakresie oddymiania grawitacyjnego i wentylacji pożarowej Grupie Kingspan za 420 mln zł (do 60 mln zł uzależnione od wyników EBITDA w kolejnym okresie).
• Znaczna część środków z transakcji ma zostać przeznaczona na wypłatę dywidendy dla akcjonariuszy oraz inwestycje w nowe obszary działalności (m.in. technologie Przemysłu 4.0, magazyny energii, aktywne systemy gaszenia).
• Brak dywidendy za rok 2024/2025 – ze względu na stratę netto, zarząd rekomenduje pokrycie straty z zysków zatrzymanych z lat poprzednich. Za poprzedni rok wypłacono 0,77 zł na akcję (łącznie 11,8 mln zł).
• Stabilna sytuacja płynnościowa – wskaźnik płynności na poziomie 2,2 (Grupa i jednostka), zadłużenie netto Grupy na koniec roku wyniosło 2,1 EBITDA.
• Brak istotnych problemów z łańcuchem dostaw – mimo wojny w Ukrainie i ogólnej niepewności geopolitycznej, nie odnotowano poważnych zakłóceń w dostawach materiałów ani problemów z wypłacalnością kontrahentów.
• Zmiany w strukturze akcjonariatu – w czerwcu 2025 umorzono 248 661 akcji własnych, co wpłynęło na zmniejszenie kapitału akcyjnego. Najwięksi akcjonariusze to Permag Sp. z o.o. (26,8%), Bangtino Limited (21,7%), Nationale Nederlanden OFE (9,5%), PZU OFE (9,5%), N50 Cyprus Limited (9%), Allianz (5,5%).
• Brak zmian w zarządzie – w skład zarządu wchodzą: Krzysztof Krempeć (prezes), Jakub Lipiński (pierwszy wiceprezes), Tomasz Kamiński (członek zarządu). W styczniu 2025 z Rady Nadzorczej zrezygnował Lucjan Myrda.
• Nowe obowiązki raportowe ESG – pierwszy raport zgodny z ESRS (Europejskie Standardy Raportowania Zrównoważonego Rozwoju). Audytor nie zgłosił zastrzeżeń do raportu ESG.

Ryzyka i zagrożenia:

• Spadek inwestycji w budownictwie – ograniczenie nowych projektów budowlanych w Polsce i Europie negatywnie wpłynęło na zamówienia.
• Wzrost kosztów surowców i energii – wyższe ceny stali, aluminium, energii i gazu zwiększyły koszty działalności.
• Ryzyko kursowe i stóp procentowych – zadłużenie denominowane częściowo w euro, zmiany stóp procentowych wpływają na koszty finansowe.
• Ryzyko geopolityczne – wojna w Ukrainie, sankcje wobec Rosji, niestabilność na rynkach eksportowych.
• Ryzyko związane z finalizacją transakcji z Kingspan – do końca okresu sprawozdawczego nie spełniono wszystkich warunków zamknięcia (brak zgody banków finansujących na zwolnienie zabezpieczeń). Może to opóźnić lub zagrozić finalizacji sprzedaży.
• Ryzyka ESG – Grupa identyfikuje ryzyka związane z emisją gazów cieplarnianych, zużyciem energii, bezpieczeństwem pracy i łańcuchem dostaw (w tym potencjalne naruszenia praw człowieka u dostawców spoza UE).

Szanse i plany rozwojowe:

• Nowe obszary działalności – rozwój rozwiązań z zakresu Przemysłu 4.0, magazynów energii, aktywnych systemów gaszenia, innowacyjnych systemów BMS/PSIM.
• Inwestycje w OZE i efektywność energetyczną – własne farmy fotowoltaiczne, rozwój produktów poprawiających efektywność energetyczną budynków.
• Możliwość wypłaty wysokiej dywidendy po finalizacji transakcji z Kingspan.
• Ożywienie rynku budowlanego – w okresie grudzień 2024 – maj 2025 wartość pozyskanych zamówień wzrosła o 19% r/r.

Wybrane wskaźniki ESG (za 2024/2025):

• Emisja gazów cieplarnianych (GHG, zakres 1-3): 630 966 tCO2e (metoda location-based)
• Udział energii odnawialnej w zużyciu energii: 1,42%
• Wypadki przy pracy: 7 (wszystkie lekkie, bez ofiar śmiertelnych)
• Pracownicy: 805 osób (97% na pełen etat, 86% na czas nieokreślony)
• Brak zgłoszonych przypadków dyskryminacji, mobbingu, naruszeń praw człowieka

Wyjaśnienia pojęć:

• EBIT – zysk operacyjny, czyli zysk z podstawowej działalności firmy przed kosztami finansowymi i podatkami.
• EBITDA – zysk operacyjny powiększony o amortyzację, pokazuje zdolność firmy do generowania gotówki z działalności operacyjnej.
• ESG – kwestie środowiskowe, społeczne i zarządcze (Environmental, Social, Governance), coraz ważniejsze dla inwestorów i regulacji.
• Taksonomia UE – unijna klasyfikacja działalności gospodarczych uznawanych za zrównoważone środowiskowo.
• Zakres 1/2/3 emisji GHG – zakres 1: emisje bezpośrednie (np. spalanie paliw w firmie), zakres 2: emisje pośrednie z energii kupowanej, zakres 3: emisje pośrednie z całego łańcucha dostaw.
• DN SH – „Do No Significant Harm”, czyli zasada „nie czyń poważnej szkody” środowisku.

Podsumowanie dla inwestorów:

Rok 2024/2025 był dla Mercor okresem przejściowym, z dużym spadkiem zysków i przygotowaniami do sprzedaży kluczowych działów. Po finalizacji transakcji z Kingspan spółka planuje skoncentrować się na nowych, innowacyjnych segmentach rynku i wypłacić znaczącą dywidendę. Sytuacja płynnościowa pozostaje stabilna, a zarząd podkreśla gotowość do dalszego rozwoju mimo trudnego otoczenia rynkowego. Warto śledzić dalsze komunikaty spółki dotyczące zamknięcia transakcji oraz aktualizacji strategii rozwoju.