Raport półroczny MOLECURE SA za 2025

Molecure S.A. – Podsumowanie półrocza 2025

Spółka Molecure S.A. (dawniej OncoArendi Therapeutics S.A.) opublikowała raport finansowy za pierwsze półrocze 2025 roku. Poniżej przedstawiam najważniejsze informacje oraz ich potencjalny wpływ na inwestorów.

Najważniejsze wydarzenia i informacje:

• Wyraźny wzrost przychodów – głównie dzięki dotacjom na badania, co pokazuje skuteczność w pozyskiwaniu finansowania zewnętrznego.
• Znacząca poprawa wyniku netto – strata została zmniejszona o ponad 40% w porównaniu do poprzedniego roku.
• Spadek kosztów operacyjnych – efektem restrukturyzacji, ograniczenia mniej perspektywicznych projektów oraz redukcji zatrudnienia o ok. 25 osób.
• Wzrost środków pieniężnych – dzięki emisji akcji serii I (pozyskano 30,3 mln zł) oraz skutecznemu zarządzaniu kosztami.
• Stabilna sytuacja finansowa – środki pieniężne i zakontraktowane granty pozwalają na kontynuację działalności przez co najmniej 12 miesięcy.

Kluczowe projekty badawcze:

• OATD-01 – najważniejszy projekt, inhibitor chitotriozydazy, w fazie 2 badań klinicznych (badanie KITE). W sierpniu 2025 uzyskano pozwolenie na uruchomienie kolejnych ośrodków badawczych w Holandii, co przyspieszy rekrutację pacjentów. Wyniki cząstkowe spodziewane są w pierwszej połowie 2026.
• OATD-02 – inhibitor arginazy, w fazie 1 badań klinicznych. W czerwcu 2025 uzyskano zgodę na modyfikację protokołu i dynamiczną eskalację dawki. Większość pacjentów w grupie 40 mg/dobę już włączona.
• Platforma mRNA – rozwijana usługa identyfikacji fragmentów mRNA i odkrywania związków celujących w mRNA. W 2025 r. przyznano dofinansowanie z NCBR na rozwój tej platformy (wartość projektu 50,8 mln zł, dofinansowanie 35,7 mln zł).
• Programy USP7 i USP21 – programy w fazie przedklinicznej, jeden z nich czasowo zawieszony, drugi wznowiony w 2025 r. i objęty nowym wnioskiem grantowym do Departamentu Obrony USA (1,65 mln USD).

Zmiany w strukturze akcjonariatu i zarządzie:

• W I półroczu 2025 przeprowadzono emisję akcji serii I i J (łącznie 3,77 mln akcji), co zwiększyło liczbę akcji do 20,6 mln.
• 31 stycznia 2025 – rezygnacje dwóch członków zarządu (Agnieszka Rajczuk-Szczepańska i Sławomir Broniarek).
• 24 czerwca 2025 – powołanie zarządu i rady nadzorczej na nową kadencję (skład bez zmian).

Programy motywacyjne:

• Program motywacyjny 2022-2025 zrealizowany w całości – wyemitowano 399 955 akcji dla pracowników i zarządu.
• Program DEAL+ – przewiduje premię dla pracowników i zarządu w przypadku zawarcia umowy partneringowej (5% wartości przychodu netto z takiej umowy).

Ryzyka i zagrożenia:

• Brak przychodów z komercjalizacji – spółka finansuje działalność głównie z dotacji i emisji akcji, a przychody z komercjalizacji mogą pojawić się dopiero po kilku latach.
• Ryzyko niepowodzenia badań klinicznych – niepowodzenie kluczowych projektów (OATD-01, OATD-02) może negatywnie wpłynąć na wycenę spółki.
• Ryzyko związane z finansowaniem – dalszy rozwój projektów zależy od pozyskania kolejnych grantów, partnerów lub środków z emisji akcji.
• Ryzyko makroekonomiczne – wojna w Ukrainie i zmienność kursów walut mogą wpływać na koszty działalności.

Plany rozwojowe i inwestycyjne:

• Wydatki inwestycyjne na lata 2025-2026 szacowane są na ok. 90 mln zł, z czego ok. 50 mln zł na programy kliniczne, 22 mln zł na programy przedkliniczne, 18 mln zł na koszty ogólne.
• Spółka planuje finansować rozwój z dostępnych środków, dotacji, potencjalnych umów partneringowych oraz – w razie potrzeby – kolejnych emisji akcji.

Ważne daty i wydarzenia:

Podsumowanie dla inwestorów:

Molecure S.A. wykazuje poprawę wyników finansowych dzięki skutecznemu pozyskiwaniu dotacji i ograniczeniu kosztów. Spółka posiada stabilną sytuację gotówkową i jasno określone priorytety rozwojowe, koncentrując się na najbardziej zaawansowanych projektach klinicznych. Kluczowe dla przyszłości spółki będą wyniki badań klinicznych OATD-01 i OATD-02 oraz możliwość zawarcia umowy partneringowej z dużą firmą farmaceutyczną. W najbliższych kwartałach nie należy oczekiwać znaczących przychodów komercyjnych – spółka pozostaje typowym przedstawicielem sektora biotechnologicznego na etapie inwestycji i rozwoju. Warto zwrócić uwagę na ryzyka związane z finansowaniem, niepowodzeniem badań oraz ogólną sytuacją makroekonomiczną.

Wyjaśnienia pojęć:

• Badania kliniczne fazy 1/2 – testy nowych leków na ludziach, mające na celu sprawdzenie bezpieczeństwa i skuteczności.
• Program motywacyjny – system nagradzania pracowników i zarządu, najczęściej w postaci akcji spółki.
• Umowa partneringowa – umowa z dużą firmą farmaceutyczną na dalszy rozwój lub komercjalizację leku, zwykle wiąże się z dużymi wpływami finansowymi dla spółki.
• Dotacja – środki finansowe otrzymywane z programów publicznych na rozwój badań i innowacji.

Raport został pozytywnie oceniony przez niezależnego biegłego rewidenta – nie stwierdzono nieprawidłowości w prezentacji sytuacji finansowej spółki.