Odpowiedzi na pytania akcjonariuszy z WZA

Spółka opublikowała odpowiedzi na pytania akcjonariuszy zadane podczas Zwyczajnego Walnego Zgromadzenia z 22 czerwca 2026 r.. To nie jest nowy raport z wynikami, ale dokument daje inwestorom kilka ważnych informacji o planach rozwoju, projektach nieruchomościowych i wybranych kwestiach księgowych.

W części operacyjnej zarząd podał, że obecnie działają 2 salony multibrandowe i do końca roku planowane jest otwarcie 5–7 kolejnych. To sugeruje dalsze rozwijanie wspólnego formatu sprzedaży dla kilku marek. Jednocześnie spółka wskazała, że Pałac Steinertów nie będzie salonem sprzedaży – ma pełnić funkcję biura projektowego dla marek Quiosque, 5.10.15 i Femestage. Dla inwestora oznacza to, że spółka stawia raczej na rozwój zaplecza produktowego niż na komercyjne wykorzystanie tej lokalizacji.

Spółka ujawniła też dane o sprzedaży przejętych i rozwijanych marek w 2025 r..

W praktyce widać bardzo dużą różnicę skali między marką 5.10.15 a pozostałymi brandami. To może oznaczać, że właśnie ta marka ma dziś największe znaczenie dla wzrostu przychodów z nowych obszarów działalności, podczas gdy pozostałe są jeszcze na wcześniejszym etapie rozwoju.

Ważna informacja dotyczy też kanałów sprzedaży. Spółka podała, że detaliczna sprzedaż marek Quiosque, Akardo i Laurella w sieci własnej ruszyła od września 2025 r., a sklep internetowy Quiosque.pl został uruchomiony dopiero w 2026 r.. Z kolei towary 5.10.15 były sprzedawane przez cały 2025 r. online, a od lipca 2025 r. także przez sieć sklepów franczyzowych. To pokazuje, że część efektów przejęć i rozwoju marek może być dopiero widoczna w kolejnych okresach.

Negatywnie wygląda sytuacja projektu mieszkaniowego „Lofty u Leonarda”. Spółka podała, że 10 czerwca 2026 r. Rada Miejska w Łodzi odmówiła ustalenia lokalizacji tej inwestycji. Projekt zakładał zabudowę mieszkaniową o powierzchni od 21 000 do 35 522 m² oraz część usługowo-handlową od 1 776 do 4 200 m². Zarząd spółki celowej rozważa złożenie skargi do sądu administracyjnego. Dla inwestora oznacza to ryzyko opóźnienia lub nawet zatrzymania projektu, który mógł mieć istotny potencjał wartości.

W obszarze nieruchomości spółka potwierdziła też dalsze dążenie do zwiększania udziału w projekcie Ogrody Geyera. Zarząd podkreślił, że docelowo chce dojść do 100% udziałów, bo widzi w tej nieruchomości potencjał wzrostu wartości. To może być szansa długoterminowa, ale jednocześnie oznacza dalsze zaangażowanie kapitału w aktywa nieruchomościowe.

Dokument zawiera również informacje o zapasach na koniec 2025 r..

W praktyce największa część zapasów dotyczy nowszych kolekcji, co jest korzystniejsze niż dominacja bardzo starych towarów. Jednocześnie poziom zapasów starszych kolekcji nadal jest zauważalny, więc ważne będzie tempo ich sprzedaży i wpływ na marżę.

Spółka odniosła się też do sprzedaży akcji własnych w 2025 r. i wykorzystania ich w transakcji związanej z nieruchomością Ogrody Geyera. Zarząd tłumaczy, że księgowa strata na tej operacji wynikała z zasad rachunkowości, a nie z tego, że sama transakcja była zawarta na nierynkowych warunkach. Według spółki cena akcji i wartość udziału w nieruchomości były ustalone według bieżących warunków rynkowych. To częściowo ogranicza obawy, ale temat pozostaje wrażliwy, bo dotyczy jakości alokacji kapitału i przejrzystości transakcji.

W części dotyczącej audytu spółka podała, że zarówno jednostkowe, jak i skonsolidowane sprawozdanie za 2025 r. otrzymały czyste opinie biegłego rewidenta. Jednocześnie w materiałach dla Komitetu Audytu wskazano niepoprawiony błąd 3 259 tys. zł dotyczący tylko sprawozdania jednostkowego i związany z oceną odpisów na pożyczki dla spółek zależnych. Audytor uznał ten błąd za nieistotny. Dla inwestora to sygnał, że nie zakwestionowano całego sprawozdania, ale istnieje obszar wymagający ostrożności przy ocenie jakości aktywów w jednostce dominującej.

Całościowo wydźwięk dokumentu jest neutralny. Z jednej strony widać rozwój nowych formatów sprzedaży i marek oraz ambitne plany wokół nieruchomości. Z drugiej strony pojawia się ryzyko opóźnień w projektach deweloperskich i pytania o efektywność części transakcji kapitałowych. To raczej materiał uzupełniający obraz spółki niż raport zmieniający krótkoterminowo jej sytuację.

Wyjaśnienie prostym językiem: czysta opinia audytora oznacza, że biegły rewident nie znalazł takich błędów, które podważałyby wiarygodność całego sprawozdania. Odpis aktualizujący to księgowe obniżenie wartości aktywa, gdy istnieje ryzyko, że nie odzyska ono pełnej wartości. FIFO to metoda księgowa zakładająca, że najpierw „schodzą” najwcześniej kupione aktywa lub towary.