Raport kwartalny Q1 2026

Grupa NanoGroup opublikowała raport za I kwartał 2026. To spółka biotechnologiczna na etapie rozwoju projektów, która wciąż nie osiąga istotnych przychodów ze sprzedaży i finansuje działalność głównie z kapitału pozyskanego od inwestorów oraz z dotacji. W praktyce oznacza to, że najważniejsze dla inwestorów są dziś: poziom gotówki, tempo spalania środków, postęp projektów oraz zdolność do dalszego finansowania badań.

Najważniejszy wniosek z tych liczb jest taki, że wynik netto i operacyjny są słabsze niż rok temu, ale jednocześnie spółka ma dziś wyraźnie lepszą pozycję gotówkową dzięki emisji akcji. Dla inwestora oznacza to mieszany obraz: biznes nadal generuje straty, ale krótkoterminowa płynność wygląda lepiej niż rok wcześniej.

Wykres pokazuje, że strata netto w ujęciu rocznym się pogłębiła. To sygnał, że spółka nadal jest w fazie intensywnego finansowania badań i rozwoju, a poprawa wartości dla akcjonariuszy będzie zależała bardziej od postępu projektów i komercjalizacji niż od bieżących wyników księgowych.

Bilans poprawił się głównie dzięki podniesieniu kapitału. Z jednej strony gotówka w samym kwartale spadła, co pokazuje bieżące zużycie środków na działalność i rozwój projektów. Z drugiej strony kapitał własny stanowi 81% sumy bilansowej, a spółka podkreśla, że nie miała kredytów, pożyczek ani obligacji, co ogranicza ryzyko zadłużeniowe.

Kluczowym wydarzeniem finansowym była emisja akcji. W marcu 2026 zakończono subskrypcję 9 800 000 akcji serii N po cenie 2,50 zł, co dało 24,5 mln zł wpływów. Akcje zostały zarejestrowane w KRS 31 marca 2026. To bardzo ważna informacja, bo właśnie ta emisja poprawiła bezpieczeństwo finansowe grupy i pozwala kontynuować badania. Jednocześnie oznacza to rozwodnienie udziałów dotychczasowych akcjonariuszy, czyli większą liczbę akcji w obrocie.

Po stronie operacyjnej spółka wskazała kilka ważnych postępów projektowych. W projekcie NanOX Recovery Box zawarto umowę na procedurę oceny zgodności według MDR i certyfikację systemu jakości ISO 13485, a urządzenie było prezentowane w ośrodkach medycznych. W projekcie Koniugaty dekstranowe uzyskano zgodę ABM na wydłużenie terminu realizacji do końca maja 2026. Po zakończeniu kwartału podpisano też umowę z SyVento Sp. z o.o. o wartości około 3,9 mln zł dotyczącą wsparcia technologicznego i analitycznego dla NanOX 4 Kidney. To są pozytywne sygnały operacyjne, bo pokazują, że projekty przesuwają się do kolejnych etapów rozwoju.

Zarząd zaznacza jednak wyraźnie, że dalszy rozwój grupy pozostaje zależny od pozyskiwania kolejnego finansowania oraz od komercjalizacji projektów. Spółka przyjęła założenie kontynuacji działalności na co najmniej 12 miesięcy, ale jednocześnie uczciwie wskazuje, że w dłuższym terminie powodzenie zależy od nowych źródeł kapitału i skutecznego zawierania umów partnerskich. To jeden z głównych czynników ryzyka dla inwestorów.

Dodatkowym ryzykiem są czynniki zewnętrzne. Spółka nie widzi dziś istotnego bezpośredniego wpływu wojny w Ukrainie na działalność, ale wskazuje na ogólne ryzyko geopolityczne, zwłaszcza w kontekście współpracy z partnerami z Chin. Zwraca też uwagę, że sytuacja na Bliskim Wschodzie może pośrednio utrudnić komercjalizację projektu PolEpi i technologii kierowanych na rynki rozwijające się. To nie jest ryzyko natychmiastowe, ale może wpływać na tempo przyszłych umów.

W obszarze akcjonariatu na dzień publikacji raportu największym ujawnionym akcjonariuszem pozostaje ECAPITAL sp. z o.o. z udziałem 16,59%. W raporcie nie ma informacji o nowym przekroczeniu progów, więc jest to raczej aktualizacja stanu niż nowa zmiana właścicielska. W organach spółki odnotowano rezygnację Roberta Dziubłowskiego z funkcji członka rady nadzorczej w dniu 23 kwietnia 2026.

Raport nie zawiera informacji o dywidendzie. Wręcz przeciwnie, zarząd wskazuje, że z uwagi na wczesny etap rozwoju i wysokie potrzeby inwestycyjne zamierza proponować pozostawianie ewentualnych przyszłych zysków w spółce. Dla inwestora oznacza to, że spółka pozostaje typową historią wzrostową i badawczo-rozwojową, a nie spółką dywidendową.

Podsumowując: raport jest mieszany, z lekkim przechyłem negatywnym. Negatywne są brak przychodów komercyjnych, większa strata i dalsze spalanie gotówki. Pozytywne są udana emisja akcji, poprawa kapitałów własnych, brak zadłużenia finansowego oraz postęp w projektach NanOX i PolEpi. Dla inwestorów kluczowe pytanie brzmi nie "czy spółka dziś zarabia", lecz "czy ma wystarczające środki i czy doprowadzi projekty do etapu komercjalizacji".

Wyjaśnienie prostym językiem: kontynuacja działalności oznacza, że zarząd uważa, iż spółka powinna być w stanie działać dalej przez co najmniej rok. Przepływy operacyjne ujemne oznaczają, że podstawowa działalność zużywa gotówkę zamiast ją generować. Rozwodnienie akcji oznacza, że po emisji nowych akcji dotychczasowi akcjonariusze mają mniejszy procentowy udział w spółce, jeśli nie dokupili nowych akcji. Komercjalizacja to moment, w którym projekt badawczy zaczyna przynosić realne przychody, np. przez sprzedaż technologii lub podpisanie umowy z partnerem.