Raport roczny Neuca SA za 2025 rok

Grupa NEUCA zakończyła 2025 rok z rekordowymi przychodami na poziomie 13,64 mld PLN, co oznacza wzrost o 8% względem poprzedniego roku. Wynik netto przypadający akcjonariuszom jednostki dominującej wyniósł 155,6 mln PLN (+1% r/r), a zysk EBITDA osiągnął 382,5 mln PLN (-3% r/r). Warto zwrócić uwagę na bardzo silny wzrost przepływów pieniężnych z działalności operacyjnej do 548,9 mln PLN (wobec 63,2 mln PLN rok wcześniej), co świadczy o poprawie efektywności operacyjnej i zarządzania kapitałem obrotowym.

W segmencie hurtowej dystrybucji leków NEUCA utrzymała pozycję lidera rynku, osiągając 29,3% udziału w rynku aptecznym i aż 38,4% w segmencie aptek niezależnych. Segment produkcji farmaceutyków odnotował wzrost zysku operacyjnego o 31% (do 94 mln PLN), a sprzedaż marek własnych wzrosła o 8%. Segment operatora medycznego zwiększył przychody o 14% i wypracował zysk operacyjny na poziomie 18,1 mln PLN (wzrost o 478%). Segment badań klinicznych zanotował stratę operacyjną (-9,9 mln PLN), co wynikało głównie z wyższych kosztów i opóźnień w uruchamianiu nowych projektów w USA.

W 2025 roku Grupa NEUCA przeprowadziła szereg przejęć w segmencie operatora medycznego (m.in. Medikor, Twój Lekarz, Medicus, Safmed, Gutmed, Medigroup) oraz w segmencie badań klinicznych (P1 Trials Inc. w USA), co ma wzmocnić jej pozycję na rynku usług zdrowotnych i badań klinicznych. Wartość firmy (goodwill) w bilansie wzrosła do 1,04 mld PLN, co odzwierciedla rosnący potencjał rozwojowy Grupy.

W zakresie polityki dywidendowej, NEUCA wypłaciła w 2025 roku 16 PLN na akcję (łącznie 71,7 mln PLN), a Zarząd rekomenduje na 2026 rok wzrost dywidendy do 17,8 PLN na akcję. Spółka kontynuowała również skup akcji własnych (nabyto 111 tys. akcji za 88 mln PLN), co może pozytywnie wpłynąć na wartość dla akcjonariuszy.

W strukturze akcjonariatu nie zaszły istotne zmiany – głównymi akcjonariuszami pozostają Kazimierz Herba (26,7%), Wiesława Herba (24,4%) i Tadeusz Wesołowski (10,3%).

Grupa NEUCA utrzymuje stabilną sytuację finansową – wskaźnik zadłużenia netto do kapitałów własnych wynosi 0,6 (wzrost z 0,4 r/r), a dostępne limity kredytowe i środki pieniężne zapewniają bezpieczeństwo płynności. Wskaźniki rotacji zapasów i należności są na bezpiecznym poziomie, a cykl konwersji gotówki wynosi 2 dni.

W 2025 roku NEUCA nie odnotowała istotnych postępowań sądowych ani podatkowych, które mogłyby zagrozić jej działalności. Trwają jednak postępowania wyjaśniające przed UOKiK dotyczące płatności i praktyk rynkowych, ale nie mają one obecnie wpływu na wyniki finansowe.

W obszarze strategii i rozwoju Grupa stawia na dalszą ekspansję w usługach medycznych, rozwój segmentu badań klinicznych (w tym w USA), wzrost udziału marek własnych oraz inwestycje w zieloną energię i cyfryzację. Zarząd ocenia perspektywy na 2026 rok jako stabilne, z naciskiem na dalszy wzrost organiczny i akwizycje.

Wzrost przychodów i przepływów operacyjnych świadczy o dobrej kondycji operacyjnej, jednak spadek zysku netto i EBITDA wynika głównie z wyższych kosztów (w tym wynagrodzeń i akwizycji) oraz niższej rentowności segmentu badań klinicznych. Dalszy wzrost dywidendy i skup akcji własnych to pozytywny sygnał dla akcjonariuszy.

Najważniejsze ryzyka dla Grupy to: presja konkurencyjna na rynku dystrybucji leków, zmiany regulacyjne w sektorze farmaceutycznym i zdrowotnym, rosnące koszty finansowania oraz wyzwania związane z integracją przejętych podmiotów. Szansą pozostaje dalszy rozwój usług medycznych i badań klinicznych, a także wzrost udziału produktów własnych.

Wyjaśnienia pojęć:
EBITDA – zysk operacyjny powiększony o amortyzację, pokazuje realną zdolność firmy do generowania gotówki z działalności.
Goodwill (wartość firmy) – różnica między ceną zakupu spółki a wartością jej majątku, odzwierciedla potencjał wzrostu i przewagi konkurencyjnej.
Faktoring odwrotny – usługa, w której bank opłaca zobowiązania firmy wobec dostawców, a spółka spłaca bank w późniejszym terminie.
Wskaźnik zadłużenia netto/kapitał własny – pokazuje relację zadłużenia do kapitału własnego, im niższy, tym bezpieczniejsza sytuacja finansowa.