Skonsolidowany raport półroczny NEUCA za 2026 r.

NEUCA opublikowała skonsolidowany raport półroczny za okres 1 stycznia – 30 czerwca 2026. Najważniejszy wniosek jest prosty: grupa wyraźnie poprawiła wyniki rok do roku, a wzrost był widoczny w większości głównych obszarów działalności.

W praktyce oznacza to, że spółka nie tylko zwiększyła sprzedaż, ale też poprawiła zyskowność. To ważne, bo pokazuje, że wzrost nie został „zjedzony” przez koszty. Dla inwestora to sygnał raczej korzystny.

Najmocniej wygląda poprawa zysku netto, który urósł dużo szybciej niż przychody. To sugeruje lepszą kontrolę kosztów i korzystniejszą strukturę biznesu. Jednocześnie skala wzrostu jest na tyle duża, że może być dobrze odebrana przez rynek.

Sam II kwartał 2026 też był bardzo mocny. Przychody wyniosły 3 570,9 mln PLN wobec 3 268,0 mln PLN rok wcześniej, a zysk netto przypadający akcjonariuszom jednostki dominującej wzrósł do 40,8 mln PLN z 19,8 mln PLN, czyli o 105,6%. Spółka podkreśla, że w porównywanych okresach nie było zdarzeń jednorazowych, więc poprawa wynika z bieżącego biznesu, a nie z jednorazowych księgowych efektów.

W praktyce widać, że NEUCA nie opiera się już tylko na hurtowej sprzedaży leków. Bardzo mocno poprawił się operator medyczny, a ubezpieczenia też rosną szybko. Segment badań klinicznych nadal jest pod kreską, ale strata jest mniejsza niż rok temu, więc kierunek zmian jest lepszy.

Na plus warto odnotować także rozwój przez przejęcia. W I półroczu grupa kupiła m.in. Hyggio Services, Mediqus Centrum Zdrowia oraz Atlas CRO w Turcji. Największa transakcja dotyczyła Atlas CRO, gdzie cena nabycia wyniosła 24,0 mln PLN. Zarząd wskazuje, że przejęcia mają wspierać rozwój segmentów badań klinicznych i operatora medycznego. Jednocześnie przy Hyggio Services rozpoznano i od razu odpisano wartość firmy w kwocie 2,5 mln PLN, co pokazuje, że nie wszystkie nowe aktywa rozwijają się zgodnie z oczekiwaniami.

Bilans pozostaje stabilny. Kapitał własny wzrósł do 1 330,6 mln PLN z 1 269,4 mln PLN na koniec 2025 roku. Środki pieniężne spadły do 92,6 mln PLN z 137,9 mln PLN, ale spółka podaje, że miała też 357,4 mln PLN niewykorzystanych limitów kredytowych. Zarząd ocenia sytuację płynnościową jako stabilną, mimo że zobowiązania krótkoterminowe przewyższały aktywa obrotowe o 502,6 mln PLN.

Przepływy pieniężne z działalności operacyjnej spadły do 141,5 mln PLN z 290,2 mln PLN rok wcześniej. To słabszy element raportu, bo firma wygenerowała mniej gotówki z podstawowej działalności niż rok temu. Jednocześnie część tego efektu wynika ze zmian w kapitale obrotowym, czyli głównie zapasach, należnościach i zobowiązaniach.

W raporcie jest też informacja o dywidendzie, ale ma ona charakter już historyczny. ZWZA z 26 maja 2026 zdecydowało o wypłacie 17,80 PLN na akcję, a termin wypłaty przypadał na 15 lipca 2026. Ponieważ raport został opublikowany po tych datach, nie jest to już nowy, przyszły sygnał dla inwestora.

W strukturze akcjonariatu bez zmian wśród głównych akcjonariuszy powyżej 5% głosów: Kazimierz Michał Herba ma 26,37%, Wiesława Teresa Herba 24,06%, a Tadeusz Wesołowski 10,15%. Nie wskazano nowych przekroczeń progów.

Władze spółki na dzień raportu pozostały bez zmian. Zarząd i rada nadzorcza mają ten sam skład na 30 czerwca 2026 i 26 sierpnia 2026.

Po stronie ryzyk spółka wskazuje głównie presję kosztową: droższe paliwo, energię, wynagrodzenia, ryzyko stóp procentowych i ryzyko płynności związane z finansowaniem kredytami oraz faktoringiem. Dodatkowo nadal toczą się dwa istotne postępowania UOKiK. Na dziś spółka nie wskazuje, by zagrażały one kontynuacji działalności, ale dla inwestora to obszar, który warto dalej obserwować.

Podsumowując: raport jest pozytywny. Wyniki wyraźnie wzrosły, poprawa objęła kilka segmentów, a spółka rozwija nowe obszary działalności. Słabszym punktem są niższe przepływy operacyjne, utrzymująca się strata w badaniach klinicznych oraz ryzyka regulacyjne i kosztowe, ale na tle całości raportu dominują informacje korzystne.

Wyjaśnienie prostym językiem: EBITDA to zysk z działalności operacyjnej przed amortyzacją, czyli przybliżony obraz tego, ile biznes zarabia na bieżąco. Marża to procent pokazujący, jaka część sprzedaży zostaje spółce jako zysk. Wartość firmy to księgowa nadwyżka ceny zapłaconej za przejętą spółkę ponad wartość jej majątku netto. Faktoring to forma finansowania, w której firma szybciej dostaje pieniądze za faktury albo wydłuża sobie czas zapłaty dostawcom.