Raport kwartalny Q1 2026 Odlewnie Polskie

Odlewnie Polskie pokazały wyraźnie lepsze wyniki w I kwartale 2026 niż rok wcześniej. Przychody wzrosły do 69,1 mln zł z 63,7 mln zł, a zysk netto niemal się podwoił do 7,1 mln zł z 3,7 mln zł. Spółka podkreśla, że przy trudnym otoczeniu rynkowym ocenia te wyniki jako bardzo dobre, a swoją sytuację finansową jako stabilną.

W praktyce oznacza to, że spółka nie tylko sprzedała więcej, ale też zarobiła na tej sprzedaży wyraźnie więcej niż rok temu. To zwykle jest dobry sygnał dla inwestorów, bo pokazuje poprawę efektywności działalności.

Poprawiły się też marże. Marża brutto ze sprzedaży wzrosła do 18,50% z 15,32%, marża operacyjna do 11,86% z 8,10%, a marża netto do 10,27% z 5,86%. To pokazuje, że większa część przychodów zostaje w firmie jako zysk, co jest korzystne z punktu widzenia jakości wyników.

To oznacza, że wzrost zysku nie wynikał tylko z większej sprzedaży, ale także z lepszego zarządzania kosztami i korzystniejszej struktury działalności.

Wzrost sprzedaży był wspierany zarówno przez działalność produkcyjną w Polsce, jak i usługi w Niemczech. Łączne przychody wzrosły o 8,50%, przy czym w krajowej produkcji wzrost wyniósł 5,01%, a w działalności usługowej w Niemczech aż 29,21%. Nadal najważniejsza pozostaje produkcja krajowa, która odpowiada za 82,86% całej sprzedaży.

Po stronie bilansu widać dalsze wzmacnianie skali działalności. Aktywa wzrosły do 229,1 mln zł, a kapitał własny do 166,3 mln zł. Wartość księgowa na akcję zwiększyła się do 8,27 zł z 7,53 zł rok wcześniej. Jednocześnie zobowiązania i rezerwy wzrosły do 62,7 mln zł z 45,9 mln zł, co oznacza większe wykorzystanie finansowania obcego, ale nadal przy umiarkowanym poziomie zadłużenia.

W praktyce firma jest większa i ma wyższy kapitał własny, ale równocześnie zwiększyła zobowiązania. To nie wygląda dziś alarmująco, jednak inwestorzy powinni obserwować, czy wzrost zadłużenia nie będzie dalej przyspieszał.

Przepływy pieniężne z działalności operacyjnej pozostały mocne i wyniosły 13,0 mln zł wobec 9,3 mln zł rok wcześniej. Jednocześnie spółka wydała więcej na inwestycje: przepływy inwestycyjne były ujemne na poziomie -11,2 mln zł. W efekcie stan gotówki spadł do 19,2 mln zł z 29,3 mln zł na koniec 2025 roku. To wygląda na świadome finansowanie rozwoju, a nie na pogorszenie podstawowego biznesu.

Spółka intensywnie inwestuje. W I kwartale 2026 nakłady inwestycyjne i badawczo-rozwojowe wyniosły 8,5 mln zł, z czego 8,1 mln zł dotyczyło rzeczowych aktywów trwałych. Celem jest zwiększenie zdolności produkcyjnych i rozszerzenie oferty do poziomu 23 500 ton rocznie. Dodatkowo spółka wskazuje na uruchomioną w kwietniu nową linię formierską HWS, której poziom wykorzystania ma wpływać na wyniki kolejnych kwartałów.

W obszarze płynności obraz jest mieszany. Z jednej strony spółka podkreśla, że terminowo reguluje zobowiązania i nie narusza warunków umów kredytowych. Z drugiej strony wskaźniki płynności spadły: płynność bieżąca do 2,15 z 3,35, a szybka do 1,19 z 2,06. Nadal są to poziomy bezpieczne, ale trend jest słabszy niż rok temu. Wydłużył się też cykl należności i zapasów.

W finansowaniu zewnętrznym ważna jest zmiana umowy z Bankiem Pekao. 16 marca 2026 spółka podpisała aneks obniżający limit kredytowy z 25 mln zł do 20 mln zł, ale jednocześnie wydłużający okres finansowania do 18 marca 2029. Na dzień bilansowy zadłużenie kredytowe wynosiło 7,67 mln zł. To nie wygląda na problem płynnościowy, ale pokazuje, że firma aktywnie zarządza finansowaniem i kosztami długu.

Pozytywnie wygląda też brak istotnych problemów operacyjnych i prawnych. Spółka informuje, że nie miała istotnych spraw sądowych, terminowo spłacała kredyty, nie odnotowała negatywnych zmian warunków działalności i nie widzi obecnie dużych zakłóceń związanych z wojną w Ukrainie ani sytuacją na Bliskim Wschodzie.

W akcjonariacie nie było zmian względem poprzedniego raportu okresowego. Największym akcjonariuszem pozostaje OP Invest Sp. z o.o. z udziałem 28,67%, a kolejne miejsca zajmują Adam Żyła z 19,45% oraz PKO BP OFE i PKO DFE z 10,22%. Brak zmian w strukturze własności oznacza stabilność po stronie akcjonariatu.

W kwestii dywidendy spółka podała, że w I kwartale 2026 nie wypłacała dywidendy, ale zarząd zarekomendował wypłatę 9 049 tys. zł, czyli 0,45 zł na akcję z zysku za 2025 rok. To dobra informacja dla akcjonariuszy, choć na tym etapie jest to jeszcze rekomendacja, a nie ostateczna decyzja z podaniem terminu wypłaty.

Najważniejsze ryzyka na kolejne kwartały to poziom zamówień od obecnych klientów, skuteczność pozyskiwania nowych kontraktów, kurs EUR/PLN, koszty surowców i energii, tempo realizacji inwestycji oraz presja konkurencyjna. Spółka zwraca też uwagę na możliwy wpływ zmian przepisów środowiskowych na koszty działalności.

Prościej mówiąc: firma weszła w 2026 rok z mocnym wzrostem sprzedaży i zysków, inwestuje w rozwój i nadal utrzymuje bezpieczną sytuację finansową. Słabszym elementem jest spadek poziomu gotówki i gorsze wskaźniki płynności niż rok temu, ale na razie nie widać oznak problemów. Dla inwestorów to raport raczej pozytywny, szczególnie dzięki poprawie rentowności i zapowiedzi dywidendy.

Wyjaśnienie prostym językiem: EBITDA to zysk z podstawowej działalności przed uwzględnieniem amortyzacji i części kosztów finansowych oraz podatków; pomaga ocenić, ile firma zarabia operacyjnie. Marża pokazuje, jaka część sprzedaży zostaje firmie jako zysk. Płynność bieżąca i szybka mówią, czy spółka ma wystarczające środki i należności, by płacić bieżące rachunki. Wartość księgowa na akcję to przybliżona wartość majątku przypadająca na jedną akcję. Akredytywa to bankowe zabezpieczenie płatności w handlu.