Raport półroczny Onesano S.A. za I półrocze 2026

Onesano opublikowało jednostkowy raport półroczny za I półrocze 2026. Spółka pokazała wzrost sprzedaży do 6,64 mln zł wobec 5,30 mln zł rok wcześniej, czyli o około 25%. Jednocześnie firma nadal jest pod kreską: strata operacyjna wyniosła 1,93 mln zł, a strata netto 1,87 mln zł. To oznacza, że sprzedaż rośnie, ale skala działalności nadal jest zbyt mała, by pokryć wszystkie koszty stałe.

W praktyce oznacza to, że spółka poprawia skalę sprzedaży i ogranicza stratę netto, ale rentowność nadal pozostaje słaba. Dla inwestora to sygnał mieszany: biznes rośnie, lecz wciąż wymaga dalszego zwiększania wolumenów i ścisłej kontroli kosztów.

Najważniejszy pozytyw to rozwój produkcji kontraktowej, która jest obecnie głównym źródłem przychodów. Sprzedaż produktów własnych i zleconych wzrosła, a spółka mocno inwestuje w pozyskiwanie klientów B2B, marketing internetowy i rozwój oferty. Zarząd podkreśla też sukcesy testów technologicznych, m.in. w zakresie usługowego namnażania bakterii, co może w przyszłości poszerzyć ofertę i zwiększyć przychody.

Z drugiej strony widać presję kosztową. Koszty ogólnego zarządu wzrosły do 2,65 mln zł z 2,10 mln zł rok wcześniej, a spółka wskazuje na rosnące koszty surowców, energii, pracy i wdrażania nowych produktów. Mimo niższych kosztów sprzedaży, firma nadal nie osiągnęła skali pozwalającej pokryć pełne koszty działalności. To ważne ryzyko, bo bez dalszego wzrostu zamówień poprawa wyników może być ograniczona.

Te liczby pokazują pogorszenie bezpieczeństwa finansowego. Kapitał własny spadł, a płynność pozostaje napięta. Sama spółka wprost wskazuje na zwiększone ryzyko napięć płynnościowych i intensywniejszy monitoring przepływów pieniężnych. Dla akcjonariuszy to jeden z najważniejszych elementów raportu, bo przy małej poduszce gotówkowej firma jest bardziej wrażliwa na opóźnienia płatności od klientów lub słabszą sprzedaż.

W raporcie nie ma informacji o nowej dywidendzie. Spółka wprost podała, że w okresie objętym raportem nie miała miejsca wypłata ani deklaracja wypłaty dywidendy. To neutralna, ale dla inwestorów dochodowych raczej mało atrakcyjna informacja.

W akcjonariacie nie zaszły zmiany względem poprzedniego raportu kwartalnego. Największym akcjonariuszem pozostaje Roman Krzysztof Karkosik wraz z podmiotami zależnymi – 45,51% głosów, a Boryszew S.A. ma 42,50%. Taki układ oznacza stabilną strukturę właścicielską, ale też ograniczony free float.

W obszarze zarządu i rady nadzorczej nie było zmian personalnych. Warto jednak odnotować, że 25 maja 2026 rada nadzorcza powołała Dominikę Kowalczyk na kolejną 3-letnią kadencję i ponownie powierzyła jej funkcję prezeski zarządu. To sygnał ciągłości zarządzania, a nie zmiany kierunku.

Raport szeroko opisuje też ryzyka. Najważniejsze z punktu widzenia inwestora to: wysokie ryzyko płynnościowe, wysokie ryzyko wzrostu kosztów surowców i produkcji, ryzyko niezrealizowania strategii opartej na produkcji kontraktowej oraz ryzyka prawno-administracyjne. Spółka nadal prowadzi sprawy związane z PARP i sporami podatkowymi dotyczącymi klasyfikacji produktów ESTROVITA, choć równolegle uzyskuje też korzystniejsze decyzje dla części produktów. Dodatkowo pozytywnym elementem jest sądowe zabezpieczenie przeciwko Ostrovit w sporze o komunikację dotyczącą marki EstroVita.

Patrząc w przyszłość, zarząd liczy na wzrost zamówień w produkcji kontraktowej, rozwój zastosowań postbiotyku Yarrowia lipolytica w żywności oraz dalsze zwiększanie skali produkcji. Jeśli te działania przełożą się na większe wolumeny, spółka może poprawiać wyniki. Na dziś jednak raport pokazuje firmę, która jest w fazie budowania skali, ale nadal działa pod presją kosztów i ograniczonej płynności.

Wyjaśnienie prostym językiem: płynność to zdolność firmy do terminowego płacenia rachunków i zobowiązań. Kapitał własny to majątek należący do akcjonariuszy po odjęciu długów. Produkcja kontraktowa oznacza wytwarzanie produktów dla innych marek lub klientów. Wskaźnik dźwigni pokazuje, jak duża część działalności jest oparta na zadłużeniu i zobowiązaniach względem własnych środków spółki.