Grupa Orzeł Biały pokazała w I kwartale 2026 roku słabsze wyniki niż rok wcześniej. Przychody były praktycznie stabilne, ale zysk spadł wyraźnie. To sugeruje, że problemem nie był popyt, lecz głównie niższa opłacalność sprzedaży i wyższe koszty surowca.
| Pozycja | I kw. 2026 | I kw. 2025 | Zmiana r/r |
| Przychody | 153 579 tys. zł | 154 390 tys. zł | -0,5% |
| Zysk brutto ze sprzedaży | 17 379 tys. zł | 33 700 tys. zł | -48,4% |
| Zysk operacyjny | 7 959 tys. zł | 24 075 tys. zł | -66,9% |
| EBITDA | 10 387 tys. zł | 26 406 tys. zł | -60,7% |
| Marża EBITDA | 6,7% | 17,1% | -10,4 p.p. |
| Zysk netto | 10 863 tys. zł | 27 178 tys. zł | -60,0% |
W praktyce oznacza to, że spółka nadal zarabia, ale robi to na dużo niższym poziomie niż rok temu. Dla inwestora to sygnał ostrożności, bo pogorszenie rentowności było duże mimo podobnej skali sprzedaży.
Najważniejszą przyczyną pogorszenia wyników był według spółki spadek notowań ołowiu w PLN oraz relatywnie wyższy koszt surowca. Średnia cena ołowiu w przeliczeniu na złote wyniosła 6 983,38 PLN/t wobec 7 863,73 PLN/t rok wcześniej, czyli była niższa o około 11%. To miało bezpośredni wpływ na marże.
Bilans pozostaje stabilny. Kapitał własny grupy wzrósł do 741 061 tys. zł z 730 353 tys. zł na koniec 2025 roku, a gotówka na koniec marca wyniosła 10 871 tys. zł wobec 9 395 tys. zł na początku roku. Jednocześnie przepływy operacyjne były dodatnie i wyniosły 14 076 tys. zł, co pokazuje, że podstawowa działalność nadal generuje gotówkę.
Spółka podała też informacje ważne dla akcjonariuszy. Zarząd zaproponował wypłatę dywidendy z zysku za 2025 rok w wysokości 1,35 zł na akcję, czyli łącznie 22 478 376,15 zł. Rada Nadzorcza 15 maja 2026 pozytywnie zaopiniowała ten wniosek, ale ostateczna decyzja należy do walnego zgromadzenia.
W raporcie wskazano również, że 18 czerwca 2026 odbędzie się Zwyczajne Walne Zgromadzenie. To będzie kluczowa data dla inwestorów, bo wtedy może zapaść decyzja o podziale zysku i dywidendzie.
Zwyczajne Walne Zgromadzenie: 18 czerwca 2026.
Po stronie akcjonariatu nie było zmian wśród akcjonariuszy mających co najmniej 5% głosów. Głównym akcjonariuszem pozostaje ZAP Sznajder Batterien S.A. z udziałem 74,13% głosów, a OFE PZU „Złota Jesień” ma 14,73%. Warto jednak odnotować, że wiceprezes Sławomir Czeszak kupił 1 522 akcje spółki od czasu publikacji poprzedniego raportu rocznego.
W obszarze ryzyk spółka zwraca uwagę na ceny ołowiu, kursy walut, ceny energii oraz czynniki geopolityczne. To ważne, bo działalność Orła Białego jest mocno zależna od cen surowców i otoczenia przemysłowego. Dodatkowo nadal trwają niektóre postępowania administracyjne i sądowe, choć spółka nie wskazuje obecnie nowych zdarzeń, które miałyby istotnie pogorszyć wyniki.
Pozytywnym elementem jest rozwój działalności operacyjnej i produktowej. Spółka informuje, że wdrożyła kilka nowych receptur i rozpoczęła produkcję 6 nowych stopów. To może wspierać ofertę i relacje z klientami, ale na razie nie zrównoważyło presji na wyniki finansowe.
Prosty słownik pojęć: EBITDA to uproszczony wynik pokazujący, ile firma zarabia na podstawowej działalności przed kosztami finansowania, podatkami i amortyzacją. Marża EBITDA pokazuje, jaka część sprzedaży zostaje firmie jako taki operacyjny zarobek. Hedging lub transakcje zabezpieczające to działania mające ograniczyć wpływ zmian cen surowców i kursów walut na wyniki spółki.