PCC EXOL opublikował raport półroczny za H1 2026 i pokazał wyraźną poprawę wyników. Skonsolidowane przychody wzrosły do 619,4 mln zł z 559,9 mln zł rok wcześniej, a zysk netto zwiększył się do 27,8 mln zł z 20,8 mln zł. Spółka podkreśla też rekordowy wolumen sprzedaży i lepszą rentowność, mimo trudnego otoczenia surowcowego i geopolitycznego.
| Pozycja | H1 2026 | H1 2025 | Zmiana |
|---|---|---|---|
| Przychody | 619,4 mln zł | 559,9 mln zł | +10,6% |
| EBITDA | 52,4 mln zł | 43,3 mln zł | +21,1% |
| Zysk operacyjny | 41,3 mln zł | 34,5 mln zł | +19,7% |
| Zysk netto | 27,8 mln zł | 20,8 mln zł | +33,7% |
| Marża brutto na sprzedaży | 17,6% | 17,0% | +0,6 p.p. |
W praktyce oznacza to, że spółka nie tylko sprzedała więcej, ale też zarobiła więcej na każdej złotówce sprzedaży. To jest korzystny sygnał dla inwestorów, bo pokazuje poprawę jakości wyników, a nie tylko wzrost skali działalności.
Na szczególną uwagę zasługuje drugi kwartał 2026, który był dużo mocniejszy niż pierwszy. EBITDA w Q2 wyniosła 34,6 mln zł wobec 17,8 mln zł w Q1, a zysk netto wzrósł do 20,8 mln zł z 7,0 mln zł. Zarząd wiąże to m.in. z wyższym popytem, wzrostem cen surfaktantów i ograniczeniem importu z Azji do Europy.
| Pozycja | Q2 2026 | Q1 2026 | Zmiana |
|---|---|---|---|
| Przychody | 335,0 mln zł | 284,4 mln zł | +17,8% |
| EBITDA | 34,6 mln zł | 17,8 mln zł | +94,6% |
| Zysk netto | 20,8 mln zł | 7,0 mln zł | +194,5% |
To pokazuje, że poprawa wyników przyspieszyła w trakcie półrocza. Jeśli podobne warunki rynkowe utrzymają się dłużej, może to wspierać wyniki także w kolejnych kwartałach, choć spółka sama zaznacza, że otoczenie pozostaje zmienne.
Po stronie sprzedaży wzrost był widoczny w obu głównych grupach produktów. Produkty do zastosowań przemysłowych zwiększyły przychody do 279,3 mln zł z 238,8 mln zł, a produkty do detergentów i kosmetyków do 255,2 mln zł z 241,3 mln zł. Spółka rozwija też sprzedaż geograficznie, szczególnie w Europie Zachodniej, a ponad połowa sprzedaży jest już realizowana poza Polską.
Z drugiej strony koszty także rosły. Koszty materiałów i energii zwiększyły się do 388,2 mln zł z 344,5 mln zł, a koszty usług obcych do 64,1 mln zł z 56,5 mln zł. To efekt droższych surowców, transportu i większej skali działalności. Mimo tego spółka poprawiła marże, co sugeruje, że potrafiła przenieść część wzrostu kosztów na ceny sprzedaży.
Bilans pokazuje dalszy wzrost skali działalności. Aktywa ogółem wzrosły do 1,07 mld zł, kapitał własny do 535,8 mln zł, a należności handlowe mocno zwiększyły się do 195,3 mln zł z 134,6 mln zł. Jednocześnie środki pieniężne spadły do 17,0 mln zł z 19,5 mln zł. Operacyjnie przepływy pieniężne poprawiły się bardzo mocno do 27,8 mln zł z zaledwie 0,6 mln zł rok wcześniej, ale spółka nadal intensywnie inwestuje i finansuje rozwój.
Zadłużenie pozostaje istotne, ale spółka podaje, że spełnia wszystkie warunki umów kredytowych. Wskaźnik dług netto/EBITDA wyniósł 3,0, a zadłużenie oprocentowane stanowiło 27,9% pasywów. W obrocie pozostają obligacje o wartości nominalnej 45 mln zł. To poziom, który wymaga dalszej kontroli, ale raport nie wskazuje na problemy z obsługą długu.
W obszarze inwestycji ważna jest dalsza rozbudowa projektu realizowanego przez PCC BD, wspólne przedsięwzięcie z PCC Rokita. PCC EXOL objął w H1 2026 nowe udziały w tej spółce za 35,5 mln zł, a po dniu bilansowym, 10 lipca 2026, objął kolejne udziały za 16,5 mln zł. To pokazuje kontynuację dużego projektu rozwojowego, ale jednocześnie oznacza dalsze zaangażowanie kapitału i ryzyko wykonawcze.
W akcjonariacie nie było zmian. PCC SE pozostaje dominującym akcjonariuszem z udziałem 87,09% kapitału i 92,46% głosów. To daje stabilność właścicielską, ale jednocześnie oznacza bardzo ograniczony wpływ akcjonariuszy mniejszościowych na kluczowe decyzje.
W zakresie dywidendy raport potwierdza, że 21 kwietnia 2026 walne zgromadzenie zdecydowało o braku dywidendy za 2025 rok. Cały zysk netto w kwocie 36 603 838,28 zł został przeniesiony na kapitał zapasowy. Dla inwestorów nastawionych na wypłatę gotówki to informacja neutralna do lekko negatywnej, ale z punktu widzenia finansowania rozwoju wzmacnia bilans spółki.
Po stronie ryzyk spółka szeroko opisuje wpływ konfliktów geopolitycznych, możliwe zakłócenia dostaw surowców, presję kosztową, ryzyko konkurencji cenowej oraz ryzyka regulacyjne i środowiskowe. Jednocześnie zarząd zaznacza, że na dzień raportu nie widzi zagrożenia dla kontynuacji działalności. To ważne, ale inwestor powinien pamiętać, że część poprawy wyników wynikała z wyjątkowo korzystnego układu rynkowego w Q2, który nie musi być trwały.
Ogólny obraz raportu jest pozytywny: wyniki rosną, marże się poprawiają, sprzedaż jest rekordowa, a spółka rozwija działalność i inwestycje. Główne znaki zapytania dotyczą utrzymania tej poprawy przy wysokiej zmienności cen surowców, napięciach geopolitycznych i planowanych postojach remontowych w drugiej połowie roku.
Wyjaśnienie prostym językiem: EBITDA to uproszczony wynik pokazujący, ile firma zarabia na podstawowej działalności przed kosztami finansowania, podatkami i amortyzacją. Marża mówi, jaka część sprzedaży zostaje firmie jako zysk na danym poziomie. Dług netto/EBITDA pokazuje, jak duże jest zadłużenie w relacji do zdolności firmy do generowania gotówki operacyjnej. Kowenanty to warunki zapisane w umowach kredytowych, których spółka musi pilnować, aby bank nie mógł zażądać wcześniejszej spłaty.