Anulowanie i wznowienie buybacku po wyższej cenie

Pepco odwołało wcześniejszy skup akcji i od razu uruchomiło nowy skup o wartości do 400 mln EUR, ale już po wyższej cenie 47,52 PLN za akcję zamiast 41,76 PLN. To oznacza, że spółka chce oddać akcjonariuszom tę samą pulę kapitału, ale na warunkach lepiej dopasowanych do obecnej, wyższej ceny rynkowej akcji.

W praktyce to ruch korzystny dla akcjonariuszy, którzy chcą sprzedać akcje spółce, bo dostają wyższą cenę. Jednocześnie dla tych, którzy nie sprzedadzą akcji, skup może być także wspierający, bo po umorzeniu części akcji liczba akcji w obrocie spadnie.

Spółka podała, że żadna oferta złożona w poprzednim skupie nie zostanie przyjęta. Wszystkie wcześniejsze zapisy zostaną anulowane, a akcjonariusze, którzy nadal chcą wziąć udział, muszą złożyć nową ofertę sprzedaży. To ważna informacja techniczna dla inwestorów, bo brak ponownego zapisu oznacza brak udziału w nowym programie.

Nowy skup obejmuje maksymalnie 49 083 414 akcji, czyli około 8,5% kapitału zakładowego. Akcje mają zostać kupione z zamiarem umorzenia, czyli trwałego usunięcia ich z obrotu, z wyjątkiem części, która może zostać wykorzystana do rozliczenia programów motywacyjnych opartych na akcjach. Taki mechanizm zwykle wspiera wartość przypadającą na jedną akcję, bo po umorzeniu ta sama spółka jest podzielona na mniejszą liczbę akcji.

Spółka wskazuje, że celem programu jest zwrot nadwyżki kapitału akcjonariuszom oraz dojście do bardziej odpowiedniego poziomu zadłużenia. Finansowanie ma pochodzić z gotówki i umiarkowanego nowego długu, a wskaźnik zadłużenia netto przed MSSF 16 ma wzrosnąć do około 1,0x EBITDA, czyli środka docelowego przedziału 0,5x–1,5x. To sugeruje, że zarząd uważa bilans spółki za wystarczająco mocny, by przeprowadzić duży zwrot kapitału bez wychodzenia poza własne założenia finansowe.

Dodatkowo IBEX Retail Investments Limited, czyli większościowy akcjonariusz, zadeklarował poparcie dla programu i zamiar zgłoszenia około 360 mln akcji. To zwiększa szansę na sprawne przeprowadzenie skupu, ale jednocześnie oznacza, że przy dużym zainteresowaniu inwestorów może dojść do proporcjonalnej redukcji zapisów, czyli spółka odkupi tylko część akcji zgłoszonych przez każdego inwestora.

Ogólnie komunikat można ocenić jako pozytywny dla akcjonariuszy, bo spółka podniosła cenę skupu i utrzymała dużą skalę zwrotu kapitału. Trzeba jednak pamiętać, że to nie jest zwykła dywidenda, tylko dobrowolny skup akcji, więc korzyść zależy od tego, czy inwestor zdecyduje się sprzedać akcje do spółki.

Wyjaśnienie prostym językiem: skup akcji własnych oznacza, że spółka odkupuje swoje akcje od inwestorów. Umorzenie akcji oznacza, że te akcje znikają z rynku. Proporcjonalna redukcja oznacza, że jeśli chętnych do sprzedaży będzie za dużo, spółka odkupi tylko część zgłoszonych akcji od każdego inwestora. EBITDA to uproszczona miara pokazująca, ile firma zarabia na podstawowej działalności przed kosztami finansowania, podatkami i amortyzacją.