Pepco podniosło cele finansowe na rok obrotowy 2026. To najważniejsza informacja z dokumentu i jest ona korzystna dla inwestorów, bo spółka oczekuje lepszych wyników niż wcześniej zakładała. Powodem mają być dobre wyniki sprzedaży, poprawa marży oraz pozytywny wpływ zmian w amortyzacji.
| Pozycja | Poprzednie założenie | Nowe założenie |
|---|---|---|
| Wzrost bazowej EBITDA (MSSF 16) w FY26 | co najmniej 9% r/r | niskie kilkanaście procent r/r |
| Wzrost bazowego zysku netto w FY26 | 25% r/r | co najmniej 50% r/r |
| Pozytywny wpływ zmian amortyzacji na wynik przed opodatkowaniem | — | około 40 mln euro |
W praktyce oznacza to, że spółka widzi dziś wyraźnie lepszą ścieżkę wyników niż jeszcze wcześniej. Szczególnie mocno wygląda zmiana oczekiwań dla zysku netto, co może wspierać lepsze nastawienie rynku do spółki.
W pierwszym półroczu FY26 Pepco podało dalszą poprawę sprzedaży porównywalnej. W sieci Pepco wzrost przychodów LFL, bez FMCG, wyniósł 4,6% r/r, a z uwzględnieniem FMCG 1,2% r/r. Na poziomie całej grupy wzrost LFL wyniósł 3,6% r/r bez FMCG oraz 0,5% r/r z FMCG. Spółka wskazuje też, że marża brutto poprawia się szybciej niż zakładały wcześniejsze cele, przy utrzymaniu celu marży brutto FY26 na poziomie co najmniej 48%.
To sugeruje, że poprawa nie wynika tylko z otwierania nowych sklepów, ale także z lepszej sprzedaży w istniejącej sieci i lepszego zarządzania ofertą. Dla inwestora to ważne, bo taki wzrost zwykle jest bardziej trwały niż jednorazowy skok przychodów.
Spółka przypomniała też punkt odniesienia z FY25: bazowa EBITDA według MSSF 16 wyniosła 865 mln euro, a zysk netto 219 mln euro. Dodatkowo wynik operacyjny FY25 obciążył jednorazowy odpis z tytułu utraty wartości w wysokości 38 mln euro. To częściowo tłumaczy, dlaczego oczekiwany wzrost zysku netto w FY26 ma być tak mocny.
Po stronie jakości zysku warto zauważyć, że część poprawy ma pochodzić ze zmiany polityki amortyzacji, lepiej dopasowanej do rzeczywistych okresów najmu sklepów. To wspiera wynik, ale nie jest to klasyczny wzrost wynikający wyłącznie z większej sprzedaży. Inwestor powinien więc patrzeć jednocześnie na sprzedaż, marżę i wpływ zmian księgowych.
Dokument nie zawiera informacji o dywidendzie, zmianach w zarządzie, zmianach akcjonariatu ani nowych dużych umowach. Główny przekaz to podniesienie prognoz i zapowiedź szerszej aktualizacji strategii przy publikacji wyników półrocznych, w tym informacji o rozwoju w Europie Zachodniej, inicjatywach cyfrowych oraz strategii zwrotu kapitału.
Publikacja wyników za I półrocze FY26: 21 maja 2026.
Wyjaśnienie pojęć: LFL oznacza sprzedaż porównywalną, czyli zmianę sprzedaży w tych samych sklepach, bez wpływu nowych otwarć. EBITDA to uproszczony wynik operacyjny przed amortyzacją i kosztami finansowania, pomagający ocenić bieżącą kondycję biznesu. MSSF 16 to standard księgowy dotyczący leasingu, który wpływa na sposób pokazywania kosztów najmu sklepów. Amortyzacja to księgowe rozłożenie kosztu aktywów w czasie, a jej zmiana może poprawić wynik bez bezpośredniego wpływu na gotówkę.