PGE Polska Grupa Energetyczna S.A. opublikowała wstępne wyniki finansowe za III kwartał 2025 roku. Poniżej przedstawiam najważniejsze informacje oraz ich potencjalny wpływ na inwestorów.

Wyniki finansowe (III kw. 2025):

EBITDA powtarzalna EBITDA raportowana
Łącznie 2,96 mld PLN 2,64 mld PLN
Energetyka Odnawialna 0,40 mld PLN 0,40 mld PLN
Energetyka Gazowa 0,18 mld PLN 0,18 mld PLN
Energetyka Węglowa 0,21 mld PLN -0,11 mld PLN
Ciepłownictwo 0,21 mld PLN 0,21 mld PLN
Dystrybucja 1,30 mld PLN 1,30 mld PLN
Energetyka Kolejowa 0,30 mld PLN 0,30 mld PLN
Obrót 0,28 mld PLN 0,29 mld PLN
Pozostała działalność i korekty 0,08 mld PLN 0,08 mld PLN

Kluczowe liczby:

  • Skonsolidowany zysk netto: 0,55 mld PLN (0,25 PLN na akcję)
  • Skorygowany zysk netto: 0,75 mld PLN (0,33 PLN na akcję)
  • Nakłady inwestycyjne: 2,67 mld PLN
  • Zadłużenie netto: 0,37 mld PLN
  • Ekonomiczne zadłużenie netto (z uwzględnieniem CO2): 15,51 mld PLN

Wolumeny operacyjne:

  • Produkcja energii elektrycznej: 12,6 TWh
  • Dystrybucja energii elektrycznej: 9,7 TWh
  • Sprzedaż energii do odbiorców końcowych: 7,7 TWh
  • Sprzedaż ciepła: 3,5 PJ

Ceny i koszty:

  • Średnia cena hurtowa energii: 493 PLN/MWh
  • Średni koszt CO2: 298 PLN/MWh

Wpływ zdarzeń jednorazowych:

  • Rezerwa na restrukturyzację Elektrowni Dolna Odra: -233 mln PLN
  • Program dobrowolnych odejść: -64 mln PLN
  • Łączny wpływ zdarzeń jednorazowych na EBITDA: -313 mln PLN

Najważniejsze obserwacje i potencjalny wpływ na inwestorów:

  • Wyniki finansowe są solidne, ale segment Energetyki Węglowej wykazał stratę na poziomie EBITDA raportowanej (minus 0,11 mld PLN), co może być sygnałem rosnących kosztów lub problemów w tym obszarze.
  • Znaczące nakłady inwestycyjne (2,67 mld PLN) mogą świadczyć o dalszym rozwoju, ale także o zwiększonych wydatkach.
  • Wysokie ekonomiczne zadłużenie netto (15,51 mld PLN) wynika głównie z przyszłych kosztów uprawnień do emisji CO2, co jest istotnym ryzykiem dla spółki w kolejnych latach.
  • Wyniki zostały obniżone przez zdarzenia jednorazowe (restrukturyzacja i program odejść), co oznacza, że w kolejnych kwartałach mogą być wyższe, jeśli podobne koszty się nie powtórzą.
  • Brak informacji o nowych umowach, zmianach w zarządzie, dywidendzie czy istotnych zmianach w akcjonariacie.

Publikacja pełnego raportu za III kwartał 2025: 25 listopada 2025

Wyjaśnienia pojęć:

  • EBITDA: To zysk operacyjny powiększony o amortyzację i odpisy. Pokazuje, ile firma zarabia na swojej podstawowej działalności, zanim uwzględni koszty finansowe, podatki i amortyzację.
  • Zdarzenia jednorazowe: To koszty lub przychody, które nie powtarzają się regularnie, np. restrukturyzacja czy programy odejść pracowników.
  • Ekonomiczne zadłużenie netto: Obejmuje nie tylko obecne zadłużenie, ale także przyszłe zobowiązania, np. za uprawnienia do emisji CO2.

Podsumowując, wyniki PGE za III kwartał 2025 są stabilne, ale inwestorzy powinni zwrócić uwagę na rosnące koszty w segmencie węglowym oraz wysokie zobowiązania związane z emisją CO2. Pełny raport finansowy zostanie opublikowany 25 listopada 2025.