PKO Bank Polski S.A. opublikował raport finansowy za pierwsze półrocze 2025 roku. Wyniki pokazują kontynuację bardzo dobrej kondycji finansowej banku i całej grupy kapitałowej, choć pojawiają się też wyzwania, na które inwestorzy powinni zwrócić uwagę.
| Wskaźnik | I półrocze 2025 | I półrocze 2024 | Zmiana r/r |
|---|---|---|---|
| Zysk netto (grupa) | 5 130 mln zł | 4 395 mln zł | +16,7% |
| Zysk netto (bank) | 5 262 mln zł | 4 626 mln zł | +13,7% |
| Wynik z odsetek (grupa) | 12 135 mln zł | 10 246 mln zł | +18,4% |
| Wynik z prowizji (grupa) | 2 529 mln zł | 2 558 mln zł | -1,1% |
| Marża odsetkowa (grupa) | 4,91% | 4,58% | +0,33 p.p. |
| Koszty działania (grupa) | 4 724 mln zł | 4 141 mln zł | +14,1% |
| Wskaźnik C/I (grupa) | 29,8% | 30,4% | -0,6 p.p. |
| Łączny współczynnik kapitałowy | 17,30% | 18,58% | -1,28 p.p. |
Najważniejsze informacje i ich znaczenie:
1. Wyniki finansowe:
Bank i grupa wypracowały rekordowe zyski – wzrost zysku netto o 16,7% (grupa) i 13,7% (bank). To efekt przede wszystkim wyższych przychodów z odsetek (wzrost o 18,4% r/r), czyli bank zarabia więcej na różnicy między oprocentowaniem kredytów a depozytów. Wynik z prowizji i opłat lekko spadł, co wynika m.in. z niższych przychodów z kart płatniczych.
2. Koszty działania:
Koszty działania wzrosły o 14,1% r/r, głównie przez wyższe wynagrodzenia, opłaty regulacyjne i wydatki na IT oraz marketing. Mimo to wskaźnik kosztów do dochodów (C/I) poprawił się do 29,8% – bank działa efektywnie.
3. Ryzyka prawne i rezerwy:
Bank zwiększył rezerwy na ryzyko prawne związane z kredytami frankowymi o 2,2 mld zł w półroczu. To efekt m.in. większych kosztów programu ugód i zmian w orzecznictwie sądów. Liczba spraw sądowych dotyczących kredytów walutowych nadal rośnie (ponad 35 tys. spraw na koniec czerwca 2025). Bank aktywnie proponuje ugody – zawarto już ponad 53 tys. ugód.
4. Kapitały i bezpieczeństwo:
Współczynnik kapitałowy spadł do 17,3% (z 18,6% na koniec 2024), co wynika m.in. z nowych regulacji (CRR3) i wzrostu akcji kredytowej. To nadal bardzo bezpieczny poziom, powyżej wymogów nadzorczych.
5. Dywidenda:
Z zysku za 2024 r. wypłacona zostanie dywidenda 5,48 zł na akcję (łącznie 6,85 mld zł, czyli 74,9% zysku). Dzień ustalenia prawa do dywidendy to 5 sierpnia 2025, wypłata 14 sierpnia 2025.
6. Rozwój i inwestycje:
Bank kontynuuje inwestycje w cyfryzację, rozwój oferty (np. kredyt hipoteczny online, nowe produkty oszczędnościowe), automatyzację procesów i rozwój ekologicznych produktów (zielone obligacje, wsparcie transformacji energetycznej klientów).
7. Ważne wydarzenia korporacyjne:
- 12 maja 2025: PKO BP przeprowadził pierwszą w historii banku transakcję syntetycznej sekurytyzacji portfela kredytów korporacyjnych (przeniesienie części ryzyka kredytowego na inwestora, bez sprzedaży kredytów).
- 30 czerwca 2025: emisja zielonych obligacji na rynku międzynarodowym (500 mln EUR).
- 27 czerwca 2025: zmiana adresu centrali banku w Warszawie.
8. Zmiany w zarządzie i radzie nadzorczej:
W skład zarządu od maja 2025 dołączył Tomasz Pol (wiceprezes ds. bankowości detalicznej i firm). Skład rady nadzorczej bez zmian.
9. Ryzyka i wyzwania:
- Rosnące koszty ryzyka prawnego kredytów frankowych (możliwy dalszy wzrost rezerw).
- Wzrost kosztów działania (presja płacowa, regulacje).
- Nowe regulacje (CRR3, DORA, wymogi ESG, zmiana wskaźnika WIBOR na POLSTR).
- Możliwe dalsze postępowania sądowe dotyczące kredytów złotowych (WIBOR) i tzw. sankcji kredytu darmowego.
10. Sytuacja makroekonomiczna:
Bank korzysta z ożywienia gospodarczego w Polsce (wzrost PKB, niska stopa bezrobocia, rosnące wynagrodzenia), ale zwraca uwagę na ryzyka związane z polityką fiskalną, inflacją i sytuacją międzynarodową.
Publikacja raportu półrocznego: 13 sierpnia 2025
Dzień ustalenia prawa do dywidendy: 5 sierpnia 2025
Wypłata dywidendy: 14 sierpnia 2025
Emisja zielonych obligacji: 30 czerwca 2025
Transakcja sekurytyzacji syntetycznej: 12 maja 2025
Zmiana adresu centrali: 27 czerwca 2025
Najbliższe ważne orzeczenia sądowe ws. kredytów frankowych i WIBOR: wrzesień 2025 (TSUE)
Podsumowanie dla inwestorów:
PKO BP pozostaje liderem rynku bankowego w Polsce, z bardzo dobrymi wynikami finansowymi i wysoką efektywnością. Bank jest dobrze przygotowany kapitałowo i inwestuje w rozwój cyfrowy. Największym wyzwaniem pozostają koszty ryzyka prawnego kredytów walutowych oraz rosnące koszty działania. Wysoka dywidenda i stabilność finansowa to mocne strony dla akcjonariuszy, ale warto śledzić dalszy rozwój spraw sądowych i wpływ nowych regulacji.
Wyjaśnienia pojęć:
- Marża odsetkowa: różnica między oprocentowaniem kredytów a depozytów, pokazuje ile bank zarabia na podstawowej działalności.
- Wskaźnik C/I: stosunek kosztów działania do dochodów, im niższy tym lepiej.
- Łączny współczynnik kapitałowy: pokazuje bezpieczeństwo banku, im wyższy tym lepiej.
- Rezerwy na ryzyko prawne: pieniądze odłożone na ewentualne przegrane sprawy sądowe, głównie dotyczące kredytów frankowych.
- Sekurytyzacja syntetyczna: przeniesienie ryzyka kredytowego na inwestora bez sprzedaży kredytów, poprawia wskaźniki kapitałowe.