Spółka poinformowała, że 15 września 2026 zarząd przyjął zaktualizowane propozycje układowe w postępowaniu sanacyjnym. To ważny etap restrukturyzacji zadłużenia. Najistotniejsza zmiana względem wersji z 30 czerwca 2026 to dodanie mechanizmu warunkowego, dodatkowego zaspokojenia części wierzycieli, którzy wcześniej mieli nie odzyskać pełnej kwoty swoich należności.
Nowy mechanizm dotyczy grup I, III i IV. Ma on działać tylko wtedy, gdy spółka faktycznie otrzyma środki związane z tzw. Decyzją Węglową – na podstawie ugody albo prawomocnego wyroku i rzeczywistej wpłaty pieniędzy. Na dodatkowe spłaty ma trafiać 50% takich wpływów po odjęciu podatków, danin i bezpośrednich kosztów dochodzenia roszczeń. To oznacza, że część wierzycieli może odzyskać więcej niż wynika z podstawowych warunków układu, ale tylko pod warunkiem korzystnego zakończenia sporu i realnego wpływu gotówki do spółki.
| Grupa | Podstawowe warunki |
|---|---|
| I – wierzytelności podatkowe | 75% spłaty należności głównej, 25% może być objęte dodatkowym zaspokojeniem |
| II – część wierzytelności handlowych i leasing | 100% spłaty należności głównej |
| III – banki, finansowanie i część handlowych | 50% spłaty należności głównej, 50% może być objęte dodatkowym zaspokojeniem |
| IV – podmioty kolejowe kontrolowane przez Skarb Państwa | 50% zaspokojenia przez konwersję długu na akcje, pozostałe 50% może być objęte dodatkowym zaspokojeniem |
| V – ZUS | 100% należności głównej i ubocznej |
| VI – grupa PKP Cargo i pozostali | 5% należności głównej, 95% umorzenie |
W praktyce układ nadal oznacza duże straty dla części wierzycieli, ale nowy mechanizm daje części z nich szansę na wyższy odzysk pieniędzy w przyszłości. Dla akcjonariuszy to sygnał, że spółka próbuje zwiększyć akceptowalność układu, jednak sytuacja pozostaje trudna i zależna od powodzenia restrukturyzacji oraz wyniku sporu o Decyzję Węglową.
Szczególnie ważna dla obecnych akcjonariuszy jest planowana konwersja części długu na akcje w grupie IV. Układ przewiduje podwyższenie kapitału zakładowego o 29 401 338,00 zł, z 44 786 917,00 zł do 74 188 255,00 zł, poprzez emisję 29 401 338 nowych akcji serii D o wartości nominalnej 1,00 zł każda. Cena emisyjna została określona na 12 zł za akcję, a łączna cena emisyjna akcji obejmowanych w ramach konwersji wynosi 352 816 056,00 zł.
Dla inwestorów oznacza to ryzyko rozwodnienia udziału obecnych akcjonariuszy, bo po emisji liczba akcji wzrośnie bardzo wyraźnie. Z drugiej strony taka zamiana długu na akcje może ograniczyć obciążenie gotówkowe spółki i ułatwić dalsze funkcjonowanie po zatwierdzeniu układu. To więc jednocześnie działanie ratunkowe i czynnik niekorzystny dla obecnych udziałów akcjonariuszy.
W komunikacie nie podano daty głosowania nad układem ani daty walnego zgromadzenia. Spółka wskazała jedynie, że propozycje zostały przekazane pełnomocnikowi do złożenia w sądzie oraz Radzie Wierzycieli do zaopiniowania.
Wyjaśnienie prostym językiem: postępowanie sanacyjne to sądowa restrukturyzacja mająca uratować firmę przed upadłością. Układ to plan, jak spółka spłaci wierzycieli. Konwersja wierzytelności na akcje oznacza zamianę długu wobec wierzycieli na nowe akcje spółki. Rozwodnienie oznacza, że dotychczasowi akcjonariusze będą mieć mniejszy procent udziału w spółce po emisji nowych akcji.