Spółka Plaza Centers N.V. opublikowała raport roczny za 2025 rok, który pokazuje dalsze trudności finansowe i operacyjne. Strata netto za 2025 rok wyniosła 18 mln euro (poprawa wobec 28,1 mln euro straty w 2024 r.), a gotówka na koniec roku spadła do 1,85 mln euro (z 2,6 mln euro rok wcześniej). Główne przyczyny straty to wysokie koszty finansowe związane z obligacjami (odsetki, straty kursowe, odsetki karne) oraz koszty administracyjne i prawne. Spółka nie generuje przychodów operacyjnych – jej działalność ogranicza się do zarządzania zadłużeniem i prób rozwiązania sporu dotyczącego projektu Casa Radio w Rumunii.
| Wskaźnik | 2025 | 2024 | Zmiana |
|---|---|---|---|
| Strata netto (mln EUR) | 18,0 | 28,1 | -36% |
| Gotówka na koniec roku (mln EUR) | 1,85 | 2,6 | -29% |
| Koszty administracyjne (mln EUR) | 0,9 | 3,3 | -73% |
| Strata na akcję (EUR) | 2,63 | 4,10 | -36% |
Zmniejszenie straty wynika głównie z niższych kosztów prawnych i administracyjnych, jednak spółka nadal nie jest w stanie generować dodatnich przepływów pieniężnych.
Najważniejsze wydarzenia:
- Trwa spór sądowy z rządem Rumunii o projekt Casa Radio. W 2025 r. rząd Rumunii złożył pozew o rozwiązanie umowy i zwrot aktywów, żądając odszkodowania do 2 mld euro. Spółka odpiera te roszczenia i prowadzi własne postępowanie arbitrażowe, którego rozstrzygnięcie spodziewane jest w kwietniu 2026.
- Przedłużono termin potencjalnej sprzedaży 75% udziałów w projekcie Casa Radio do 31 grudnia 2026, ale nie ma pewności, czy transakcja dojdzie do skutku.
- W 2025 r. spółka otrzymała ok. 0,3 mln euro z ugody sądowej dotyczącej dawnych roszczeń w USA.
- Wielokrotne przesuwanie terminów wykupu obligacji – obecnie wykup zaplanowany jest na 1 lipca 2026. Zarząd zapowiada kolejną próbę przesunięcia spłaty, ale nie ma pewności, czy obligatariusze się zgodzą.
- Audytor zwraca uwagę na poważne zagrożenie dla kontynuacji działalności – spółka nie spełnia kluczowych warunków umów obligacyjnych (tzw. kowenantów), co formalnie oznacza stan niewypłacalności i grozi natychmiastowym żądaniem spłaty całości zadłużenia.
Oczekiwany wyrok arbitrażowy ws. Casa Radio: kwiecień 2026
Termin wykupu obligacji: 1 lipca 2026
Termin potencjalnej sprzedaży Casa Radio: 31 grudnia 2026
Ryzyka: Spółka nie ma wystarczających środków na spłatę zadłużenia (ok. 177 mln euro), a jej przyszłość zależy od zgody obligatariuszy na kolejne przesunięcia terminów spłaty oraz od ewentualnego rozstrzygnięcia arbitrażu z Rumunią. W przypadku odmowy obligatariuszy lub niekorzystnego wyroku arbitrażowego, spółce grozi restrukturyzacja zadłużenia lub upadłość.
Wyjaśnienie trudnych pojęć:
- Kowenanty – warunki finansowe, które spółka musi spełniać wobec obligatariuszy (np. odpowiedni poziom aktywów lub gotówki). Ich naruszenie może skutkować żądaniem natychmiastowej spłaty długu.
- Arbitraż – postępowanie sądowe prowadzone poza sądem powszechnym, często w sprawach międzynarodowych sporów gospodarczych.
- Wykup obligacji – termin, w którym spółka powinna spłacić całość zadłużenia wobec posiadaczy obligacji.
- Going concern – założenie kontynuacji działalności. Jeśli audytor ma wątpliwości, czy spółka przetrwa kolejny rok, jest to bardzo poważny sygnał ostrzegawczy dla inwestorów.