Szacunkowe skonsolidowane wyniki Police za II kw. 2026 i I półrocze

Spółka podała szacunkowe skonsolidowane wyniki za II kwartał 2026 i I półrocze 2026. Najważniejszy wniosek jest taki, że grupa wyraźnie poprawiła wynik operacyjny względem ubiegłego roku, choć nadal działa w trudnym otoczeniu kosztowym. W II kwartale 2026 przychody wyniosły 735 mln zł, EBITDA 54 mln zł, a marża EBITDA 7,3%. Rok wcześniej było to odpowiednio 694 mln zł, 27 mln zł i 3,9%. Wynik netto poprawił się z -104 mln zł do 10 mln zł.

W praktyce oznacza to, że grupa nie tylko zwiększyła sprzedaż, ale też znacznie lepiej zarabiała na podstawowej działalności. Szczególnie ważna jest poprawa wyniku netto z dużej straty do niewielkiego zysku, bo to zwykle jest sygnał, że presja kosztowa została częściowo opanowana.

W segmencie Nawozy poprawa była wyraźna. Marża EBITDA wzrosła do 6,4% z 1,6% rok wcześniej. Pomogły wyższe ceny produktów, głównie mocznika, oraz większy wolumen sprzedaży mocznika. Jednocześnie spółka wskazuje na wzrost kosztów surowców, zwłaszcza gazu, soli potasowej i siarki. To oznacza, że poprawa wyników przyszła mimo trudnych warunków kosztowych, co można uznać za umiarkowanie dobry sygnał dla inwestorów.

Ta tabela pokazuje, że głównym źródłem poprawy był segment nawozowy. Jednocześnie segment pigmentów wyraźnie ciążył wynikom całej grupy, więc poprawa nie ma jeszcze szerokiego charakteru we wszystkich obszarach działalności.

Segment Pigmenty pozostał słaby. Ceny sprzedaży bieli tytanowej były niższe o 8%, wolumen produkcji spadł o 23%, a sprzedaży o 14% rok do roku. Marża EBITDA tego segmentu wyniosła -23,7%. Spółka tłumaczy to m.in. przesuniętym postojem remontowym oraz ograniczoną dostępnością kwasu siarkowego. Dla inwestora to ważne, bo pokazuje, że część biznesu nadal jest pod silną presją operacyjną i kosztową.

Za I półrocze 2026 grupa osiągnęła przychody 1 362 mln zł, EBITDA 60 mln zł i marżę EBITDA 4,4%, wobec odpowiednio 1 346 mln zł, 27 mln zł i 2,0% rok wcześniej. Wynik netto poprawił się z -170 mln zł do -38 mln zł, ale nadal pozostaje ujemny.

W praktyce półrocze pokazuje poprawę, ale jeszcze nie pełny powrót do stabilnej rentowności na poziomie netto. To raczej sygnał odbicia niż zakończenia problemów, zwłaszcza że otoczenie rynkowe pozostaje niestabilne.

Spółka zwraca uwagę na ryzyka zewnętrzne: napięcia na Bliskim Wschodzie, blokadę Cieśniny Ormuz, wzrost cen gazu i zaburzenia w handlu światowym. Średnia cena gazu według indeksu TTF w II kwartale 2026 wyniosła 45,6 EUR/MWh i była wyższa o 28% rok do roku. To ważne, bo wysokie ceny energii i surowców mogą ograniczać trwałość poprawy wyników w kolejnych kwartałach.

Dodatkowo spółka podała, że w II kwartale 2026 obniżono o 11 mln zł wcześniej rozpoznane pozostałe przychody operacyjne z powodu aktualizacji szacunku rezerwy na prawa do emisji CO2 za 2025 rok. To jednorazowy element księgowy, który pogorszył bieżący wynik operacyjny względem wcześniejszych założeń.

Podsumowując: komunikat jest umiarkowanie pozytywny, bo pokazuje wyraźną poprawę wyników rok do roku, zwłaszcza w nawozach i na poziomie EBITDA. Jednocześnie inwestorzy powinni pamiętać, że segment pigmentów nadal jest słaby, półroczny wynik netto wciąż jest ujemny, a koszty surowców i energii pozostają istotnym ryzykiem.

Wyjaśnienie pojęć: EBITDA to uproszczony wynik pokazujący, ile firma zarabia na podstawowej działalności przed kosztami finansowania, podatkami i amortyzacją. Marża EBITDA pokazuje, jaka część sprzedaży zostaje firmie jako taki operacyjny zarobek. TTF to europejski wskaźnik cen gazu. pp oznacza punkty procentowe, czyli różnicę między dwoma procentami, a nie zwykły procent zmiany.