Polimex Mostostal SA - Raport Kwartalny Q3 2025

Polimex Mostostal S.A. opublikował skonsolidowany raport za trzy kwartały 2025 roku. Wyniki finansowe Grupy pokazują wyraźną poprawę w stosunku do analogicznego okresu roku poprzedniego.

Najważniejsze informacje i wydarzenia:

• Wyniki finansowe Grupy znacząco się poprawiły – po dużej stracie w 2024 roku, obecnie spółka wypracowała solidny zysk.
• Przychody wzrosły o 61% rok do roku, co świadczy o dużej aktywności i skuteczności w pozyskiwaniu kontraktów.
• Portfel zamówień Grupy wynosi 7,87 mld zł i obejmuje kontrakty w energetyce, przemyśle, infrastrukturze oraz sektorze nafty, gazu i chemii.
• Poprawa płynności finansowej – środki pieniężne wzrosły o ponad połowę, a wskaźniki płynności są na bezpiecznym poziomie.
• Brak wypłaty dywidendy w analizowanym okresie.
• Nie było istotnych zmian w zarządzie poza powołaniem nowego wiceprezesa ds. operacyjnych od 1 kwietnia 2025.
• Zmiany w akcjonariacie: w wyniku konwersji obligacji na akcje kapitał zakładowy wzrósł, a głównymi akcjonariuszami pozostają spółki Skarbu Państwa (ENEA, ENERGA, PGE, Orlen Technologie) z łącznym udziałem ok. 64%.
• Nowe kontrakty i aneksy – zawarto szereg umów na duże projekty infrastrukturalne, energetyczne i przemysłowe, w tym m.in. budowa bloku gazowo-parowego w Gdańsku (1,665 mld zł dla spółki), farmy wiatrowej, farmy fotowoltaicznej, obwodnicy Gdyni, instalacji w Hamburgu oraz aneksy zwiększające wynagrodzenie na istniejących kontraktach.
• Ryzyka: Spółka monitoruje wpływ wojny w Ukrainie, jednak ekspozycja na ten rynek jest niewielka. Wskazano także na ryzyko wzrostu kosztów materiałów, inflacji, dostępności pracowników i ewentualnych sporów sądowych (np. pozew Grupy Azoty na 489 mln zł, który jest kwestionowany przez spółkę).
• Nie było emisji nowych obligacji, wykupiono obligacje o wartości 7,5 mln zł.

Segmenty działalności: Największe przychody generuje energetyka (1,12 mld zł), nafta/gaz/chemia (832 mln zł), produkcja (551 mln zł), budownictwo przemysłowe (330 mln zł), budownictwo infrastrukturalne (166 mln zł).

Wybrane nowe kontrakty i aneksy (wartości netto):

• Budowa bloku gazowo-parowego w Gdańsku – 1,665 mld zł (udział Polimex Mostostal)
• Budowa instalacji HVO w Hamburgu – 320 mln zł (udział Grupy)
• Budowa farmy wiatrowej Nowogródek Pomorski – 55 mln zł
• Budowa farmy fotowoltaicznej Marulewy – 81,9 mln zł
• Budowa obwodnicy Gdyni – 63,9 mln zł
• Aneks do umowy na elektrociepłownię w Siechnicach – +157,5 mln zł
• Aneksy do umów z Orlen – +446,3 mln zł (dodatkowe wynagrodzenie)

Struktura akcjonariatu (po rejestracji nowych akcji 3 października 2025):

• ENEA, ENERGA, PGE, Orlen Technologie – 64,47% (łącznie)
• Pozostali akcjonariusze – 35,53%

Najważniejsze ryzyka i wyzwania:

• Możliwe dalsze wzrosty kosztów materiałów i usług budowlanych.
• Ryzyko sporów sądowych (m.in. z Grupą Azoty, Mostostal S.A.).
• Wpływ wojny w Ukrainie – obecnie ograniczony, ale sytuacja jest monitorowana.
• Sezonowość działalności budowlanej (mniej prac zimą).

Szanse:

• Bardzo wysoki portfel zamówień na kolejne lata.
• Silna pozycja na rynku energetycznym i przemysłowym.
• Poprawa płynności i rentowności.

Wyjaśnienia pojęć:

• Portfel zamówień – suma wartości wszystkich podpisanych i oczekiwanych kontraktów, które spółka będzie realizować w przyszłości.
• Ryczałt – stała kwota wynagrodzenia za wykonanie całości umowy, niezależnie od rzeczywistych kosztów.
• Waloryzacja – dostosowanie wartości kontraktu do zmian cen materiałów, wynagrodzeń itp.
• Kapitał własny – środki należące do właścicieli spółki po odjęciu zobowiązań.
• Wskaźnik płynności – pokazuje, czy spółka ma wystarczająco środków, by spłacić bieżące zobowiązania.

Podsumowanie dla inwestorów: Wyniki Polimex Mostostal za 3 kwartały 2025 roku są bardzo dobre i wyraźnie lepsze niż rok wcześniej. Spółka ma duży portfel zamówień, poprawiła płynność i rentowność, a jej sytuacja finansowa jest stabilna. Warto jednak śledzić ewentualne spory sądowe i wpływ sytuacji makroekonomicznej na koszty działalności.