Skonsolidowany raport roczny PTWP S.A. za 2025 r.

PTWP pokazało bardzo mocny rok 2025. Grupa zwiększyła przychody do 132,5 mln zł wobec 103,0 mln zł rok wcześniej, czyli o 28,6%. Jeszcze szybciej wzrósł wynik operacyjny i zysk netto. To ważne, bo oznacza, że spółka nie tylko sprzedała więcej, ale też zrobiła to wyraźnie bardziej rentownie.

W praktyce oznacza to bardzo dużą poprawę skali biznesu i zyskowności. Dla inwestora to sygnał pozytywny, bo spółka weszła na wyraźnie wyższy poziom wyników niż rok wcześniej.

Na wyniki wpłynął wzrost we wszystkich głównych obszarach działalności: wydarzenia biznesowe, media internetowe i zarządzanie obiektami. Spółka podkreśla też, że jej portale odwiedzało średnio ponad 30 mln unikalnych użytkowników miesięcznie w 2025 roku, co wzmacnia pozycję reklamową i sprzedażową grupy.

Najważniejszym wydarzeniem strategicznym było przejęcie kontroli nad Gremi Media S.A. w dniu 19 grudnia 2025. To bardzo istotna zmiana, bo do grupy PTWP dołączył wydawca „Rzeczpospolitej” i „Parkietu” oraz spółki zależne, w tym E-Kiosk S.A. Zarząd opisuje tę transakcję jako budowę największego w Polsce ekosystemu informacji, analiz i wydarzeń dla biznesu. W bilansie widać efekt tej transakcji: aktywa trwałe wzrosły do 104,8 mln zł z 7,5 mln zł, a wartości niematerialne do 78,2 mln zł z 0,5 mln zł.

W praktyce to oznacza, że grupa stała się dużo większa i bardziej zróżnicowana, ale jednocześnie bardziej złożona. To daje szansę na dalszy wzrost, lecz zwiększa też ryzyko integracji przejętego biznesu i konieczność sprawnego zarządzania większą organizacją.

To pokazuje, że po przejęciu grupa ma dużo większą skalę i jednocześnie wysoki poziom gotówki. Dla inwestora to komfortowe, bo spółka nie raportuje kredytów i pożyczek, a płynność pozostaje dobra.

Po stronie przepływów pieniężnych sytuacja też wygląda korzystnie. Gotówka z działalności operacyjnej wzrosła do 23,9 mln zł z 5,0 mln zł rok wcześniej. Na koniec roku grupa miała 44,7 mln zł środków pieniężnych. To ważne, bo potwierdza, że poprawa wyników nie jest tylko „na papierze”, ale znajduje odbicie w realnej gotówce.

Spółka wypłaciła w 2025 roku dywidendę za 2024 rok w wysokości 7,28 zł na akcję, a łączna wypłata wyniosła 9,0 mln zł. Jednocześnie w raporcie wprost wskazano, że do dnia zatwierdzenia raportu za 2025 rok spółka nie wypłaciła i nie zadeklarowała dywidendy w 2026 roku. To oznacza, że historycznie PTWP dzieli się zyskiem, ale na dziś nie ma jeszcze nowej decyzji o wypłacie.

W akcjonariacie zaszła ważna zmiana. Po emisji akcji serii C zarejestrowanej 9 stycznia 2026, do akcjonariatu wszedł Pluralis B.V. z udziałem 23,00%. Udział Wojciecha Kuśpika spadł z poziomu ponad 70% na koniec 2025 roku do 55,39% na dzień publikacji raportu, ale nadal pozostaje on głównym akcjonariuszem. Dla inwestora oznacza to rozwodnienie udziałów dotychczasowych akcjonariuszy, ale jednocześnie było ono ceną za przejęcie dużego aktywa medialnego.

Po zakończeniu roku grupa wykonała kolejny ruch rozwojowy: 30 stycznia 2026 spółka zależna PTWP Online przejęła 100% udziałów Elamed sp. z o.o. Zarząd ocenia tę transakcję jako korzystną dla długoterminowego rozwoju. To wzmacnia kierunek rozbudowy segmentu mediów specjalistycznych.

Po stronie ryzyk warto zwrócić uwagę na kilka elementów. Po pierwsze, grupa wskazuje ryzyko integracji przejęć i utrzymania tempa wzrostu. Po drugie, w spółce zależnej PTWP Event Center trwał spór z Miastem Katowice o rozliczenie części opłaty koncesyjnej. Spółka utworzyła na sprawy sporne rezerwę, a po dniu bilansowym sąd I instancji 26 marca 2026 przyznał rację spółce zależnej w sprawie kwoty 2,05 mln zł plus odsetki, ale wyrok nie jest jeszcze prawomocny. Po trzecie, grupa wskazuje ogólne ryzyka związane z koniunkturą, kosztami pracy, konkurencją i zmianami technologicznymi.

Dodatkowo w raporcie zarządu opisano, że po zakończeniu roku w Gremi Media dokonano istotnych odpisów aktualizujących na aktywa i należności. To nie obciąża bezpośrednio gotówki, ale pokazuje, że przejęty biznes wymaga porządkowania i zmian operacyjnych. Dla inwestora to sygnał, że potencjał synergii istnieje, ale nie będzie realizowany bez kosztów i trudniejszych decyzji.

Ogólny obraz raportu jest pozytywny: bardzo mocny wzrost wyników, wysoka gotówka, brak klasycznego zadłużenia bankowego, duża transakcja rozwojowa i dalsza ekspansja po roku bilansowym. Z drugiej strony inwestor powinien obserwować, czy grupa skutecznie zintegruje Gremi Media i utrzyma poprawę rentowności w kolejnych okresach.

Wyjaśnienie pojęć: zysk operacyjny to wynik z podstawowej działalności firmy, bez wpływu podatków i części zdarzeń finansowych. EBITDA to uproszczony miernik pokazujący, ile firma zarabia na działalności operacyjnej przed amortyzacją. Wartości niematerialne to np. marki, relacje z klientami, prawa do tytułów czy oprogramowanie. Rozwodnienie oznacza, że po emisji nowych akcji dotychczasowi akcjonariusze mają mniejszy procentowy udział w spółce.