Raport półroczny PURE BIOLOGICS SA za 2025

Podsumowanie sytuacji finansowej i operacyjnej PURE BIOLOGICS S.A. za I półrocze 2025 roku

PURE BIOLOGICS S.A. to spółka biotechnologiczna skupiona na rozwoju innowacyjnych leków biologicznych i wyrobów medycznych. W pierwszym półroczu 2025 roku spółka przechodziła przez bardzo trudny okres finansowy, który skutkował nawet złożeniem wniosku o upadłość (ostatecznie wycofanego po pozyskaniu finansowania).

Najważniejsze wydarzenia i informacje:

• Spółka nie prowadziła działalności komercyjnej – przychody pochodziły wyłącznie z dotacji (968 tys. zł, głównie na projekt PB004).
• Koszty operacyjne utrzymały się na podobnym poziomie jak rok wcześniej, ale struktura kosztów zmieniła się – wzrosły wydatki na usługi obce (głównie badania zlecane na zewnątrz), spadły koszty wynagrodzeń (restrukturyzacja i redukcja zatrudnienia).
• Strata netto zmniejszyła się o 24% r/r, ale nadal jest bardzo wysoka (-6,1 mln zł).
• Kapitał własny jest mocno ujemny (-18,2 mln zł), co oznacza, że spółka finansuje się głównie długiem i zobowiązaniami.
• Zadłużenie krótkoterminowe stanowi aż 73% wszystkich zobowiązań, a głównym wierzycielem jest ACRX Investments (pożyczka 14,4 mln zł, odsetki 215 tys. zł, termin spłaty przedłużony do 17 lipca 2026).
• Wskaźnik płynności ogólnej wynosi 0,09 (bardzo niski poziom – spółka nie jest w stanie pokryć bieżących zobowiązań płynnymi aktywami).
• Wskaźnik zadłużenia ogólnego wynosi 10,64 (każda złotówka majątku jest finansowana ponad 10 złotymi długu).
• Wskaźnik pokrycia majątku trwałego kapitałem własnym jest ujemny (-108,8), co oznacza, że spółka nie spełnia tzw. złotej reguły finansowej.
• W czerwcu 2025 r. spółka złożyła wniosek o upadłość z powodu utraty płynności, ale po pozyskaniu środków z emisji akcji P1 (4 mln zł) oraz prolongacie pożyczki od ACRX Investments, wniosek został wycofany we wrześniu 2025 r.
• Sprzedaż udziałów w Doto Medical (800 tys. zł) oraz planowana sprzedaż zbędnych aktywów mają poprawić płynność.
• Planowana kolejna emisja akcji (P2) w styczniu 2026 r. – spółka liczy na pozyskanie ok. 4 mln zł, ale powodzenie tej emisji jest niepewne.
• Spółka utraciła dofinansowanie z Agencji Badań Medycznych (ABM) na projekty PB003G i PB004 i musi zwrócić łącznie ok. 1,9 mln zł wraz z odsetkami.
• Struktura akcjonariatu jest bardzo rozproszona – największy akcjonariusz (Filip Jeleń, prezes) ma tylko 5,3% akcji.
• Nie wypłacono i nie planuje się wypłaty dywidendy – całość środków przeznaczana jest na działalność badawczo-rozwojową.
• Brak zmian w zarządzie i radzie nadzorczej w okresie raportowym.
• Spółka prowadzi restrukturyzację – ograniczono zatrudnienie, sprzedano spółkę zależną i zbędne aktywa, skupiono się na kluczowych projektach PB003G i PB004.

Najważniejsze ryzyka:

• Bardzo wysokie ryzyko utraty płynności – dalsze funkcjonowanie zależy od pozyskania nowych środków z emisji akcji lub inwestorów.
• Ryzyko utraty kluczowych aktywów – w przypadku braku spłaty pożyczki od ACRX, spółka może stracić prawa do projektów PB003G i PB004.
• Ryzyko braku komercjalizacji projektów – spółka nie osiąga przychodów z działalności komercyjnej, a wpływy z komercjalizacji projektów są niepewne i odłożone w czasie.
• Ryzyko zwrotu dotacji i utraty kolejnych źródeł finansowania publicznego.
• Ryzyko braku zainteresowania kolejną emisją akcji – jeśli nie uda się pozyskać środków z emisji P2, spółka może być zmuszona do zawieszenia działalności lub ogłoszenia upadłości.
• Ryzyko związane z rozproszonym akcjonariatem – brak dużych inwestorów utrudnia podejmowanie decyzji strategicznych i czyni spółkę podatną na wrogie przejęcia.

Szanse:

• Jeśli uda się pozyskać środki z emisji akcji P2 i/lub z komercjalizacji projektów, spółka może kontynuować działalność przez kolejne 2 lata (przy założeniu prolongaty pożyczki od ACRX).
• Pozytywne wyniki badań klinicznych fazy 0 w projektach PB003G i PB004 mogą zwiększyć szanse na podpisanie umów partneringowych z dużymi firmami farmaceutycznymi.

Wyjaśnienia trudniejszych pojęć:

• Emisja akcji – sprzedaż nowych akcji spółki inwestorom, aby pozyskać środki na działalność.
• Prawo poboru – prawo dotychczasowych akcjonariuszy do zakupu nowych akcji w pierwszej kolejności.
• Restrukturyzacja – działania mające na celu poprawę sytuacji finansowej spółki, np. redukcja kosztów, sprzedaż aktywów, zmiana modelu działania.
• Kapitał własny ujemny – sytuacja, gdy suma zobowiązań przewyższa wartość majątku spółki.
• Wskaźnik płynności – pokazuje, czy spółka ma wystarczająco dużo środków, by spłacić bieżące zobowiązania.
• Wskaźnik zadłużenia – pokazuje, jak duża część majątku spółki jest finansowana długiem.
• Komercjalizacja projektu – sprzedaż lub udzielenie licencji na wyniki badań innym firmom, które wprowadzą produkt na rynek.

Podsumowanie dla inwestorów:

PURE BIOLOGICS S.A. znajduje się w bardzo trudnej sytuacji finansowej. Przetrwanie spółki zależy od powodzenia kolejnych emisji akcji i/lub podpisania umów komercjalizacyjnych. Ryzyko utraty płynności i upadłości jest wysokie, a inwestycja w spółkę wiąże się z dużą niepewnością. Z drugiej strony, pozytywne wyniki badań i skuteczna restrukturyzacja mogą dać szansę na odbudowę wartości spółki w dłuższym terminie.