RANK Progress SA – raport roczny skonsolidowany za 2025

Rank Progress pokazał za 2025 rok wyraźnie słabsze wyniki niż rok wcześniej. Grupa nadal była zyskowna, ale skala zysku mocno spadła głównie dlatego, że w 2025 r. nie było dużych sprzedaży nieruchomości, które mocno podbiły wynik w 2024 r. To ważne, bo pokazuje, że wyniki spółki są w dużej mierze zależne od momentu sprzedaży projektów, a nie tylko od bieżącego najmu.

W praktyce oznacza to, że firma nadal zarabia, ale dużo mniej niż rok wcześniej. Dla inwestora to sygnał mieszany: z jednej strony nie ma straty, z drugiej widać dużą zmienność wyników i słabszą gotówkę z podstawowej działalności.

Wykres pokazuje mocny spadek przychodów i zysku netto rok do roku. To potwierdza, że 2024 był dla spółki wyjątkowo mocny, a 2025 wrócił do bardziej umiarkowanego poziomu.

Pozytywnym elementem jest to, że przychody z najmu wzrosły do 59,5 mln zł z 56,1 mln zł rok wcześniej. To oznacza, że część biznesu oparta na wynajmie działa stabilnie i daje powtarzalne wpływy. Jednocześnie spółka sama wskazuje, że około 90% przychodów grupy pochodziło właśnie z najmu powierzchni handlowej.

W bilansie widać dużą zmianę struktury zadłużenia. Zobowiązania długoterminowe wzrosły do 249,6 mln zł z 50,4 mln zł, a krótkoterminowe spadły do 93,6 mln zł z 273,3 mln zł. Spółka wyjaśnia, że to głównie efekt przekwalifikowania części kredytów z krótkoterminowych do długoterminowych. Dla inwestora to dobra wiadomość, bo zmniejsza presję na szybkie spłaty i poprawia bieżącą płynność.

To oznacza, że krótkoterminowe ryzyko płynności wygląda lepiej niż rok temu, choć sama gotówka na koniec roku lekko spadła. Spółka nadal jest jednak zależna od sprzedaży wybranych nieruchomości i powodzenia nowych projektów.

Ważnym wsparciem wyniku był udział w wyniku jednostek wycenianych metodą praw własności: 25,2 mln zł, wobec -1,6 mln zł rok wcześniej. To bardzo mocno pomogło utrzymać dodatni wynik netto mimo słabszej sprzedaży. Jednocześnie oznacza to, że część zysku nie pochodzi bezpośrednio z podstawowej działalności grupy, tylko z udziałów w projektach realizowanych wspólnie z partnerami.

Spółka rozwija kilka projektów mieszkaniowych i handlowych. W raporcie wskazano m.in. dalszy rozwój Portu Popowice we Wrocławiu, projektu Browarna we Wrocławiu, planowaną inwestycję mieszkaniową w Olsztynie oraz projekty w Katowicach i Legnicy. Po dniu bilansowym rozpoczęto też budowę parków handlowych w Chojnicach i Piotrkowie Trybunalskim. To daje potencjał wzrostu w kolejnych latach, ale jednocześnie oznacza dalsze potrzeby finansowe i ryzyko opóźnień.

W akcjonariacie nie doszło do istotnej zmiany względem stanu na dzień raportu. Największy wpływ na spółkę nadal ma Jan Mroczka, który bezpośrednio i pośrednio kontroluje 43,70% kapitału oraz 58,08% głosów na walnym zgromadzeniu. To oznacza utrzymanie silnej kontroli właścicielskiej.

W zarządzie i radzie nadzorczej nie odnotowano zmian. Zarząd nadal tworzą Jan Mroczka jako prezes oraz Małgorzata Mroczka jako wiceprezes. Dla inwestora oznacza to ciągłość zarządzania, ale też brak nowego impulsu personalnego.

Ważna informacja dla akcjonariuszy: zarząd nie zamierza rekomendować wypłaty dywidendy za 2025 rok. To jest raczej negatywna wiadomość dla osób liczących na gotówkę ze spółki, choć z punktu widzenia finansowania inwestycji może być uzasadniona.

Raport szeroko opisuje też ryzyka. Najważniejsze z nich to: zależność od sprzedaży nieruchomości, ryzyko stóp procentowych i kursów walut, możliwe opóźnienia administracyjne i budowlane, problemy płynnościowe kontrahentów oraz liczne postępowania sądowe i podatkowe. Część spraw została opisana bardzo szczegółowo. Najbardziej pozytywny element to zakończenie wieloletniej sprawy podatkowej dotyczącej CIT za 2009 rok decyzją o umorzeniu postępowania z powodu przedawnienia. To usuwa istotną niepewność z przeszłości.

Ogólny obraz raportu jest neutralno-negatywny: spółka pozostaje zyskowna, poprawiła strukturę zadłużenia i rozwija nowe projekty, ale wyniki roczne mocno spadły, przepływy operacyjne są dużo słabsze, nie będzie dywidendy, a biznes nadal jest mocno zależny od powodzenia sprzedaży aktywów i realizacji inwestycji.

Wyjaśnienie prostym językiem: metoda praw własności oznacza, że spółka pokazuje w wyniku swoją część zysku lub straty z projektów realizowanych wspólnie z innymi partnerami. Przekwalifikowanie kredytów z krótkoterminowych do długoterminowych oznacza, że spłata części długu została przesunięta na później. Wartość godziwa nieruchomości to szacowana obecna wartość rynkowa nieruchomości według wyceny rzeczoznawcy.