Raport roczny skonsolidowany RAWLPLUG SA za 2025

Rawlplug opublikował skonsolidowany raport roczny za 2025 rok. Najważniejszy wniosek jest prosty: spółka nadal jest rentowna, ale wyniki wyraźnie osłabły względem poprzedniego roku. Zarząd wskazuje, że głównymi powodami były około 35% spadek popytu w segmencie automotive w fabryce w Łańcucie oraz wdrożenie nowego systemu ERP, które według spółki miało 4-6% wpływu na roczne przychody.

W praktyce oznacza to, że firma zarobiła dużo mniej niż rok wcześniej, a spadek zysku był znacznie mocniejszy niż spadek sprzedaży. To sugeruje wyraźną presję kosztową i słabszą efektywność działalności.

Sprzedaż krajowa spadła do 378,0 mln zł z 390,6 mln zł, czyli o 3,2%, a sprzedaż zagraniczna do 691,0 mln zł z 742,8 mln zł, czyli o 7,0%. Eksport nadal odpowiada za większość biznesu, bo 64,6% całej sprzedaży. W strukturze sprzedaży mocno spadł udział produktów własnych, a wzrósł udział towarów i materiałów.

To pokazuje, że spółka sprzedała mniej własnych produktów, a większą część obrotu stanowił handel towarami. Dla inwestora może to oznaczać słabszą jakość przychodów, bo zwykle własne produkty dają lepszą rentowność.

Na poziomie marży brutto sytuacja wygląda nieco lepiej: marża wzrosła do 39,3% z 38,1%. Problemem były jednak wyższe koszty sprzedaży i zarządu. Łączne koszty operacyjne wzrosły o 6,4%, mimo spadku przychodów. Dodatkowo koszty finansowe wzrosły do 50,1 mln zł z 34,7 mln zł, czyli o 44,3%, głównie przez odsetki i różnice kursowe.

W praktyce oznacza to, że nawet poprawa marży na sprzedaży nie wystarczyła, by utrzymać wcześniejszy poziom zysków. Wyższe koszty stałe i finansowe mocno obciążyły wynik końcowy.

Bilans pokazuje mieszany obraz. Z jednej strony aktywa wzrosły do 1 547,4 mln zł, a przepływy operacyjne pozostały dodatnie na poziomie 89,1 mln zł. Z drugiej strony mocno wzrosły zobowiązania długoterminowe do 447,0 mln zł z 149,1 mln zł. Spółka wyjaśnia, że to w dużej mierze efekt reklasyfikacji kredytów z krótkoterminowych na długoterminowe, a nie tylko nowego zadłużenia. Wskaźnik płynności bieżącej poprawił się do 2,17 z 1,33, ale wskaźniki zadłużenia wzrosły.

Dla inwestora oznacza to, że firma nadal generuje gotówkę i utrzymuje stabilny kapitał własny, ale działa przy wyraźnie większym obciążeniu finansowym niż rok wcześniej.

W raporcie widać też ważne działania rozwojowe. Grupa wydała na inwestycje 53,2 mln zł, głównie na modernizację parku maszynowego, badania i rozwój oraz wdrożenie systemów IT. Szczególnie ważne było uruchomienie centrum dystrybucyjnego Rawlplug 5PL w Kożuchowie, które przejęło operacje logistyczne z Wrocławia. Spółka podkreśla, że ta zmiana ma poprawić jakość dostaw, skrócić czas realizacji i pomóc lepiej zarządzać zapasami. Dodatkowo fabryka w Wietnamie odpowiada już za 30% produkcji Grupy i dalej się rozwija.

To ważny sygnał, bo mimo słabszego roku spółka nie zatrzymała inwestycji. Z punktu widzenia inwestora może to oznaczać szansę na poprawę efektywności w kolejnych latach, ale krótkoterminowo takie projekty podnoszą koszty i ryzyko wdrożeniowe.

W obszarze akcjonariatu nie było zmian. Największym akcjonariuszem pozostaje Amicus Poliniae Sp. z o.o. z udziałem 56,19%. Radosław Koelner ma 10,27%, PKO BP Bankowy PTE 9,45%, a Nationale Nederlanden PTE 9,15%. Skład zarządu i rady nadzorczej w 2025 roku nie zmienił się.

W raporcie jest też informacja o dywidendzie za 2024 rok. Walne zgromadzenie zdecydowało o wypłacie 0,40 zł na akcję, czyli łącznie 12,42 mln zł. Dywidenda została już wypłacona 29 sierpnia 2025. To pozytywny sygnał, ale warto pamiętać, że przy dużo słabszym wyniku za 2025 rok przyszła polityka dywidendowa może być ostrożniejsza.

Perspektywy na 2026 rok są ostrożne. Spółka zakłada utrzymanie wysokiej dostępności produktów, dalszą optymalizację kosztów i pozyskiwanie nowych klientów. Jednocześnie wskazuje na ryzyka: presję cenową ze strony konkurencji, niepewność w budownictwie i przemyśle, wpływ wojen oraz możliwe skutki regulacji klimatycznych. Z drugiej strony szansą mają być nowe produkty, rozwój platformy eRawlplug, dalsza automatyzacja i wykorzystanie centrum logistycznego w Kożuchowie.

Ocena dla inwestora: raport jest raczej negatywny, bo pokazuje wyraźny spadek zysków, słabszą sprzedaż i wyższe koszty finansowe. Pozytywem pozostaje dodatnia gotówka z działalności operacyjnej, brak zmian w akcjonariacie i kontynuacja inwestycji rozwojowych. Najważniejsze pytanie na kolejne kwartały brzmi, czy nowe inwestycje i poprawa organizacji przełożą się na odbudowę rentowności.

Wyjaśnienie prostym językiem: EBITDA to zysk z działalności firmy przed kosztami odsetek, podatku i amortyzacji – pomaga ocenić, ile biznes zarabia operacyjnie. Marża to udział zysku w sprzedaży – im wyższa, tym lepiej. Reklasyfikacja kredytów oznacza przesunięcie części zadłużenia z krótkiego terminu do długiego, a niekoniecznie nowy dług. ERP to duży system informatyczny do zarządzania firmą. EPD to dokument pokazujący wpływ produktu na środowisko.