Raport roczny RELPOL za 2025 rok

Relpol opublikował raport roczny za 2025 rok dla spółki jednostkowej. Najważniejszy wniosek jest taki, że firma nadal jest na stracie, ale jej sytuacja wyraźnie się poprawiła względem 2024 roku. Audytor wydał opinię bez zastrzeżeń, czyli uznał, że sprawozdanie zostało przygotowane prawidłowo i rzetelnie.

W praktyce oznacza to, że firma wciąż nie zarabia „na czysto”, ale skala problemu jest dużo mniejsza niż rok wcześniej. To sygnał umiarkowanie pozytywny operacyjnie, choć inwestor powinien pamiętać, że spółka nadal nie wróciła do trwałej rentowności.

Sprzedaż lekko spadła, ale wynik netto poprawił się bardzo mocno. To sugeruje, że spółka lepiej kontrolowała koszty i poprawiła marżę, mimo trudniejszego rynku.

Spółka wskazała, że spadek sprzedaży o 1,4% był skutkiem słabszej koniunktury w Europie, szczególnie w Niemczech. Sprzedaż do Niemiec wyniosła 40,2 mln zł i spadła o 7,6%. Jednocześnie sprzedaż w Polsce wzrosła do 39,6 mln zł, a udział rynku krajowego zwiększył się do około 37%. To częściowo zrównoważyło słabość eksportu.

To pokazuje, że firma jest nadal mocno zależna od rynków zagranicznych, ale rynek krajowy zaczął pomagać w stabilizacji wyników. Dla inwestora to ważne, bo poprawa w Polsce zmniejsza część ryzyka związanego z eksportem.

Na poziomie kosztów widać poprawę. Koszt sprzedanych produktów, towarów i materiałów spadł do 92,1 mln zł z 97,2 mln zł, a zysk brutto ze sprzedaży wzrósł do 15,7 mln zł z 12,1 mln zł. Jednocześnie koszty ogólnego zarządu były stabilne i wyniosły 16,5 mln zł. To oznacza, że poprawa wyniku nie wynikała z jednorazowego zdarzenia, tylko głównie z lepszej relacji sprzedaży do kosztów produkcji.

Bilans pokazuje ostrożne zmniejszanie skali działalności i zadłużenia. Aktywa spadły do 126,6 mln zł, zapasy do 34,8 mln zł, należności do 23,8 mln zł, a zobowiązania razem do 33,4 mln zł. Jednocześnie środki pieniężne wzrosły z 151 tys. zł do 626 tys. zł. To nie jest wysoka poduszka gotówkowa, ale kierunek zmiany jest korzystny.

W praktyce oznacza to, że spółka ogranicza kapitał zamrożony w zapasach i należnościach oraz stopniowo zmniejsza obciążenia. To poprawia bezpieczeństwo finansowe, choć poziom gotówki nadal pozostaje niski.

W przepływach pieniężnych widać dodatnie przepływy z działalności operacyjnej na poziomie 5,2 mln zł, ale niższe niż rok wcześniej. Firma wydała na inwestycje netto około 1,6 mln zł, a działalność finansowa pochłonęła 3,2 mln zł, głównie przez spłatę kredytów, leasingu i odsetek. To pokazuje, że spółka generuje gotówkę z podstawowej działalności, ale nadal musi obsługiwać zadłużenie.

W raporcie nie ma propozycji wypłaty dywidendy. Spółka wprost podała, że z uwagi na stratę netto za 2024 rok nie wypłaciła dywidendy, a za 2025 rok w tabelach również widnieje 0,00 zł. Zarząd deklaruje, że celem jest powrót do regularnych wypłat, ale na dziś inwestor nie dostał konkretnego terminu ani kwoty.

Ważna informacja dla akcjonariuszy dotyczy też władz spółki. Zarząd pracował w niezmienionym składzie przez cały 2025 rok. Rada Nadzorcza 10 grudnia 2025 powołała obecnych członków zarządu na nową wspólną trzyletnią kadencję od 1 stycznia 2026. To oznacza ciągłość zarządzania i brak nagłej zmiany kierunku.

W akcjonariacie nie doszło do dużych zmian. Na 21 kwietnia 2026 największym akcjonariuszem pozostawał Adam Ambroziak z udziałem 33,0%, a Piotr Osiński miał 11,06%. Taki układ oznacza stabilną strukturę właścicielską, bez sygnału o nagłym wejściu lub wyjściu dużego inwestora.

Raport dość szeroko opisuje ryzyka. Najważniejsze to: słaba koniunktura w Europie, szczególnie w Niemczech, wojna w Ukrainie, ryzyko kursowe, ryzyko stóp procentowych, presja konkurencji oraz możliwe zakłócenia w dostawach surowców. Spółka podkreśla też, że konflikt w Ukrainie wpływał na koszty energii, paliw, transportu i ogólną aktywność gospodarczą. To ważne, bo część poprawy wyników może być krucha, jeśli otoczenie zewnętrzne znów się pogorszy.

Po dniu bilansowym spółka przedłużyła część finansowania bankowego. W lutym i marcu 2026 podpisała aneksy do umów kredytowych oraz uzyskała zgodę ING Banku Śląskiego na akceptację naruszenia części wskaźników zadłużenia. To nie zostało opisane jako zdarzenie istotne wartościowo, ale dla inwestora jest ważne, bo pokazuje, że banki nadal współpracują ze spółką, mimo słabszych wyników.

Podsumowując: raport jest mieszany, ale z przewagą poprawy. Z jednej strony Relpol nadal notuje stratę i działa w trudnym otoczeniu. Z drugiej strony strata jest dużo mniejsza niż rok wcześniej, marża się poprawiła, zadłużenie spadło, a audytor nie zgłosił zastrzeżeń. Dla inwestora to sygnał, że spółka jest w fazie odbudowy wyników, ale jeszcze nie wróciła do pełnej stabilności.

Wyjaśnienie prostym językiem: marża to część sprzedaży, która zostaje firmie po pokryciu kosztów. Przepływy operacyjne to gotówka generowana przez zwykłą działalność firmy. EBITDA to uproszczony wynik pokazujący, ile firma zarabia na działalności operacyjnej przed kosztami finansowymi i amortyzacją. Opinia bez zastrzeżeń audytora oznacza, że biegły rewident nie znalazł istotnych błędów w sprawozdaniu.