Raport kwartalny Q1 2026

Rex Concepts opublikował raport kwartalny za 1 kwartał 2026, obejmujący zarówno dane skonsolidowane (grupa), jak i jednostkowe. Najważniejszy obraz po kwartale jest mieszany: spółka bardzo szybko rośnie, ale nadal pokazuje stratę netto. Jednocześnie poprawiły się przepływy pieniężne z działalności operacyjnej, co jest ważne przy tak intensywnych inwestycjach.

W praktyce oznacza to, że biznes rośnie bardzo szybko i na poziomie operacyjnym wygląda lepiej niż rok temu, ale wynik netto jest nadal obciążony kosztami finansowania, leasingu i rozwoju sieci. Dla inwestora to sygnał, że spółka jest jeszcze w fazie intensywnego budowania skali, a nie stabilnego zbierania zysków.

Sprzedaż rosła głównie dzięki rozbudowie sieci restauracji. Na koniec marca grupa miała 171 restauracji wobec 159 na koniec 2025 roku i 107 rok wcześniej. W samym kwartale otwarto 12 nowych lokali. To tłumaczy mocny wzrost przychodów, ale też wysokie nakłady inwestycyjne i presję na wynik netto w krótkim terminie.

To pokazuje, że wzrost jest szeroki geograficznie, a szczególnie mocno rozwijają się Czechy. Z punktu widzenia inwestora to szansa na dalsze zwiększanie skali, ale też ryzyko wykonawcze: szybkie otwieranie lokali wymaga kapitału i dobrej kontroli kosztów.

Po stronie kosztów widać jednocześnie poprawę efektywności i utrzymującą się presję zewnętrzną. Spółka wskazuje na wzrost kosztów pracy, wyższe ceny części surowców spożywczych oraz sezonowo słabszy pierwszy kwartał. Mimo tego poprawiła wynik operacyjny i dodatnio wygenerowała gotówkę z działalności operacyjnej. To ważne, bo pokazuje, że istniejące restauracje zaczynają lepiej pracować, nawet jeśli cała grupa nadal raportuje stratę netto.

Sytuacja bilansowa pozostaje wymagająca, ale została wyraźnie wzmocniona po kwartale. Na 31 marca 2026 grupa miała 83,2 mln PLN gotówki wobec 131,4 mln PLN na koniec 2025 roku, co wynikało głównie z inwestycji i rozwoju sieci. Jednocześnie spółka podała, że po dniu bilansowym skutecznie przeprowadziła IPO i pozyskała 448 mln PLN brutto z emisji akcji serii C. Zarząd wskazuje wprost, że te środki istotnie poprawiły płynność i wspierają założenie kontynuacji działalności.

W raporcie podano też, że na dzień podpisania raportu grupa spełniała wszystkie warunki umowy kredytowej z Bankiem Pekao. Dodatkowo miała dostęp do niewykorzystanych limitów finansowania. To ogranicza krótkoterminowe ryzyko płynności, choć inwestor powinien pamiętać, że spółka działa przy dużym poziomie leasingu i finansowania dłużnego, a koszty odsetkowe i kursy walut nadal mogą obciążać wyniki.

Ważnym wydarzeniem po kwartale było także wejście spółki na giełdę. 7 maja 2026 rozpoczęły się notowania praw do akcji serii C. W raporcie wskazano również zmianę struktury akcjonariatu po ofercie publicznej: Rex Invest CEE S.à r.l. posiada 62,66% głosów, a Nationale-Nederlanden PTE 10,45%. To oznacza, że główny akcjonariusz nadal zachowuje kontrolę nad spółką.

W obszarze władz spółki po kwartale doszło do zmian organizacyjnych związanych z funkcjonowaniem jako spółka publiczna. Do zarządu powołano Irminę Kochman i Małgorzatę Klokę, a w radzie nadzorczej pojawiły się Iwona Gębusia i Milena Olszewska-Miszuris. Utworzono też komitet audytu. To nie zmienia bezpośrednio wyników finansowych, ale porządkuje nadzór korporacyjny po debiucie giełdowym.

Spółka nie zadeklarowała ani nie wypłaciła dywidendy za raportowany okres ani za 2025 rok. W obecnej fazie rozwoju jest to logiczne, bo środki są kierowane na rozwój sieci restauracji i finansowanie wzrostu.

Najważniejsze ryzyka na kolejne kwartały to: dalszy wzrost kosztów pracy i żywności, kursy walut, koszty finansowania, tempo otwarć nowych restauracji oraz wpływ sytuacji geopolitycznej na ceny surowców. Z drugiej strony szansą jest dalsza poprawa efektywności istniejących lokali, rozwój nowych formatów restauracji i wykorzystanie środków z IPO do zwiększania skali działalności.

Prosty wniosek dla inwestora: raport jest operacyjnie raczej pozytywny, bo sprzedaż i EBITDA mocno rosną, a gotówka z działalności operacyjnej się poprawiła. Jednocześnie wynik netto pozostaje słaby, więc spółka nadal jest bardziej historią wzrostu niż stabilnej rentowności.

Wyjaśnienie trudniejszych pojęć: EBITDA to uproszczony wynik pokazujący, jak działa podstawowy biznes przed kosztami odsetek, podatków i amortyzacji. Skorygowana EBITDA dodatkowo pomija część kosztów jednorazowych, żeby lepiej pokazać bieżącą działalność. PDA to prawa do akcji — instrument notowany na giełdzie zanim nowe akcje zostaną formalnie zarejestrowane. Kowenanty to warunki finansowe zapisane w umowie kredytowej, które spółka musi spełniać, aby utrzymać finansowanie.