Raport kwartalny SEKO S.A. za I kwartał 2026

SEKO pokazało lepsze wyniki za I kwartał 2026 niż rok wcześniej. Przychody wzrosły do 62,74 mln zł, czyli o 5,0% rok do roku, a zysk netto zwiększył się do 4,51 mln zł z 2,98 mln zł, co oznacza wzrost o około 51,2%. Zysk operacyjny wzrósł do 5,50 mln zł z 3,15 mln zł, czyli o około 74,4%. To sugeruje wyraźną poprawę rentowności działalności podstawowej.

W praktyce oznacza to, że spółka nie tylko sprzedała więcej, ale też zarobiła na tej sprzedaży wyraźnie więcej niż rok wcześniej. To jest korzystny sygnał dla inwestorów, bo poprawa zysku była dużo szybsza niż wzrost przychodów.

Spółka wyjaśnia, że część poprawy wynika z wcześniejszego terminu Świąt Wielkanocnych. W 2026 roku przedświąteczny szczyt sprzedaży przypadł głównie na I kwartał, podczas gdy rok wcześniej większa część tego efektu przesunęła się na II kwartał. To ważne, bo oznacza, że część wzrostu ma charakter sezonowy i nie musi w pełni powtarzać się w kolejnych kwartałach.

Jednocześnie spółka wskazuje na realną poprawę efektywności. Sprzedaż produktów wzrosła o 5,9%, a koszty wytworzenia sprzedanych produktów zwiększyły się tylko o 0,5%. Według zarządu pomogła w tym stabilizacja cen surowców oraz kontrola kosztów energii, m.in. dzięki wykorzystaniu układu kogeneracyjnego. To dobry sygnał, bo pokazuje, że poprawa wyniku nie wynika wyłącznie z kalendarza, ale też z lepszego zarządzania kosztami.

Nie wszystkie elementy raportu są jednak równie mocne. Koszty ogólnego zarządu wzrosły o 16,1%, a koszty sprzedaży o 9,6%. Spółka tłumaczy to głównie wyższymi wynagrodzeniami oraz kosztami usług obcych, w tym logistyki, dystrybucji, marketingu i reklamy. Dla inwestorów to sygnał, że presja kosztowa nadal istnieje i w kolejnych okresach może ograniczać tempo poprawy wyników.

Słabszy był też wynik finansowy. Rok temu spółka miała w tym obszarze zysk 462 tys. zł, a teraz pokazała stratę 37 tys. zł. Główną przyczyną były różnice kursowe: w I kwartale 2026 strata z tego tytułu wyniosła 158 tys. zł, podczas gdy rok wcześniej spółka miała 287 tys. zł zysku. To pokazuje, że kurs walut pozostaje ważnym czynnikiem ryzyka, zwłaszcza że spółka importuje znaczną część surowców.

Bilans wygląda stabilnie. Kapitał własny wzrósł, a zobowiązania pozostały praktycznie na podobnym poziomie. W praktyce oznacza to, że poprawa wyników przełożyła się na wzmocnienie sytuacji finansowej spółki, bez wyraźnego wzrostu zadłużenia.

Przepływy pieniężne z działalności operacyjnej wzrosły do 13,01 mln zł z 8,97 mln zł rok wcześniej, co jest mocnym punktem raportu. Jednocześnie przepływy inwestycyjne były ujemne i wyniosły -6,37 mln zł, a finansowe -2,78 mln zł. Łącznie stan środków pieniężnych zwiększył się o 3,86 mln zł. To oznacza, że podstawowa działalność generowała gotówkę wystarczającą do finansowania inwestycji i części wydatków finansowych.

Od strony właścicielskiej nie było zmian. Głównym akcjonariuszem pozostaje Złota Rybka sp. z o.o. z udziałem 62,49% głosów. PKO BP Bankowy OFE wraz z PKO Dobrowolnym Funduszem Emerytalnym posiadają łącznie 10,17%. Spółka wprost wskazała, że od publikacji poprzedniego raportu okresowego nie było zmian w stanie posiadania akcji przez znaczących akcjonariuszy ani przez osoby zarządzające i nadzorujące.

W raporcie nie ma informacji o dywidendzie za 2026 rok, a w tabeli wybranych danych pozycja zadeklarowanej lub wypłaconej dywidendy na akcję wynosi 0,00 zł. Spółka nie publikowała też prognoz na 2026 rok.

Jeśli chodzi o ryzyka na kolejny kwartał, zarząd wskazuje przede wszystkim na presję cenową ze strony dużych odbiorców, ceny surowców, ceny energii i gazu, kurs EUR/PLN, stopy procentowe, ceny paliw oraz koszty usług transportowych. Dodatkowo spółka monitoruje wpływ konfliktów geopolitycznych, choć zaznacza, że nie utrzymuje istotnych relacji handlowych z Ukrainą, Białorusią i Rosją.

Ogólny wydźwięk raportu jest pozytywny. Spółka poprawiła sprzedaż, mocno zwiększyła zysk i pokazała lepszą efektywność operacyjną. Trzeba jednak pamiętać, że część poprawy mogła wynikać z przesunięcia sezonowej sprzedaży do I kwartału, więc inwestorzy powinni ostrożnie oceniać, na ile ten wzrost będzie trwały także w kolejnych okresach.

Wyjaśnienie prostym językiem: kogeneracja oznacza jednoczesne wytwarzanie energii elektrycznej i ciepła, co może obniżać koszty energii. Różnice kursowe to zyski lub straty wynikające ze zmian kursów walut. Kapitał własny to wartość firmy przypadająca właścicielom po odjęciu zobowiązań. Przepływy operacyjne pokazują, ile gotówki firma generuje ze swojej zwykłej działalności.