Skonsolidowany raport kwartalny Q1 2026

Selena FM pokazała lepsze wyniki za I kwartał 2026 niż rok wcześniej. Skonsolidowane przychody wzrosły do 407,7 mln PLN z 398,1 mln PLN, czyli o 2,4%. Jeszcze mocniej poprawiła się zyskowność: zysk operacyjny wzrósł do 33,2 mln PLN z 28,3 mln PLN (+17,2%), a zysk netto do 21,6 mln PLN z 19,5 mln PLN (+10,9%). To oznacza, że spółka nie tylko sprzedała trochę więcej, ale też zarobiła więcej na każdej złotówce sprzedaży.

W praktyce wygląda to korzystnie: wzrost sprzedaży był umiarkowany, ale poprawa marż i zysków była wyraźna. To sugeruje lepszą kontrolę kosztów, korzystniejszą strukturę sprzedaży i pozytywny efekt integracji wcześniejszych przejęć.

Najmocniej widać poprawę na poziomie rentowności. Zysk brutto ze sprzedaży wzrósł do 146,6 mln PLN, a marża brutto podniosła się do 36,0%. Koszty sprzedaży i zarządu rosły, ale wolniej niż korzyści z poprawy marży. Spółka wskazuje, że część wzrostu kosztów wynika z integracji przejęć z drugiej połowy 2025 roku, co jest naturalne przy rozbudowie grupy.

Po stronie bilansu widać wzrost skali działalności. Suma aktywów zwiększyła się do 1,47 mld PLN, czyli o 9% względem końca 2025 roku. Kapitał własny wzrósł do 816,3 mln PLN. Jednocześnie zobowiązania krótkoterminowe podniosły się do 476,1 mln PLN z 384,9 mln PLN, a środki pieniężne spadły do 79,5 mln PLN z 104,7 mln PLN.

To oznacza, że firma weszła w sezon większego zapotrzebowania na kapitał obrotowy: wzrosły zapasy i należności, a gotówki jest mniej. Nie wygląda to obecnie alarmująco, bo wskaźnik bieżącej płynności wynosi 1,7, a szybki 1,2, ale inwestor powinien obserwować, czy w kolejnych kwartałach gotówka zacznie się odbudowywać.

Przepływy pieniężne nadal są ujemne, ale poprawiły się rok do roku. Przepływy operacyjne wyniosły -21,3 mln PLN wobec -33,2 mln PLN rok wcześniej. Całkowita zmiana stanu gotówki była jednak ujemna i wyniosła -25,2 mln PLN. Spółka tłumaczy to sezonowością działalności oraz wzrostem należności i zapasów. To typowe dla branży budowlanej na początku roku, ale nadal jest to element wymagający uwagi.

Ważna informacja dla akcjonariuszy dotyczy podziału zysku za 2025 rok. Walne zgromadzenie zdecydowało o wypłacie dywidendy w wysokości 2,50 PLN na akcję, a łączna kwota przeznaczona na dywidendę to 54,1 mln PLN. To bezpośrednio pozytywna informacja dla inwestorów nastawionych na gotówkowy zwrot ze spółki.

W strukturze akcjonariatu nie pokazano nowych zmian progowych. Największym akcjonariuszem pozostaje Syrius Investments S.a.r.l., kontrolowany przez Krzysztofa Domareckiego. Zarząd i rada nadzorcza pozostały bez zmian. To oznacza stabilność po stronie właścicielskiej i zarządczej.

Spółka kontynuuje rozwój przez badania i rozwój oraz przez przejęcia. W raporcie przypomniano o zamknięciu 12 maja 2026 pierwszego etapu przejęcia portugalskiej grupy IGM, w ramach którego Selena nabyła 66% udziałów za 68 mln EUR. To może w kolejnych okresach zwiększyć skalę działalności, ale też podnosi wymagania dotyczące integracji i finansowania.

Po stronie ryzyk spółka wskazuje głównie na otoczenie makroekonomiczne, inflację, kursy walut, ryzyko celne oraz sytuację geopolityczną w Ukrainie i na Bliskim Wschodzie. Zarząd podkreśla, że w samym I kwartale 2026 nie zidentyfikowano istotnego negatywnego wpływu tych czynników na wyniki. To uspokajające, ale ryzyka pozostają realne, zwłaszcza dla firmy działającej globalnie i kupującej surowce w różnych walutach.

Ogólny obraz raportu jest korzystny: wyniki rosną, marże się poprawiają, spółka wypłaca dywidendę i utrzymuje stabilne władze. Słabszym elementem są nadal ujemne przepływy pieniężne i wyższe zadłużenie netto, ale na tym etapie wyglądają one bardziej na efekt sezonowości i rozwoju niż na oznakę problemów.

Wyjaśnienie pojęć: EBIT to zysk z podstawowej działalności firmy przed kosztami finansowania i podatkiem. EBITDA to podobny wskaźnik, ale dodatkowo bez kosztów amortyzacji, więc pokazuje bardziej „gotówkową” siłę biznesu. Marża to udział zysku w sprzedaży. Kapitał obrotowy to środki potrzebne do finansowania zapasów, należności i bieżącej działalności. Kowenant to warunek zapisany w umowie kredytowej, np. limit zadłużenia, którego spółka musi pilnować.