Skonsolidowany raport kwartalny SUNEX za Q1 2026

SUNEX opublikował raport za I kwartał 2026. Najważniejszy wniosek jest negatywny: grupa pokazała spadek sprzedaży i pogłębienie straty. Jednocześnie spółka wskazuje, że pod koniec kwartału i do dnia publikacji raportu widoczny był wzrost zamówień, co może poprawić kolejne okresy, ale na razie nie widać tego jeszcze w wynikach.

W praktyce oznacza to, że firma wciąż działa pod presją słabszego rynku i niższej rentowności. Spadek kapitału własnego pokazuje, że strata realnie uszczupla finansową poduszkę bezpieczeństwa grupy.

Główną przyczyną słabszych wyników był spadek obrotów w spółkach zależnych Krobath i Drolsbach. Spółka wyjaśnia, że chodzi głównie o działalność montażową, na którą negatywnie wpłynęły warunki pogodowe. Dodatkowo baza porównawcza była trudna, bo w I kwartale 2025 spółka Krobath miała wyjątkowo wysokie przychody po zmianach w systemie dopłat do wymiany systemów grzewczych.

Po stronie pozytywów zarząd podkreśla wzrost portfela zamówień w obszarze elementów montażowych PV i zasobników. Spółka rozwija też nowe produkty, m.in. nowe typy zasobników, elementy do wiat fotowoltaicznych, osprzęt do instalacji grzewczych i systemy zintegrowane. Dodatkowo zależne spółki Gloobi GmbH i Gloobi Handels GmbH notują według zarządu znaczący wzrost sprzedaży online.

Istotna jest też sytuacja finansowania. Grupa działa na podstawie umowy z bankami zawartej 27 października 2025, a termin prolongaty finansowania został przesunięty do 12 czerwca 2026. Spółka wskazuje, że banki zawiesiły spłatę rat kapitałowych w okresie 10/2025–03/2026, co wsparło wyniki i płynność w I kwartale. Dodatkowo 4 lutego 2026 podpisano umowę pożyczki z prezesem na 3,7 mln zł na wsparcie płynności. To pomaga krótkoterminowo, ale pokazuje też, że finansowanie pozostaje ważnym obszarem ryzyka.

To oznacza, że mimo podobnej wielkości majątku grupa ma mniej gotówki i więcej zobowiązań krótkoterminowych niż na koniec 2025 roku. Dla inwestora to sygnał, że płynność finansowa nadal wymaga uważnego śledzenia.

Na poziomie jednostkowym SUNEX S.A. przychody były prawie stabilne i wyniosły 24,4 mln zł wobec 24,8 mln zł rok wcześniej, ale spółka nadal była pod kreską. Wynik netto jednostki wyniósł -5,1 mln zł. Wskaźniki płynności jednostkowej podane przez spółkę to 0,90 dla płynności bieżącej i 0,33 dla płynności szybkiej, co pokazuje dość napiętą sytuację gotówkową.

Ważna zmiana strategiczna dotyczy spółki Polska Ekologia Przetargi. Zarząd zdecydował o zakończeniu udziału w nowych przetargach w tym obszarze z powodu malejącej rentowności i mniejszego udziału własnych produktów. Planowane jest połączenie tej spółki z emitentem. To może uprościć strukturę grupy i ograniczyć działalność o słabszej opłacalności, ale jednocześnie potwierdza, że część biznesu nie spełnia oczekiwań.

W akcjonariacie nadal dominującą pozycję ma Polska Ekologia sp. z o.o. z udziałem 52,81% w kapitale i 61,45% głosów. Raport wskazuje też, że w lutym i marcu 2026 Romuald Kalyciok sprzedał łącznie 2,2 mln akcji, a jego bezpośredni udział spadł do 5,84%. To istotna informacja dla inwestorów, bo pokazuje zmianę w bezpośrednim zaangażowaniu prezesa, choć nadal kontrola pozostaje pośrednio w tej samej grupie właścicielskiej.

Spółka podała, że nie rekomendowano wypłaty dywidendy. Nie opublikowano też prognozy wyników na 2026 rok. Zarząd podtrzymuje natomiast, że sprawozdanie zostało sporządzone przy założeniu kontynuacji działalności i na dzień publikacji nie widzi zagrożenia dla dalszego funkcjonowania grupy.

Wyjaśnienie pojęć: EBITDA to uproszczony wynik operacyjny przed amortyzacją i częścią kosztów finansowych — pomaga ocenić, czy podstawowy biznes zarabia na działalności operacyjnej. Kapitał własny to wartość majątku przypadająca właścicielom po odjęciu zobowiązań. Płynność pokazuje, czy spółka ma wystarczające środki, by regulować bieżące zobowiązania. Prolongata finansowania oznacza wydłużenie obowiązywania obecnych umów kredytowych lub finansowych.