TenderHut opublikował skonsolidowany raport roczny za 2025 rok. Najważniejszy wniosek jest prosty: grupa miała słabszy rok niż 2024. Spadły przychody, pogłębiła się strata, a kapitał własny i suma aktywów wyraźnie się zmniejszyły. Zarząd wskazuje, że rynek usług IT pozostaje trudny, szczególnie w obszarze outsourcingu programistów, a dodatkowo wyniki obciążyły odpisy księgowe na aktywach.
| Pozycja | 2025 | 2024 | Zmiana |
|---|---|---|---|
| Przychody | 45 488 tys. zł | 50 506 tys. zł | -9,9% |
| Wynik operacyjny | -2 984 tys. zł | -1 882 tys. zł | pogorszenie |
| EBITDA | -2 561 tys. zł | -817 tys. zł | pogorszenie |
| Strata netto przypadająca akcjonariuszom | -6 225 tys. zł | -3 704 tys. zł | pogorszenie o ok. 68% |
| Środki pieniężne | 2 452 tys. zł | 3 909 tys. zł | -37,3% |
| Kapitał własny | 12 716 tys. zł | 18 991 tys. zł | -33,0% |
| Aktywa razem | 21 330 tys. zł | 30 239 tys. zł | -29,5% |
W praktyce oznacza to, że grupa jest dziś mniejsza niż rok wcześniej, ma mniej gotówki i słabszą poduszkę kapitałową. Dla inwestora to sygnał ostrożności: spółka nadal działa, ale jej sytuacja finansowa jest wyraźnie słabsza niż rok temu.
Wykres pokazuje dwa niekorzystne zjawiska jednocześnie: sprzedaż spadła, a strata netto mocno wzrosła. To zwykle oznacza, że sama skala działalności nie wystarczyła do pokrycia kosztów i spółka musiała dodatkowo rozpoznać obciążenia pogarszające wynik.
Na wynik mocno wpłynęły odpisy aktualizujące, w tym utrata wartości firmy w wysokości 3 572 tys. zł. To ważne, bo zarząd podkreśla, że część pogorszenia wyniku miała charakter niegotówkowy, czyli nie oznaczała bezpośredniego wypływu pieniędzy w tym samym momencie. Z punktu widzenia inwestora to trochę łagodzi obraz wyniku, ale nie zmienia faktu, że spółka musiała przyznać, iż część wcześniejszych aktywów jest dziś warta mniej.
W działalności operacyjnej widać mieszany obraz. Z jednej strony przepływy pieniężne z działalności operacyjnej pozostały dodatnie i wyniosły 562 tys. zł, więc podstawowy biznes nadal generował gotówkę. Z drugiej strony było to znacznie mniej niż rok wcześniej, gdy było to 2 088 tys. zł. Jednocześnie łączny stan gotówki spadł o 1 457 tys. zł do 2 452 tys. zł. To oznacza, że mimo dodatnich przepływów operacyjnych grupa zużywała środki na spłatę finansowania i inne potrzeby.
| Przepływy pieniężne | 2025 | 2024 |
|---|---|---|
| Działalność operacyjna | 562 tys. zł | 2 088 tys. zł |
| Działalność inwestycyjna | 389 tys. zł | 128 tys. zł |
| Działalność finansowa | -2 408 tys. zł | -670 tys. zł |
| Zmiana gotówki ogółem | -1 457 tys. zł | 1 546 tys. zł |
To w praktyce oznacza, że najwięcej gotówki „wyszło” przez finansowanie, głównie spłatę kredytów i leasingów. Dla inwestora to jednocześnie plus i minus: plus, bo zadłużenie zostało ograniczone, minus, bo odbyło się to kosztem niższego poziomu gotówki na koniec roku.
Po stronie zadłużenia widać poprawę. Saldo kredytów i pożyczek spadło do 2 668 tys. zł z 4 720 tys. zł rok wcześniej. Zarząd podkreśla, że dzięki temu nie widzi obecnie istotnego ryzyka płynnościowego. Trzeba jednak pamiętać, że spółka sama wskazuje ryzyko: jeśli przychody dalej będą spadać, może to pogorszyć płynność finansową.
Segmentowo najlepiej wyglądał obszar Lab Systems, który zwiększył przychody do 15 258 tys. zł z 12 080 tys. zł i osiągnął 3 036 tys. zł zysku operacyjnego segmentu. Słabiej wypadł główny segment Software Development & Cybersec, gdzie przychody spadły do 23 888 tys. zł z 31 253 tys. zł. To ważne, bo pokazuje, że grupa ma jeden wyraźnie mocniejszy obszar, ale jej największy biznes pozostaje pod presją.
| Segment | Przychody 2025 | Przychody 2024 | Wynik operacyjny segmentu 2025 |
|---|---|---|---|
| Software Development & Cybersec | 23 888 tys. zł | 31 253 tys. zł | -842 tys. zł |
| Digital Design & Marketing | 4 758 tys. zł | 4 645 tys. zł | -735 tys. zł |
| Lab Systems | 15 258 tys. zł | 12 080 tys. zł | 3 036 tys. zł |
| Venture building | 542 tys. zł | 525 tys. zł | -81 tys. zł |
| Usługi holdingowe | 1 040 tys. zł | 2 003 tys. zł | -4 361 tys. zł |
W praktyce oznacza to, że wzrost w jednym segmencie nie zdołał zrównoważyć słabości w pozostałych. Dla inwestora pozytywem jest to, że grupa ma działający i rentowny obszar laboratoryjny, ale negatywem pozostaje słabość głównego biznesu i duże obciążenie po stronie usług holdingowych.
W strukturze grupy zaszły też zmiany. 12 marca 2025 r. połączono Brainhint ze spółką SoftwareHut, a 30 czerwca 2025 r. zamknięto i wyrejestrowano SoftwareHut Nordic ApS. Dodatkowo zarejestrowano podwyższenie kapitału w KISS Communications, ale TenderHut pozostał jedynym wspólnikiem. To są raczej działania porządkujące i upraszczające strukturę niż sygnał dużej ekspansji.
W akcjonariacie nie doszło do zmiany kontroli, ale raport potwierdza istotne udziały głównych akcjonariuszy. Robert Strzelecki posiada 39,71% akcji i głosów, a pakiet Thomasa Jacoba Birka i spadkobierców Martina Birka to 32,73%. To oznacza, że struktura właścicielska pozostaje skoncentrowana.
W obszarze organów spółki zarząd pozostał bez zmian. Po dniu bilansowym doszło natomiast do zmiany w radzie nadzorczej: po śmierci Wojciecha Strzeleckiego nowym członkiem i przewodniczącym rady został Marcin Strzelecki, wybrany 27 marca 2026 r..
Istotnym ryzykiem jest także spór z kontrahentem. Spółki SoftwareHut i SoftwareHut LLC otrzymały pismo przedsądowe dotyczące umów z lat 2023-2024, w którym kontrahent proponuje ugodę o wartości do 2,25 mln USD. Zarząd uznaje roszczenia za bezzasadne, ale sam fakt istnienia takiego sporu jest ważny dla inwestorów, bo może oznaczać koszty prawne i niepewność co do przyszłych rozliczeń.
Jeśli chodzi o dywidendę, raport jest jednoznaczny: za lata 2024-2025 nie podjęto decyzji o wypłacie dywidendy. Dla akcjonariuszy oznacza to brak bieżącego zwrotu gotówki ze spółki.
Zarząd zakłada kontynuację działalności i liczy na poprawę rentowności w 2026 roku dzięki dyscyplinie kosztowej, lepszemu wykorzystaniu efektów wcześniejszych cięć oraz dalszemu rozwojowi segmentu laboratoryjnego. To jest szansa, ale na dziś pozostaje ona bardziej planem niż potwierdzonym wynikiem. Obecny raport należy więc ocenić jako negatywny: pokazuje dalsze pogorszenie wyników, spadek skali biznesu i osłabienie bilansu, choć z pewnymi jaśniejszymi punktami, jak redukcja długu i dobra kondycja segmentu Lab Systems.
Wyjaśnienie prostym językiem: EBITDA to uproszczony wynik operacyjny przed amortyzacją — pomaga ocenić, czy podstawowy biznes zarabia na bieżącej działalności. Odpis aktualizujący oznacza księgowe obniżenie wartości aktywa, gdy spółka uznaje, że jest ono warte mniej niż wcześniej zakładano. Wartość firmy to część ceny zapłaconej kiedyś za przejęte spółki ponad wartość ich majątku; gdy biznes przejęcia rozczarowuje, trzeba ją obniżyć. Przepływy operacyjne pokazują, ile realnej gotówki przynosi podstawowa działalność firmy.