Skonsolidowany raport półroczny TOYA S.A. za 2026 r.

TOYA opublikowała skonsolidowany raport półroczny za H1 2026. Na poziomie grupy widać dalszy wzrost sprzedaży i zysku, choć część wskaźników rentowności netto lekko się pogorszyła. Jednocześnie spółka prowadzi duży projekt logistyczny i zwiększyła wykorzystanie finansowania bankowego.

W praktyce oznacza to, że firma sprzedała więcej i poprawiła marżę na sprzedaży, ale wzrost końcowego zysku był wyraźnie wolniejszy niż wzrost przychodów. To sugeruje, że część poprawy została skonsumowana przez wyższe koszty działania.

Sprzedaż rosła głównie dzięki eksportowi oraz kanałowi hurtowemu. Zarząd wskazuje, że wzrost był napędzany większym wolumenem sprzedaży u głównych klientów, szczególnie w Polsce, na Węgrzech i w Ukrainie. Słabiej wypadł kanał sprzedaży do dużych sieci handlowych, gdzie odnotowano spadek sprzedaży.

Na poziomie bilansu widać mocny wzrost aktywów obrotowych. Zapasy wzrosły do 465 873 tys. zł z 458 885 tys. zł, a należności handlowe i pozostałe do 215 859 tys. zł z 128 008 tys. zł. Jednocześnie gotówka zwiększyła się do 115 583 tys. zł z 63 406 tys. zł.

To oznacza, że spółka ma więcej gotówki i większy kapitał własny, ale jednocześnie mocno zwiększyła krótkoterminowe zadłużenie. Dla inwestora ważne jest to, że wzrost skali działalności i inwestycji jest obecnie częściowo wspierany kredytem.

Przepływy pieniężne z działalności operacyjnej pozostały dodatnie i wyniosły 26 453 tys. zł, ale były dużo niższe niż rok wcześniej (67 367 tys. zł). Głównym powodem był wzrost należności i zapasów przy rosnącej sprzedaży. Z kolei przepływy inwestycyjne były mocno ujemne: -47 774 tys. zł, głównie przez zadatek 44 185 tys. zł na zakup nieruchomości w gminie Żabia Wola.

To jedna z ważniejszych informacji w raporcie. TOYA podpisała umowę przedwstępną zakupu nieruchomości z dwoma budynkami magazynowo-produkcyjno-usługowymi o łącznej powierzchni około 57 800 m². Łączna wartość zobowiązań z tej umowy to 41 625 tys. EUR netto. Celem jest stworzenie centralnego magazynu w Polsce, poprawa logistyki i ograniczenie kosztów najmu. Dla inwestorów to sygnał rozwoju operacyjnego, ale też większego zaangażowania kapitału.

Po stronie ryzyk spółka wskazuje m.in. napięcia geopolityczne, możliwe zakłócenia transportu między Azją i Europą, wahania kursów walut oraz wpływ konfliktów na sprzedaż w Europie Wschodniej. Zarząd podkreśla też, że wojna Rosja-Ukraina nadal spowalnia handel na części rynków, a konflikt na Bliskim Wschodzie może wydłużać dostawy nawet o około 2 tygodnie.

W raporcie nie ma nowej dywidendy dla akcjonariuszy TOYA. Przeciwnie, spółka podaje, że 17 czerwca 2026 r. walne zgromadzenie zdecydowało o przekazaniu całego zysku za 2025 r. w wysokości 69 532 tys. zł na kapitał zapasowy, czyli bez wypłaty dywidendy. To neutralne lub lekko negatywne dla inwestorów nastawionych na gotówkową wypłatę, ale wspiera finansowanie rozwoju i skupu akcji własnych.

Istotne są też działania kapitałowe. Po okresie sprawozdawczym, 3 lipca 2026 r., spółka rozliczyła drugą ofertę skupu akcji własnych i nabyła 8 754 000 akcji po 10,00 zł, za łączną kwotę 87 540 tys. zł. Po tej transakcji TOYA posiadała 9 758 979 akcji własnych, czyli około 13,00% kapitału. Dodatkowo 21 sierpnia 2026 r. zarejestrowano obniżenie kapitału i umorzenie wcześniej skupionych 1 004 979 akcji. To może wspierać wartość przypadającą na jedną akcję, bo zmniejsza liczbę akcji w obrocie.

Pozytywnym sygnałem jest też brak zastrzeżeń audytora w raporcie z przeglądu śródrocznego. Biegły rewident stwierdził, że nic nie zwróciło jego uwagi, co wskazywałoby na nieprawidłowe sporządzenie sprawozdania zgodnie z MSR 34.

Prościej mówiąc: TOYA rośnie sprzedażowo, poprawia marżę handlową i inwestuje w większe zaplecze logistyczne. Z drugiej strony rosną należności, zapotrzebowanie na kapitał obrotowy i krótkoterminowe zadłużenie. Dla inwestora to raport raczej umiarkowanie pozytywny, ale z kilkoma punktami do obserwacji: finansowanie inwestycji, tempo spływu należności i wpływ sytuacji geopolitycznej na handel.

Wyjaśnienie pojęć: marża brutto to część sprzedaży, która zostaje po odjęciu kosztu zakupu towarów; kapitał zapasowy to zatrzymane w spółce środki, zamiast wypłaty akcjonariuszom; skup akcji własnych oznacza, że spółka odkupuje swoje akcje z rynku lub poza rynkiem; MSR 34 to standard sporządzania raportów śródrocznych.