Unfold.vc ASI opublikował jednostkowy raport kwartalny za I kwartał 2026. Spółka nadal pokazuje stratę netto: 327,5 tys. zł, wobec 305,4 tys. zł straty rok wcześniej. To oznacza lekkie pogorszenie wyniku rok do roku. Jednocześnie spółka działa z bardzo niskim poziomem zobowiązań i utrzymuje znaczące środki pieniężne, co ogranicza krótkoterminowe ryzyko płynności.
| Pozycja | I kw. 2026 | I kw. 2025 | Zmiana r/r |
| Przychody z działalności podstawowej | 0 zł | 204,0 tys. zł | -100% |
| Wynik na działalności podstawowej | -476,1 tys. zł | -234,0 tys. zł | pogorszenie o 103,5% |
| Strata przed podatkiem | -370,2 tys. zł | -310,9 tys. zł | pogorszenie o 19,1% |
| Strata netto | -327,5 tys. zł | -305,4 tys. zł | pogorszenie o 7,2% |
| Środki pieniężne na koniec okresu | 6,24 mln zł | 6,42 mln zł | -2,7% |
| Kapitał własny | 49,76 mln zł | 54,78 mln zł | -9,2% |
| Aktywa razem | 50,01 mln zł | 55,22 mln zł | -9,4% |
W praktyce oznacza to, że spółka ma dziś mniejszą wartość aktywów i kapitału niż rok temu, a bieżący kwartał nie przyniósł dodatniego wyniku. Z drugiej strony skala straty pozostaje relatywnie niewielka względem wielkości aktywów, a bilans nadal wygląda bezpiecznie pod kątem zadłużenia.
Największą zmianą w rachunku wyników jest brak przychodów z działalności podstawowej w I kwartale 2026 wobec przychodów rok wcześniej. Dodatkowo spółka rozpoznała 73,3 tys. zł kosztów z wyceny aktywów finansowych, podczas gdy rok wcześniej miała dodatni efekt wyceny. Dla inwestora oznacza to, że wynik kwartalny był obciążony słabszą wyceną części portfela inwestycyjnego.
Na poziomie przepływów pieniężnych sytuacja była słabsza niż rok temu. Łączny przepływ netto wyniósł -1,10 mln zł wobec +1,11 mln zł rok wcześniej. Przepływy operacyjne były ujemne na poziomie -424,4 tys. zł, a inwestycyjne -677,2 tys. zł. To pokazuje, że spółka nadal finansuje rozwój portfela i działalność z posiadanej gotówki.
| Przepływy pieniężne | I kw. 2026 | I kw. 2025 |
| Operacyjne | -424,4 tys. zł | +604,9 tys. zł |
| Inwestycyjne | -677,2 tys. zł | +500,7 tys. zł |
| Finansowe | 0 zł | 0 zł |
| Razem | -1,10 mln zł | +1,11 mln zł |
W praktyce oznacza to odpływ gotówki w kwartale, ale bez presji ze strony długu. Spółka sama wskazuje, że na 31 marca 2026 nie była narażona na ryzyko płynności, bo zobowiązania pozostawały na bardzo niskim poziomie.
W bilansie uwagę zwraca bardzo niski poziom zobowiązań: 89,4 tys. zł zobowiązań długoterminowych i 166,9 tys. zł krótkoterminowych. Przy 6,24 mln zł gotówki i 49,76 mln zł kapitału własnego daje to spółce sporą elastyczność. Jednocześnie wartość księgowa na akcję spadła do 1,64 zł z 1,81 zł, co odzwierciedla niższą wartość aktywów netto przypadającą na akcjonariuszy.
Istotne dla inwestorów są także wydarzenia portfelowe. W kwartale Unfold.vc objął 16 767 udziałów Tequipy Ltd za 199 994,76 EUR, zwiększając udział do 13,07%. Dodatkowo 16 marca 2026 podpisał umowę inwestycyjną typu SAFE ze spółką ResearchTech Inc. i zainwestował 100 tys. USD. To pokazuje, że mimo słabszego wyniku księgowego spółka nadal aktywnie rozwija portfel inwestycji.
W samym portfelu widać zarówno mocniejsze, jak i słabsze elementy. Najwyżej wyceniane pozycje na koniec marca to m.in. Tequipy: 10,47 mln zł, Intelliseq: 8,88 mln zł i Infermedica: 5,59 mln zł. Część spółek portfelowych raportuje dobre tempo rozwoju, np. Tequipy podało wzrost przychodów o 154 231% r/r i osiągnięcie progu rentowności EBITDA, a AgronetPRO wskazał wzrost MRR o 25%. To może być szansa na poprawę wycen w kolejnych okresach, ale na dziś nie przełożyło się jeszcze na poprawę wyniku całej spółki.
Akcjonariat pozostaje bardzo skoncentrowany. Jakub Sitarz ma 31,49%, Maciej Jarzębowski 28,43%, a Mariusz Ciepły 27,92%. Łącznie porozumienie akcjonariuszy kontroluje 87,84% kapitału i głosów. Dla inwestora mniejszościowego oznacza to stabilną kontrolę nad spółką, ale też ograniczony wpływ na decyzje korporacyjne.
W raporcie nie ma informacji o dywidendzie — spółka wprost wskazała, że w I kwartale 2026 nie wypłacono ani nie zaproponowano dywidendy. Nie było też istotnych zdarzeń po dniu bilansowym, zmian w zarządzie ani postępowań sądowych mogących istotnie wpłynąć na sytuację spółki.
Najważniejsze ryzyka opisane przez spółkę dotyczą wyceny portfela inwestycyjnego, koncentracji na spółkach technologicznych i ograniczonej płynności części aktywów nienotowanych. Mówiąc prosto: wyniki Unfold.vc mogą się mocno zmieniać wraz ze zmianą wycen spółek portfelowych, nawet jeśli nie dochodzi do sprzedaży udziałów. To typowe dla modelu venture capital, ale oznacza podwyższoną zmienność wyników.
Wniosek dla inwestora: raport jest mieszany z lekkim przechyłem na minus. Z jednej strony spółka ma bezpieczny bilans, gotówkę i aktywnie rozwija portfel. Z drugiej strony wynik kwartalny pogorszył się, przychody spadły do zera, a wartość aktywów netto na akcję obniżyła się. Kluczowe dla kolejnych kwartałów będą dalsze rundy finansowania i wyceny spółek portfelowych, bo to one w największym stopniu wpływają na wyniki Unfold.vc.
Wyjaśnienie prostym językiem: SAFE to umowa, w której spółka inwestuje dziś pieniądze, a w przyszłości może dostać akcje, zwykle przy kolejnej rundzie finansowania. EBITDA to uproszczona miara pokazująca, czy podstawowy biznes zaczyna zarabiać przed kosztami finansowania i księgowymi odpisami. MRR to miesięczne powtarzalne przychody, ważne zwłaszcza w spółkach abonamentowych. Wartość godziwa przez wynik finansowy oznacza, że zmiany wyceny inwestycji trafiają bezpośrednio do wyniku kwartalnego — nawet bez sprzedaży udziałów.