UniCredit ogłosił zamiar zwiększenia swojego udziału w Commerzbank powyżej 30% poprzez dobrowolną ofertę wymiany akcji. Obecnie UniCredit posiada około 26% akcji bezpośrednio oraz dodatkowe 4% poprzez instrumenty pochodne (total return swaps). Oferta ma na celu przekroczenie progu 30% narzuconego przez niemieckie prawo przejęć, ale bez przejmowania kontroli nad Commerzbankiem. Dzięki temu UniCredit nie będzie musiał już dostosowywać swojego udziału do limitu 30%, co było konieczne ze względu na trwający program skupu akcji własnych Commerzbanku.
Kurs wymiany zostanie ustalony przez niemiecki nadzór finansowy (BaFin) na podstawie średnich cen akcji z ostatnich 3 miesięcy. Oczekuje się, że będzie to 0,485 akcji UniCredit za 1 akcję Commerzbank, co odpowiada cenie 30,8 EUR za akcję Commerzbank i stanowi 4% premię względem kursu zamknięcia z 13 marca 2026.
| Parametr | Przed ofertą | Po ofercie |
|---|---|---|
| Udział UniCredit w Commerzbank | ok. 26% + 4% (swapy) | >30% (bez kontroli) |
| Cena za akcję Commerzbank | - | 30,8 EUR (+4% premii) |
W praktyce oznacza to, że UniCredit zyskuje większą elastyczność w inwestycji w Commerzbank, nie przejmując jednak nad nim kontroli. Zarząd UniCredit podkreśla, że operacja nie wpłynie negatywnie na politykę dywidendową ani na kapitał spółki. Planowana jest również emisja nowych akcji UniCredit, na co zgoda ma być uzyskana podczas nadzwyczajnego walnego zgromadzenia w maju. Finalizacja transakcji przewidziana jest na pierwszą połowę 2027 roku, po uzyskaniu wszystkich zgód regulacyjnych.
Ważne pojęcia:
- Dobrowolna oferta wymiany akcji: propozycja zamiany akcji jednej spółki na akcje drugiej, bez przymusu sprzedaży.
- Próg 30%: w niemieckim prawie przejęć przekroczenie tego progu zwykle oznacza konieczność ogłoszenia oferty przejęcia całej spółki. UniCredit deklaruje, że nie zamierza przejmować kontroli.
- Total return swap: instrument finansowy pozwalający na uzyskanie ekspozycji na akcje bez ich fizycznego posiadania.