Raport półroczny VIGO PHOTONICS SA za 2025

VIGO Photonics S.A. opublikowało raport półroczny za pierwsze półrocze 2025 roku. Poniżej przedstawiam najważniejsze informacje z dokumentów finansowych oraz ich potencjalny wpływ na inwestorów.

1. Wyniki finansowe – podsumowanie i porównanie

Wnioski: Spółka zwiększyła przychody, ale koszty rosły szybciej niż sprzedaż. W efekcie strata operacyjna i netto pogłębiły się w porównaniu do poprzedniego roku. Rentowność (czyli zyskowność) spadła. EBITDA, czyli zysk operacyjny powiększony o amortyzację, również wyraźnie się obniżyła.

2. Struktura przychodów i segmenty

• Największy wzrost sprzedaży odnotowano w segmencie nauka i medycyna (+127,8% r/r) oraz przemysł (+24,8% r/r).
• Sprzedaż materiałów półprzewodnikowych spadła o 24,8% r/r.
• Największy udział w przychodach mają segmenty: przemysł (43,96%), nauka i medycyna (26,93%), wojsko (11,01%), transport (10,69%).

3. Koszty i marże

• Koszt wytworzenia sprzedanych produktów wzrósł o 22,1% r/r.
• Koszty ogólnego zarządu wzrosły o 13,2%, a koszty sprzedaży o 21,3%.
• Marża operacyjna (EBIT) spadła do -7,4% z -0,5% rok wcześniej.

4. Przepływy pieniężne

• Przepływy pieniężne z działalności operacyjnej: -4 066 tys. zł (ujemne, pogorszenie względem zeszłego roku).
• Przepływy z działalności inwestycyjnej: -5 220 tys. zł (wzrost wydatków inwestycyjnych).
• Przepływy z działalności finansowej: -5 088 tys. zł (w poprzednim roku dodatnie, dzięki finansowaniu zewnętrznemu).

5. Zmiany w strukturze akcjonariatu i zarządzie

• Nie odnotowano istotnych zmian w strukturze akcjonariatu. Największy udział ma Warsaw Equity Management S.A. (14,27% akcji).
• W czerwcu 2025 powołano nową Radę Nadzorczą i Zarząd. Prezesem pozostaje Adam Piotrowski.

6. Dywidenda

• Brak wypłaty dywidendy za 2024 rok – decyzja o pokryciu straty z kapitału zakładowego.

7. Nowe umowy i wydarzenia po dacie bilansu

• 8 września 2025 podpisano umowę na 3,7 mln euro z Grupą Caterpillar na dostawę 1600 modułów detekcyjnych do 28 lutego 2028.

8. Projekty rozwojowe i inwestycje

• Spółka realizuje szereg projektów badawczo-rozwojowych, w tym duży projekt HyperPIC (do 2029 r., dofinansowanie do 440,5 mln zł).
• Wydatki inwestycyjne w I półroczu 2025: 1,7 mln zł na środki trwałe i wartości niematerialne.

9. Ryzyka i zagrożenia

• Ryzyko dalszego wzrostu kosztów i presji na marże.
• Ryzyko związane z dostępnością kluczowych surowców i komponentów.
• Ryzyko utraty kluczowych klientów lub dystrybutorów.
• Ryzyko kursowe (eksport, rozliczenia w euro).
• Ryzyko związane z regulacjami UE ograniczającymi stosowanie niektórych materiałów (HgCdTe).

10. Perspektywy na kolejne kwartały

• Spółka spodziewa się wzrostu przychodów w kolejnych kwartałach, zwłaszcza w segmencie przemysłowym, wojskowym i materiałów półprzewodnikowych.
• Nie przewiduje istotnego wzrostu kosztów operacyjnych.
• Kontynuacja inwestycji w projekty badawcze i rozwój nowych produktów.

11. Opinia biegłego rewidenta

• Nie stwierdzono nieprawidłowości w sprawozdaniu finansowym. Przegląd nie wykazał zastrzeżeń co do zgodności z obowiązującymi standardami rachunkowości.

Wyjaśnienie trudniejszych pojęć:

• EBIT – zysk operacyjny, czyli wynik na podstawowej działalności firmy, bez uwzględnienia kosztów finansowych i podatków.
• EBITDA – zysk operacyjny powiększony o amortyzację, pokazuje ile firma zarabia na swojej działalności przed kosztami finansowymi, podatkami i amortyzacją.
• Marża – procentowy udział zysku w przychodach, pokazuje jaką część sprzedaży firma zatrzymuje jako zysk.
• Przepływy pieniężne – pokazują ile pieniędzy faktycznie wpłynęło i wypłynęło z firmy w danym okresie.
• Dywidenda – część zysku wypłacana akcjonariuszom.
• Akcjonariat – struktura właścicielska spółki, czyli kto posiada akcje.

Podsumowanie dla inwestorów: Wyniki finansowe VIGO Photonics za I półrocze 2025 roku pokazują wzrost sprzedaży, ale jednocześnie wyraźny spadek zyskowności i pogorszenie przepływów pieniężnych. Spółka inwestuje w rozwój i nowe projekty, co może przynieść korzyści w przyszłości, jednak obecnie mierzy się z presją kosztową i stratą netto. Brak dywidendy i pogorszenie rentowności mogą być negatywnie odebrane przez rynek, ale nowe kontrakty i projekty rozwojowe dają szansę na poprawę sytuacji w kolejnych latach.