Zwołanie ZWZ VRG S.A. na 25 czerwca 2026 r.

VRG zwołało Zwyczajne Walne Zgromadzenie na 25 czerwca 2026 r. o godz. 12:00 w siedzibie spółki w Krakowie. To formalny dokument, ale zawiera kilka tematów ważnych dla akcjonariuszy: zatwierdzenie wyników za 2025 r., decyzję o podziale zysku, głosowanie nad programem motywacyjnym opartym na akcjach, zgodę na skup akcji własnych oraz zmiany statutu.

Najważniejsza informacja dla inwestorów jest taka, że w projektach uchwał zarząd proponuje, aby zysk netto VRG S.A. za 2025 r. w wysokości 8 121 062,13 zł w całości trafił na kapitał zapasowy. Oznacza to, że spółka nie planuje wypłaty dywidendy z zysku za 2025 r. Zarząd wprost wskazuje, że chce zachować środki na płynność finansową, rozwój działalności i inwestycje, m.in. w segment odzieżowy i jubilerski oraz w rozwój i odnowienia salonów stacjonarnych.

W dokumentach pokazano też dane finansowe, które mają być zatwierdzane przez walne. Dla samej spółki VRG S.A. zysk netto za 2025 r. wyniósł 8,1 mln zł, a dla całej grupy kapitałowej 98,2 mln zł. To pokazuje, że główny obraz biznesu lepiej widać na poziomie grupy niż samej spółki dominującej.

W praktyce oznacza to, że grupa zakończyła rok z dodatnim wynikiem i wzrostem gotówki, ale akcjonariusze nie dostaną z tego zysku wypłaty w formie dywidendy. Dla części inwestorów może to być rozczarowanie, ale dla spółki oznacza większą poduszkę finansową na rozwój.

Drugim ważnym punktem jest propozycja uruchomienia 3-letniego programu motywacyjnego na lata 2026-2028, opartego na akcjach spółki. Maksymalnie program może objąć 8 440 410 akcji, czyli około 3,6% kapitału zakładowego. Program ma być skierowany do zarządu VRG, zarządu W.KRUK oraz kluczowej kadry menedżerskiej. Z punktu widzenia inwestora to może działać dwojako: z jednej strony ma motywować menedżerów do poprawy wyników, z drugiej strony oznacza możliwość przekazania części wartości obecnym i przyszłym uczestnikom programu.

Z programem motywacyjnym powiązany jest projekt uchwały o skupie akcji własnych. Zarząd ma dostać upoważnienie do nabycia do 8 440 410 akcji za maksymalnie 60 mln zł, w okresie do 31 grudnia 2028 r., przy cenie od 4,00 zł do 7,00 zł za akcję. Te akcje mają służyć głównie realizacji programu motywacyjnego. Dla inwestora to ważne, bo skup akcji może wspierać kurs, ale tutaj jego głównym celem nie jest bezpośredni zwrot gotówki dla akcjonariuszy, tylko zabezpieczenie akcji dla programu menedżerskiego.

W porządku obrad znalazły się też zmiany statutu. Z uzasadnienia wynika, że mają one głównie charakter porządkujący i dostosowawczy: aktualizacja kodów działalności PKD, skrócenie terminu podejmowania uchwał Rady Nadzorczej w trybie pisemnym z 10 do 5 dni oraz usunięcie nieaktualnego odniesienia do Monitora Polskiego B. To raczej zmiany techniczne niż przełom strategiczny.

W materiałach do walnego dołączono też sprawozdanie o wynagrodzeniach oraz sprawozdanie Rady Nadzorczej. Wynika z nich m.in., że w 2025 r. w składzie Rady Nadzorczej zachodziły zmiany, ale obecny dokument nie ogłasza nowych zmian w zarządzie czy radzie od teraz. Dla inwestora ważniejsze jest to, że Rada Nadzorcza pozytywnie oceniła sytuację grupy za 2025 r. i wskazała m.in. na wzrost przychodów grupy do 1 504,8 mln zł, wzrost EBIT do 137,6 mln zł i zysku netto przypisanego akcjonariuszom jednostki dominującej do 98,2 mln zł.

Ten wykres pokazuje dużą różnicę między wynikiem samej spółki dominującej a całej grupy. W praktyce oznacza to, że oceniając VRG, inwestor powinien patrzeć przede wszystkim na wyniki grupowe, bo to one lepiej oddają skalę biznesu.

Co to oznacza prostym językiem: kapitał zapasowy to zatrzymane w spółce środki, które nie są wypłacane akcjonariuszom, tylko zostają na przyszłe potrzeby firmy. Skup akcji własnych oznacza, że spółka może kupować swoje akcje z rynku. Program motywacyjny oparty na akcjach oznacza, że menedżerowie mogą dostać prawo do objęcia lub nabycia akcji, jeśli spółka osiągnie określone cele finansowe. EBIT to zysk z podstawowej działalności firmy przed kosztami finansowania i podatkami.