WITTCHEN opublikował raport półroczny za H1 2026. Najważniejsza informacja dla inwestorów jest taka, że na poziomie grupy spółka przeszła ze zysku do straty. Zarząd wskazuje, że wpływ miały przede wszystkim słabszy popyt konsumencki, niższy ruch w salonach stacjonarnych, słabsza sprzedaż kategorii podróżnych oraz wyższe koszty logistyki i sprzedaży.
| Pozycja | H1 2026 | H1 2025 | Zmiana r/r |
| Przychody grupy | 190,5 mln zł | 205,9 mln zł | -7,5% |
| Zysk operacyjny | -1,6 mln zł | 13,4 mln zł | spadek do straty |
| Zysk netto | -4,7 mln zł | 9,7 mln zł | spadek do straty |
| Zysk na akcję | -0,25 zł | 0,52 zł | spadek do straty |
W praktyce oznacza to wyraźne pogorszenie wyników rok do roku. Spółka nadal sprzedaje dużo, ale przy niższych przychodach i wyższych kosztach nie była w stanie utrzymać wcześniejszej rentowności.
Na poziomie samej spółki dominującej sytuacja była lepsza niż w grupie, bo WITTCHEN S.A. pozostał na plusie. Jednostkowy zysk netto wyniósł 2,8 mln zł wobec 14,9 mln zł rok wcześniej, a przychody spadły do 185,6 mln zł z 197,8 mln zł. To pokazuje, że pogorszenie wyników dotknęło całą działalność, ale najmocniej było widoczne w ujęciu skonsolidowanym.
Sprzedaż internetowa nadal pozostaje głównym filarem biznesu. Kanał e-commerce odpowiadał za 57,4% przychodów grupy, a sprzedaż online wyniosła 109,4 mln zł wobec 112,3 mln zł rok wcześniej. To relatywnie niewielki spadek na tle słabszego rynku. Gorzej wyglądał kanał stacjonarny: sprzedaż offline spadła do 59,7 mln zł z 72,6 mln zł. Segment B2B był stabilniejszy i wzrósł do 21,4 mln zł z 21,1 mln zł.
| Kanał sprzedaży | H1 2026 | H1 2025 | Zmiana r/r |
| Online | 109,4 mln zł | 112,3 mln zł | -2,6% |
| Offline | 59,7 mln zł | 72,6 mln zł | -17,8% |
| B2B | 21,4 mln zł | 21,1 mln zł | +1,6% |
To oznacza, że największym problemem były sklepy stacjonarne. Online nadal trzyma biznes, a B2B częściowo stabilizuje sprzedaż, ale nie wystarczyło to do zrównoważenia słabszego ruchu w salonach.
Po stronie bilansu i płynności są też jaśniejsze elementy. Grupa miała na koniec czerwca 20,5 mln zł gotówki, a przepływy operacyjne były dodatnie i wyniosły 17,6 mln zł wobec -0,1 mln zł rok wcześniej. Dodatkowo spółka spłaciła wcześniejsze zadłużenie gotówkowe z mBanku i na 30 czerwca 2026 nie miała wykorzystanego finansowania gotówkowego w PKO BP. To poprawia bezpieczeństwo finansowe mimo słabszych wyników.
W zapasach widać ostrożniejsze podejście. Zapasy grupy spadły do 97,2 mln zł z 109,5 mln zł na koniec 2025 roku. Zarząd wprost wskazuje działania optymalizacyjne i przegląd rentowności kanałów sprzedaży. Dla inwestorów to ważne, bo ograniczanie zapasów może zmniejszać ryzyko przecen i zamrożenia gotówki.
W akcjonariacie nie doszło do zmiany kontroli nad spółką. Na dzień raportu Jędrzej i Monika Wittchen kontrolowali pośrednio przez fundację rodzinną 59,82% głosów. To oznacza utrzymanie silnej kontroli właścicielskiej przez założycieli.
W obszarze dywidendy przekaz jest jednoznacznie negatywny dla akcjonariuszy nastawionych na wypłatę gotówki. ZWZA z dnia 22 czerwca 2026 zdecydowało, że cały zysk netto WITTCHEN S.A. za 2025 rok w kwocie 44 978 677,44 zł trafi na kapitał zapasowy, czyli dywidendy nie będzie.
W organach spółki zaszły zmiany. 1 czerwca 2026 z funkcji wiceprezesa zrezygnował Marcin Szyguła. 22 czerwca 2026 do rady nadzorczej powołano Roberta Jędrzejowskiego w miejsce Marcina Czyczerskiego. Po dniu bilansowym, 15 lipca 2026, do zarządu powołano Pawła Urbaniaka jako CFO. To ważne, bo przy słabszych wynikach rynek zwykle zwraca większą uwagę na stabilność finansowego kierownictwa.
Spółka wskazuje też kilka ryzyk na kolejne kwartały: słabszy popyt konsumencki, presję kosztową, konkurencję w internecie, ryzyko kursowe, wyższe koszty frachtu oraz napięcia geopolityczne wpływające na kategorię travel. Jednocześnie zarząd zapowiada dalszy nacisk na sprzedaż online, rynki zagraniczne, kontrolę kosztów i poprawę rentowności salonów. Planowana jest też rozbudowa centrum logistycznego w Palmirach, z zakończeniem w I połowie 2028 roku.
Podsumowując: raport jest raczej negatywny, bo pokazuje wyraźne pogorszenie wyników i przejście grupy na stratę. Pozytywem pozostają dobra płynność, brak zadłużenia gotówkowego na koniec półrocza, dodatnie przepływy operacyjne i utrzymanie mocnej pozycji kanału online. Dla inwestorów kluczowe będzie teraz to, czy działania oszczędnościowe i poprawa efektywności salonów przełożą się na odbudowę marż w kolejnych kwartałach.
Wyjaśnienie prostym językiem: skonsolidowane wyniki to wyniki całej grupy spółek razem, a jednostkowe dotyczą samej spółki WITTCHEN S.A. Przepływy operacyjne pokazują, czy firma generuje gotówkę z normalnej działalności. Kapitał zapasowy oznacza, że zysk zostaje w firmie zamiast trafić do akcjonariuszy jako dywidenda.