Wstępne wyniki finansowe XTB za III kwartał 2025

XTB S.A. opublikowało wstępne wyniki finansowe i operacyjne za III kwartał 2025 roku. Poniżej przedstawiam najważniejsze informacje z raportu oraz ich potencjalny wpływ na inwestorów.

Wyniki finansowe – III kwartał 2025 (porównanie rok do roku):

Kluczowe informacje i komentarz:

• Znaczący spadek zysku netto i przychodów w porównaniu do poprzedniego roku. Główną przyczyną był spadek rentowności transakcji na instrumentach pochodnych CFD, co wynikało z niskiej zmienności na rynkach finansowych.
• Koszty operacyjne wzrosły o ponad połowę, głównie przez wyższe wydatki na marketing i wzrost zatrudnienia. Spółka inwestuje w rozwój i ekspansję, co w krótkim terminie obciąża wyniki.
• Rekordowy wzrost liczby nowych i aktywnych klientów. Baza klientów przekroczyła 1,9 mln, co jest efektem intensywnych działań marketingowych i rozwoju oferty.
• Środki pieniężne własne na koniec września 2025 wyniosły 1,79 mld PLN, co świadczy o stabilnej sytuacji płynnościowej.
• Rentowność na lota (zysk z pojedynczej transakcji) spadła do 152 PLN z 272 PLN rok wcześniej.
• Struktura przychodów: największy udział mają CFD na towary (48,5%), następnie CFD na indeksy (32,4%) i waluty (10,8%).
• Polityka dywidendowa: Zarząd podtrzymuje zamiar rekomendowania wypłaty dywidendy na poziomie 50-100% zysku netto, ale decyzja zależy od wielu czynników, w tym wymogów kapitałowych.
• Łączny współczynnik kapitałowy na koniec III kwartału wyniósł 170,3% (wymagany przez KNF poziom jest dużo niższy), co oznacza bardzo bezpieczną pozycję kapitałową.
• Ekspansja zagraniczna: XTB uzyskało licencje w Indonezji i Brazylii, planuje dalszy rozwój na rynkach pozaeuropejskich.
• Nowe produkty: wprowadzenie eWallet, kont IKZE, przygotowania do wdrożenia kryptowalut i opcji (uzależnione od zmian prawnych i zgód regulatora).
• Duże inwestycje w technologię i rozwój aplikacji inwestycyjnej typu "All-in-One".

Najważniejsze ryzyka i szanse:

• Ryzyko: Wysoka zmienność wyników finansowych w zależności od sytuacji na rynkach finansowych. Niska aktywność rynków może prowadzić do dalszych spadków przychodów i zysków.
• Ryzyko: Wysokie koszty marketingu i rozwoju mogą w krótkim terminie obniżać rentowność.
• Szansa: Dynamiczny wzrost bazy klientów i ekspansja na nowe rynki mogą w dłuższym terminie przełożyć się na wzrost przychodów i zysków.
• Szansa: Rozszerzenie oferty produktowej (kryptowaluty, opcje, nowe konta inwestycyjne) może przyciągnąć nowych klientów i zwiększyć przychody.

Wyjaśnienia pojęć:

• CFD (Contract for Difference) – kontrakt na różnicę kursową, pozwala inwestować w zmiany cen różnych aktywów bez ich fizycznego posiadania.
• Rentowność na lota – średni zysk z pojedynczej transakcji (lota) na instrumentach pochodnych.
• Łączny współczynnik kapitałowy – pokazuje, czy firma ma wystarczająco dużo własnych środków, by pokryć ryzyka związane z prowadzoną działalnością.
• Market making – działalność polegająca na zapewnianiu płynności na rynku poprzez bycie drugą stroną transakcji klienta.
• Range trading – strategia polegająca na handlu w wąskim zakresie cenowym, gdy rynek nie wykazuje wyraźnego trendu.

Podsumowanie dla inwestorów:

Wyniki XTB za III kwartał 2025 są wyraźnie słabsze od oczekiwań, głównie z powodu niskiej zmienności na rynkach i wysokich kosztów rozwoju. Spółka jednak dynamicznie zwiększa bazę klientów i inwestuje w nowe produkty oraz ekspansję zagraniczną, co może przynieść pozytywne efekty w dłuższym terminie. W krótkim okresie należy liczyć się z dużą zmiennością wyników finansowych.