Żabka opublikowała nieaudytowane, skonsolidowane dane za 1 kwartał 2026 r. Raport pokazuje dalszy wzrost skali biznesu: spółka zwiększyła sprzedaż, poprawiła wynik operacyjny i ograniczyła stratę netto. Jednocześnie widać słabsze tempo sprzedaży porównywalnej niż rok wcześniej oraz wyraźny spadek wolnych przepływów pieniężnych.
| Pozycja | Q1 2026 | Q1 2025 | Zmiana r/r |
| Przychody | 6 565 mln zł | 5 666 mln zł | +15,9% |
| Zysk brutto na sprzedaży | 959 mln zł | 814 mln zł | +17,8% |
| EBITDA | 648 mln zł | 545 mln zł | +19,0% |
| Skorygowana EBITDA | 674 mln zł | 596 mln zł | +13,1% |
| Wynik netto | -73 mln zł | -125 mln zł | poprawa o 41,8% |
| Sprzedaż do klientów końcowych | 7 411 mln zł | 6 618 mln zł | +12,0% |
| Liczba sklepów | 12 750 | 11 460 | +11,3% |
W praktyce oznacza to, że Żabka nadal rośnie szybciej dzięki otwieraniu nowych sklepów i rozwojowi nowych biznesów. Firma wciąż jest pod kreską na poziomie wyniku netto, ale strata jest wyraźnie mniejsza niż rok temu, co można odczytać jako poprawę jakości działalności.
Najważniejszym motorem wzrostu pozostała rozbudowa sieci. W samym kwartale grupa otworzyła 435 nowych sklepów i zamknęła 24. Na koniec marca miała 12 750 placówek. Spółka podtrzymuje też ambicję otwarcia ponad 1 300 nowych sklepów w 2026 r., co sugeruje dalsze nastawienie na wzrost skali.
Sprzedaż porównywalna, czyli w sklepach działających już wcześniej, wzrosła o 3,2%, wobec 6,0% rok wcześniej. To pokazuje, że wzrost w istniejących placówkach wyhamował. Spółka tłumaczy to m.in. gorszą pogodą i słabszym ruchem klientów. Dla inwestora to sygnał, że obecnie większą część wzrostu daje ekspansja sieci, a nie tylko mocniejsza sprzedaż w tych samych sklepach.
Pozytywnie wygląda rentowność. Marża EBITDA wzrosła z 8,2% do 8,7%, a marża skorygowanej EBITDA z 9,0% do 9,1%. Marża netto poprawiła się z -1,9% do -1,0%. Spółka wskazuje, że pomogły jej lepsze warunki zakupowe, skuteczniejsze zarządzanie cenami i promocjami oraz korzyści skali, m.in. w logistyce i kosztach energii.
| Segment / obszar | Q1 2026 | Q1 2025 | Zmiana r/r |
| Sprzedaż do klientów końcowych – sklepy Żabka | 6 972 mln zł | 6 269 mln zł | +11,2% |
| New Growth Engines | 439 mln zł | 349 mln zł | +25,7% |
| Skorygowana EBITDA – Ultimate Convenience | 830 mln zł | 709 mln zł | +17,0% |
| Skorygowana EBITDA – New Growth Engines | -56 mln zł | -24 mln zł | pogorszenie |
To oznacza, że główny biznes w Polsce pozostaje bardzo mocny i finansuje rozwój nowych projektów. Z drugiej strony nowe obszary, takie jak Rumunia i oferta cyfrowa, rosną szybko, ale na razie obciążają wynik. Dla inwestora to klasyczny układ: dziś większe koszty, ale potencjalnie większa skala biznesu w przyszłości.
Na uwagę zasługuje też przepływ gotówki. Wolne przepływy pieniężne spadły do 28 mln zł z 91 mln zł rok wcześniej, czyli o 69,2%. Spółka tłumaczy to większym zaangażowaniem kapitału obrotowego przed Wielkanocą oraz inwestycjami. To nie musi być zły sygnał sam w sobie, ale pokazuje, że szybki wzrost wymaga większego finansowania i chwilowo ogranicza ilość gotówki zostającej w firmie.
Nakłady inwestycyjne wyniosły 299 mln zł wobec 325 mln zł rok wcześniej. Najwięcej środków trafiło na rozwój podstawowego biznesu, nowe sklepy w Polsce, rozwój Rumunii, logistykę oraz technologie. W raporcie widać też dalsze inwestycje w automatyzację, robotykę i oprogramowanie, co może wspierać efektywność w kolejnych okresach.
Zadłużenie wygląda stabilnie. Wskaźnik długu netto bez leasingu do skorygowanej EBITDA po czynszach wyniósł 1,1x wobec 1,6x rok wcześniej. To sugeruje, że mimo intensywnego rozwoju spółka utrzymuje bezpieczny poziom zadłużenia. Lekki wzrost względem końca 2025 r. spółka wiąże z sezonowo wyższym zapotrzebowaniem na kapitał obrotowy.
Bilans nie pokazuje nagłych problemów. Gotówka na koniec marca wyniosła 844 mln zł, wobec 1 079 mln zł na koniec 2025 r., ale nadal była wyższa niż 552 mln zł rok wcześniej. Jednocześnie rosły aktywa związane z leasingiem i infrastrukturą, co jest spójne z dalszym otwieraniem sklepów i rozbudową zaplecza logistycznego.
Dla inwestora wydźwięk raportu jest raczej pozytywny: Żabka zwiększa skalę, poprawia marże i ogranicza stratę. Główne ryzyka widoczne w tym dokumencie to wolniejsze tempo sprzedaży porównywalnej, słabszy wolny przepływ gotówki oraz straty w nowych obszarach wzrostu. Jeśli jednak nowe projekty zaczną z czasem poprawiać rentowność, mogą stać się dodatkowym źródłem wzrostu.
Wyjaśnienie prostym językiem: EBITDA to uproszczony wynik pokazujący, ile firma zarabia na podstawowej działalności przed kosztami finansowania, podatkami i amortyzacją. Skorygowana EBITDA pomija jednorazowe zdarzenia, żeby lepiej pokazać „normalny” wynik biznesu. LFL (like-for-like) to wzrost sprzedaży w porównywalnych sklepach, czyli takich, które działały zarówno rok temu, jak i teraz. Free Cash Flow to gotówka, która zostaje po działalności operacyjnej i inwestycjach — im wyższa, tym większy komfort finansowy spółki.